紧缩政策急 股市上涨难

　　昨日股指低开后震荡，最终以微跌收盘，受年线压制迹象十分明显。同时，在大盘反弹过程中，两市量能没有出现明显放大，令投资者对反弹能否延续充满疑虑。正所谓“山雨欲来风满楼”，在政策面的影响下，投资者心态日趋谨慎，预计大盘震荡走低的态势仍可能会延续。

　　显然，货币政策发出的紧缩信号已经给股市来了一记当头棒喝。自2008年三季度以来，中国的货币政策从“宽松”到“适度宽松”再到“常态化”的呼声日益高涨，至今其方向已经趋于明朗。11月19日，央行在本年度第五次提升金融机构存款准备金率，部分金融机构的存款准备金率已经创下19%这一历史新高。不久前，央行还自次贷危机以来首次提高了利率，收缩流动性的意图已经路人皆知。

　　当前CPI连续创出新高，且未来升势不减，迫使管理层连续出台紧缩政策，将当前经济政策的首要目标转移到“防通胀”上面。这体现出管理层遏制通胀的决心，但对股市产生的负面影响也是很明显的。从央行连续提升存款准备金率的举措看，一方面加强资本管制，尽量控制美国二次定量宽松政策导致的流动性泛滥、热钱大规模流入境内推高资产价格。另一方面，通过修建一个“池子”，把部分流动性储存起来，也是货币当局正在做的事情。考虑到存款准备金率可以做到上不封顶的现实，即使一两次的上调也不会给股指带来较大的负面冲击，但谁也不知道哪次是“压死骆驼的最后那根稻草”，这将取决于热钱的动向。

　　数据显示，今年8-10月份热钱流入迹象明显，而国庆节后的股市上涨也被普遍定性为流动性推动的行情，央行连续回收流动性的举措显然对A股行情的演绎起到釜底抽薪的效果。值得一提的是，商业银行近两年以来的超额放贷，其实也为流动性的泛滥起到推波助澜的作用，可以预期的是，央行在2011年对控制商业银行新增贷款总额方面也会有所动作。一旦如此，将会再度加剧投资者对流动性衰竭的担忧。

　　综上所述，我个人觉得，股指在未来1-2个月期间将会震荡回落，2700点区域才会形成真正的支撑。投资者在未来的行情中，可以把关注的重点放在“十二五”规划所触发的产业结构升级所涉及的板块，如最近走强的触摸屏概念、通信板块等，还有智能电网、新能源、新材料、生物制药、节能环保等新兴行业中的优质股票上。

　　信达证券 黄祥斌

　　■观点组合

　　●博主 王海专

　　上涨的大趋势并未改变

　　大盘的大趋势就是根本趋势，就如2006年和2007年的大趋势是上涨，而2008年的大趋势是下跌。不管主要趋势是涨还是跌，在过程中都有次要或短暂的反趋向行情，往往是这些次要的反趋向走势会让投资者错失整波的行情。最近3个月以来的这轮上涨行情如果是大趋势的话，目前转势信号并未出现，未来的趋势还是以上涨为主，参与中期行情的投资者就可以持股待涨为主，基本可以忽略短期的高抛低吸。进行短期交易的投资者更讲究于左侧的交易思维和短期技术，操作的难度也会增加。

　　从技术面看，上涨行情还没完，上证综指自2319点以来走出了上涨第1浪（其中有5浪小延伸）和调整第2浪（其中出现abc浪的走势）以及在9月底开始的上涨第3浪，目前应处在第4浪的调整中，后市必然会出现第5浪的上涨。预计第4浪的过程会比较复杂，第5浪上涨才是中期行情的终结点。

　　●博主 老股民大张

　　权重股不止跌 大盘难企稳

　　在银行存款准备金率再次提高的消息打压下，昨天大盘延续低开走高的开盘，下午冲高回落，收出低开小阳线。

　　市场热点延续着结构性反弹的局面。一方面，创业板指数继续创出新高，中小板和深证成指继续三连阳走势，上周表现不错的科技股和重组股继续走强，成为盘中亮点。另一方面，银行、地产等两大权重板块在存款准备金率再次提高的消息下继续低迷，仍没有出现真正止跌。

　　昨天大盘冲高后出现震荡，原因在于中小板和深证成指再次碰到前面提到的反弹强压力区域，再加上银行存款准备金率再次提高的消息打压了金融、地产板块所致。

　　今天大盘的关注焦点在于，上证50指数能否在2000点上方止跌企稳，形成头肩底状态后再次向上攻击。权重股不止跌，股指难企稳。

　　●博主 林之鹤

　　短线还将有一次回落

　　昨天两市股指低开后小幅回升。盘中权重板块相对低迷，中小盘题材股保持较高的活跃度，带动大盘止跌回升，量能小幅放大。

　　沪指60日均线支撑较强，盘面震荡格局基本形成，由于市场对政策趋紧已有一定预期，所以短期股市还是以震荡为主。目前市场虽然存在反弹动力，但反弹空间并不乐观，大盘暴跌阴影并未散去，市场持股心态欠缺稳定，一旦反弹无力很有可能涌出杀跌盘。因此，我们建议投资者在反弹过程中适当降低仓位，暂时倾向于防御，等待市场重心稳定后再做定夺。预计今天股指或小幅回落，阻力位在2910点，支撑位为2830点。