从“风暴眼”中寻找投资机会

　　在通胀率创新高和国家调控价格组合拳出台的情况下，本周大盘一度跌至2800点附近。从盘面观察我们发现，在大盘大跌之际，不少个股逆势涨停，这说明在调控大潮当中也存在风平浪静的“风暴眼”，我们可从中寻找投资机会。

　　零售：销售旺季，模式灵活。10月份社会消费品零售总额同比增长18.6%，比上年同期加快了2.4个百分点，扣除CPI因素，实际增长14.2%。比上年同期下降了2.5个百分点。因此，CPI仍是带动消费增长的重要因素。另外根据中华全国商业信息中心数据显示，9月份由于消费市场开始进入季节性旺季，加上受中秋节前置因素影响，百家大型零售企业销售火爆，同比增长25.4%，同比加快了8.5个百分点。9月份核心商业企业当月销售额增速18.3%，与金融危机前的2008 年同期基本持平，继续保持了自2010 年上半年以来累计增速高于2008 年同期的态势，这表明市场已经完全恢复正常稳定的发展水平，走势持续稳定向好，主要类别商品零售额增速同比小幅提高。我们认为，在消费旺季即将到来之际，零售由于部分产品不受政府限价措施影响，而且在调整产品方面更具灵活性，可适当关注。

　　医药：新版GMP政策支持。在《关于加快医药行业结构调整的指导意见》出台的背景下，新版GMP和行业数据将支持医药板块成为又一“风暴眼”投资品种。根据政策，国家将把市场机制作用与加强政策引导相结合，重点推进生物医药技术创新与产业化，推动企业按照《药品生产质量管理规范（2010 年修订）》（GMP）进行改造；坚持保障生产供应与强化质量安全相结合，增加基本药物生产，保障供应，推进基本药物与非基本药物协调发展等多项内容。此外，《意见》还明确了加快调整医药行业产品结构、技术结构、组织结构、区域结构和出口结构的具体内容。我们认为，其中医疗设备和生物制药技术含量更高，受到政策支持力度更大，可适当给予关注。

　　值得我们注意的是，大盘短期还处于震荡过程当中，加息和货币政策专项将成为未来我们面临的系统性风险，建议在回避风险基础上抓住机会。

　　（上海证券 彭蕴亮）