新一轮煤炭整合前夜 民企华美奥、秦发抱团取暖

　　58岁的山东菏泽人马志富最终决定，将他一手带大的华美奥能源集团（下称“华美奥能源”），转让给中国秦发（0866.HK）。

　　11月18日，中国秦发发布公告称，其将以16亿元的作价，收购华美奥能源32%的股权。

　　收购完成后，中国秦发将成为华美奥能源最大单一股东，并可能进一步收购不少于19%的股权。中国秦发是中国最大的民营煤炭贸易商，“主要从中国西部和北方地区采购煤炭，通过陆路及海上运输，将煤炭运送至中国沿海地区的客户”。

　　“马总如果不引入中国秦发，又会怎么样呢？或许，将来难免会被国企兼并。”当日，一位山西朔州煤炭业内人士在电话中对记者表示。在其看来，中国秦发也是民营企业，两个民企的结合，“或许这是华美奥能源最好的结果”。

　　继10月21日国家出台《关于加快推进煤矿企业兼并重组的若干意见》（下称《意见》）后，11月9日召开的全国煤炭工作会议确定了“十二五”期间煤炭工业的总体发展目标，两大重要事件均被业内解读为新一轮全国性煤炭大整合的前奏。

　　煤炭专家李朝林认为，新一轮的煤炭整合，必然将是央企的盛宴，民企仍将处于弱势。华美奥能源引入中国秦发，可在煤炭整合中避免被国企兼并；同时，又可依托中国秦发在资本市场中融资，通过并购其它民营煤炭企业得以生存。

　　被收编的华美奥

　　华美奥能源公司成立于2004年，位处山西朔州，马志富为该公司董事长。中国秦发成立于1996年，为中国最大的民营煤炭供应商，其董事长徐吉华以12亿元身家位居《2010胡润百富榜地区排名榜单》第184位。

　　“中国秦发主要优势是在选配煤、运输及航运业务上，但此前，它在国内还没有一个上游煤矿。”上述业内人士对本报记者称。

　　据记者了解，通过此次收购，秦发将获得华美奥能源的3家全资附属公司，即兴陶煤业、冯西煤业及崇升煤业，三个煤矿总计拥具3亿吨的储备量。

　　2009年4月山西煤改启动，华美奥能源与中煤、阳煤、同煤、国电、山西煤运等8家大企业及地方企业西易，成为朔州煤改的主体，并在随后吞并了三家煤企，最终达到300万吨的产能，从而终于达到山西23号文（即《关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意见》）中“煤企规模不低于300万吨/年”的规定。

　　作为山西煤改中幸存下来的为数不多民企，华美奥能源被视为民企成功进入的典型案例，也是山西省换发首批5家整合煤矿安全生产许可证的获得者之一。

　　而收购方中国秦发，则于2009年7月3日成功在港交所挂牌。在18日的公告中，中国秦发称，华美奥公司在朔州的三个煤矿均位于该公司的大同煤炭装卸站，故并购可降低集团的整体煤炭运输成本；同时，在未来可以借助华美奥能源收购和整合其它煤矿。

　　中国秦发并购上游煤企的意愿由来已久。该公司总裁徐吉华2010年年初曾表示，该公司正研究和探讨在国内及国际范围投资有潜力的煤矿，“拓展上游货源，进一步完善一体化的煤炭供应链”。10月，中国秦发执行董事翁立即透露，该公司近来积极拓展上游业务，现有山西煤矿并购项目已进入最终洽谈阶段。

　　11月18日，根据中国秦发对华美奥的收购协议，华美奥下属的三个矿将扩大产能，计划年产量不低于800万吨，主要产品是长焰煤及气煤，可供发电及炼焦使用。

　　“中国秦发需要华美奥能源，因为随着‘十二五’的煤炭整合高潮的来临，中间商的利润会大大压缩。”李朝林分析称，未来，前五十大煤企或会占据国内煤炭生产80%以上的份额，之后，煤企多会直接与电企、建材等用煤大户谈判，留给中间商的煤炭供给空间并不太多。

　　整合大戏中的配角

　　根据“十二五”煤炭业整合目标，到2015年，中国将形成10个亿吨级、10个5000万吨级特大型煤炭企业。

　　在中国煤炭经济研究会秘书长赵家廉看来，提高煤炭行业产业集中度，是“十二五”规划的一个重要内容。中国煤炭行业最终会进入寡头时代，就像美国、澳大利亚一样。而民营企业即便不会最终出局，但是只能处于从属地位，是个配角。

　　据悉，目前进入亿吨级俱乐部的煤炭企业包括，中国神华、中煤集团、山西焦煤集团和大同煤矿集团。而站在门外的还有，陕西煤化工集团、山东省能源集团、兖矿集团、河南煤化工集团、龙煤集团、淮南矿业集团、潞安集团、晋煤集团等。

　　“如果再加上‘十二五’期间煤炭产能可达亿吨的五大电力集团，这个榜单还会扩大。”李朝林说。

　　可预见的是，“十二五”期间中国煤矿企业可能将迎来“航母”时代，央企和地方集团将在这场重组盛宴中分到大份蛋糕，而失意者仍将是民企。

　　对于实力有限的民营煤炭企业来说，在新一轮整合中，只有抱团取暖，才能获得生存的机会。“即使财大气粗的国有煤企，目前还拖欠着一些兼并民企的‘赎买费’，更何况是民企。”李朝林说，除了并购，企业还得另外安排资金进行扩产、安全投资，费用极高。

　　对于从事煤炭行业36年的马志富来说，让他欣慰的是，包括他本人在内的整个高管班子仍将保留，他仍可关注华美奥能源的下一步将往哪里走。