分析师在线 “喝酒 吃药”在防御中寻找机会 2010-11-26 11：06

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    热点话题：喝酒吃药话收关

    主持人：计渝

    计渝：好的，我们现在看一下盘面中目前下，究竟领涨还是哪些板块，我们看到开盘之后注意像煤炭、像供水供气，目前依然处在领涨状态，另外酿酒、塑料制品、仪器仪表、环保、水泥，都是处在领涨的板块行业当中，好了，我们刚才和大家讨论的是目前这个时间点上热点的这个切换的问题，那么我们稍事休息，休息之后回到节目中来，要重点讨论是白酒中小板块，未来发展趋向究竟如何？《交易时间》与交易同步，一会儿再见。

    说到近期市场的活跃板块，自然离不开这个酒饮料和中药这两个板块，那么局统计在5个交易日当中，这两个板块涨幅超过10%，位居涨幅榜前列，今天我们重点关注一下这两个板块，一到年关白酒板块自然走强这个是一个铁定的规律吗，一起来看一下片子报道。 

    白酒双雄股价再创新高

    每到岁尾，伴随着假日经济的临近，白酒都会迎来一波消费高分，而今年底白酒价格上涨，更是让这一板块资本市场上风声水起，在近五个交易日中白酒类上市公司表现无疑是沪深两市一道亮丽的风景，板块方面酒饮料板块在近五个交易日中涨幅达10.67%，资金净流入近10亿，个股方面涨幅最大的金种植酒涨幅达4.52%，五日主力资金净流入超过3.5个亿，而洋河股份股价更是一度突破280元，贵州茅台股价也突破200元大关。

    计渝：好，我们结合近期白酒板块表现，我们讨论一下白酒板块目前这个市场的未来趋向究竟怎么样，我们这里电话连线国金证券食品饮料行业研究员陈钢，陈钢，你好。

    陈钢：你好。

    计渝：陈刚，我们注意到今天在白酒行业今天市场表现依然是不错的，你像金种子酒涨幅4.27%，沱牌曲酒也发力了现在达到4.6%的涨幅，像龙头企业像贵州茅台，像这个五粮液涨幅都在3%以上，那么就目前市场而言，白酒板块近期的强势这个走势动力究竟是哪里，是不是因为大家公认的，到了年关酒一定会上涨呢？   

    陈钢：高端酒业绩增长持续

    陈钢（国金证券食品饮料行业资深分析师）：这里面是年关行情应该说占比还是有一些，最主要就是说因为像白酒这个消费属于高端水平，相对来说跟居民的这种消费升级，收入水平提高，然后过年是有密切关系，然后就是说这几年特别是白酒的话，增长的业绩非常明确，然后对于未来走势不太明确的情况下，可能有一些资金机，构会加大这方面配置，葡萄酒因为整个业绩增长更加明确一些，所以说机构配置比较多，对于一些二线酒，您提出金种子，包括沱牌，的确本来业绩还可以，包括沱牌的话，基本面业绩提升的一个预期在里面，所以说这个近期表现比较好这样的情况。

    计渝：确实，陈钢从多个方面，既包括年关行情因素，也包括目前调仓在大盘蓝筹股表现不太预期不太理想情况下，调仓的情况等等因素都包含在内了，陈钢从你专业研究角度来看，在酿酒板块当中，有一些一类比如像茅台，五粮液等等，也有一些二类的，比如像金种子，像沱牌，像泸州老窖等等，我们如何在下一步酒饮料这个行业中间寻找投资机会的时候，投资者更应当追寻龙头型企业，还是去找一些二线甚至三线的品牌？  

    陈钢：板块估计仍具吸引力

    陈钢：是这样的，取决于投资者风格，风险的偏好，我个人对高端白酒，茅台、五粮液、泸州老窖，这种公司因为品牌基础非常强，大家非常认可，而且从业绩增长来看，我觉得明年基本上这家公司都有30%净利润增长，从目前估值来说并不是说特别贵，相比较前期而言，整个消费类涨幅比较大，估值可能偏贵一些，从性价比就是说从估值和业绩增长持续来讲，性价比高端酒更高一些，对于这种高风险高收益，我觉得投资者可以配一些二线的，比方说刚才您提到像沱牌、包括像老白干，基本面好转，包括已经停牌中古井贡，这些根据自己的风险偏好吧，在里面采取选标的。

    计渝：好，谢谢，谢谢陈钢给我们带来的分析，谢谢，对于白酒这个板块，我们如何来判断它未来的走势，特别是在个股上，我们如何来选择进行操作，我们这里再来连线在上海中心站，深圳演播室我们邀请的嘉宾和记者，我们和他们来做一个交流，这里我们首先联系在上海我们中心站我们邀请嘉宾华泰证券研究所投资资讯高级研究员郝国梅，国梅你好。

    郝国梅：主持人，好。

    计渝：前一段时间我们看到大盘持续下跌过程中，自然传统防御板块被大家认为传统防御板块白酒个股整体走势还是相当不错，今天在盘中表现也还是相当不错，那么从你的分析来看，对于白酒这个板块后续的发展究竟会呈现一个什么样的走势，它是一个短期呢，还是在一个中长期都可以进行操作的这样一个板块？    

    郝国梅：白酒提价成为板块上涨原因之一

    郝国梅：那么正如主持人所讲，那么近期呢，整个白酒行业上市公司的股价，可以说呈现了一个稳步攀升这样一个态势，那么白酒板块股价的这样一个上涨呢，后边有它一个明确的业绩支撑的因素，我们看到像在临近年底到来的时候呢，而且这些公司的酒价还有一个面临持续这样一个提价的过程，那么我们看到像洋河、像贵州茅台和五粮液等近期呢，这些高端的白马股都已经创出这样一个新高，那么一些二线酒，就是说像沱牌曲酒、金种子酒，盘中交易机会非常多，我们说整个大的消费概念，在通胀预期比较强的时候，不论是机构还是个人是一个比较好的防御品种，所以呢，我个人认为呢白酒板块的个股应该还有一个非常好的市场表现机会。

    计渝：国梅认为未来还有非常好的市场表现机会，就这个话题我们请教一下深圳演播室我们嘉宾常青。常青，你的观点怎么样，白酒是不是这些板块还是持续走好呢？ 

    常青：白酒是抗通胀板块

    常青：白酒目前这个位置，我们看到通胀这个，应该说白酒板块目前大涨，更多来自于对通胀预期的高涨，我们认为市场中间的这个白酒这些品种，市场的资金普遍的认同这个一方面它就认为是一种抗通胀这种品种，那么从抗通胀角度来看，我们看整个行业业绩预期，应该说三季度出来增长，30%这种业绩预期应该说确定性的，资金在寻找突破口的时候，提价白酒公司的提价可能成为一个催化剂，对于未来白酒行业它的这种成长性，我认为呢，就是投资者所要关注，我们目前这个位置上，和去年来关注这个市场这个稀缺行业能否有超预期的增长，投资者所要关注更多的是未来白酒的上市公司这个业绩，能否有一个超预期的亮点出来，如果有，那么这些白酒行业明年仍然会进入一个高速成长过程中间，那么目前股价也会进一步被推高，投资者所要关注的，就是目前这个白酒行业里边，我们去关注它估值能够超过预期，以及盈利能够超预期这种可能性，那么这些公司未来应该说成长的这种价值还是相对来说比较稳定。

    计渝：常青刚才分析了，那么从未来成长性而言这是值得投资者仔细研究的，但是从另外角度来看，白酒企业生意比较好作，只要一涨价，利润就提高了，利润提高了市场股价也就是水涨船高，但是随着高端品牌这个市场价格不断的提升，我们知道有些酒的价格已经非常的高了过了千元了，那么这样的时候它的市场消费的群体自然也就收缩了，市场的占有率有可能就会缩小，那么对于白酒行业这些企业个股未来市场发展趋向我们究竟怎么来判断这一系列的市场行为呢，我们再来请教一下韩浩，韩浩你的观点怎么样？

    韩浩：超高端白酒仍受市场追捧

    韩浩：其实刚才你说到白酒，超高端白酒，就像茅台、五粮液价格连续上涨，究竟会是怎样情况，我们了解到茅台价格虽然一路飙涨，尤其是这个53度飞天茅台，已经从800、900、1000，到现在终端涨到1080，那即使是出现这种情况，我们了解到北京市场现在还是出现多日无货可卖的状态，也就是说目前超高端白酒仍然呈现供需关系比较紧张，也就是说明显供不能够应付现在的需求这样一个状态，那么这样的话应该说随着价格后续进一步扩张，我觉得扩大白酒市场容量，同时也增将行业盈利能力，那么也就是说对于超高端白酒来说，我们认为非常看好，另外大家比较习惯还是比较喜欢聊的二线，二线我觉得洋河给大家做一个非常好的示范效应，也就是以区域为主那么可以看到现在山西汾酒、古井贡酒，还有金种子等一线二线白酒，都开始生根这个本地省市市场，那么应该说能看到现在这种扩容效果还是有一定显现，我们认为二线白酒在整个11年这种未来时间，日子也会过的相对舒服一些，那么也看到像酒鬼酒，开始回归湖南市场，这些都是很好的例子，另外一点二线白酒受价格管制可能性比较小，因为它不是行业老大，所以它如果一旦调价的话不会影响整个行业价格波动，所以他未来受价格管制可能性比较少，所以二线白酒在未来我们比较看好，总体上我观点认为对于整个白酒无论超高档还是中档在未来都是比较好的投资品种，而且我不再认为整个酒类板块是一个防御性投资品种，其实从近两年白酒板块表现看到，他们逐渐演变成一种可以进攻的品种。

    计渝：更具有进攻性了，好，我们下面回到我们节目中间来，刚才和大家聊的关于白酒板块的情况，我们下面稍适休息一下，进一段片花之后我们回到节目中间来，继续和大家讨论目前市场热点板块，比如说中药这个板块市场能不能具有持续性一会儿再见。

    刚才和大家聊的被公认是传统的防御性板块白酒，还有一个板块也是人们认为，每当大盘走低的时候医药板块就会异军突起，扮演着资本市场领头羊的这个作用，那么在前几个交易日中间，股指大幅走低，医药板块再度活跃，特别是医药板块中间的中药类个股，市场表现不俗一起来了解一下。  

    中药个股领涨板块

    在近五个交易日中药板块走势强劲，不仅涨幅达到10.02%，更是有7个多亿资金流入，个股方面涨幅最大的华神集团，在近五个交易日涨幅高达惊人到47.9%，主力资金流入6000万元，而广州药业、康恩贝中药类价格股票价格也是在近期一路上扬，走势令人刮目相看。

    计渝：中药类个股市场走势让人刮目相看，我们怎么来理解目前它的市场变化的背后的因素是什么，未来的发展趋向是什么，这里我们来通过电话连线东兴证券医药行业分析师陈恒，陈恒你好。

    陈恒：主持人好。

    计渝：那么你如何看待中药板块，从整个医药板块中间发现中间脱离出来了，独树一帜，异军突起，你怎么看待中药板块发展取向？

    陈恒（东兴证券医药行业分析师）：中药板块目前的分化主要分为两一块，第一块是具有老品牌，我们通常说的老字号这些公司。

    计渝：比如说同仁堂等等。     

    陈恒：看好品牌重估 有创新的公司

    陈恒：对，对，他们现在目前具有一个消费概念，所以资本市场对他们进行一个品牌的重估，这一类的企业像云南白药，东阿阿胶这些企业整体比较好，像同仁堂，另外一类，就是刚才说的华神集团这一种企业，开始涉足到生物创新药，包括今天涨停的江苏吴中，它也是昨天晚上出公告说有一个抗癌新药，得到了江苏省一个专项资金扶持，这类的企业，目前的长势也比较好。

    计渝：那么从这两类的这个品种呀，医药板块品种中间我们看出，一类是有传统的这个市场，传统的这个技术，那保有一定市场知名度这个品牌，比如像同仁堂、片仔癀等等，还有今天在盘面中表现不错的华神集团、江苏吴中那么这些属于是新进入到医药行业领域里，并且在进行创新药方面，有所突破的这样的一些公司，从你研究来看，作为现在市场背景之下，投资者更应当偏重于哪一类投资？

    陈恒：我个人观点是如果根据投资者不同的风险偏好，如果是风险偏好比较低的话，我可以建议就是还是着重关注于这些具有品牌效应的一些传统的中药品种，如果是风险偏好比较高的话，可以去涉足一些生物创新药的品种。

    计渝：好，谢谢，谢谢陈恒给我们带来的分析，我们关于医药板块目前走势未来发展取向的问题，我们再来连线在深圳中心站我们邀请的嘉宾她是华泰证券研究所投资咨询高级研究员郝国梅，郝国梅你好。

    郝国梅：主持人好。

    计渝：对于医药板块目走势情况你的判断是怎么样的？

    郝国梅：今年以来医药板块整体上维持强劲上扬这个一个态势，我们注意到除了3月份和6月份医药板块有一个小幅回落以外，其他月份走势都是明显强于上证综指，在近期我们看到医药板块在整体走强情况下，许多中药类个股纷纷创出市场新高，我们认为从四季度投资策略角度来看，随着通胀预期这样一个上升，那么资源类的中药股票呢，应该本身由于它的这样一个市场独特的占有率和独道这样一个配方呢，我们认为更能够引起这个投资者对他这样一个关注，我们看到近期像片仔癀就走出持续上扬的态势，如果我们拿出云南白药，五年以来K线图可以看到，走势远远强于上证综指，那么在四季度通胀预期前期情况下，由于资源类中药类上市公司，提价预期非常明显的，所以这类公司我们认为是值得投资者后续持续关注的。

    计渝：好，我们再来请教一下在深圳演播室我们的嘉宾常青，常青你如何看待中药板块，医药板块未来发展取向，特别是刚才我们嘉宾所提到，比如向片仔癀，像同仁堂这些有品牌的这些传统的中药这些企业，他们目前市场投资机会如何来把握常青。   

    常青：中药板块估值偏高

    常青：我认为投资者可能要关注就是目前整个中药，整个医药板块现在我们看到中药行业板块估值还属于相对比较高的状况，那么对于中药行业来说未来能否保持高速成长，可能要打比较大的问号，对于整个行业板块来说，整个医药板块里边半年走势完全跑赢市场，这种跑赢市场可能中间有一个比较大的问题，它更倾向于我们这个医药板块更倾向于一种防御性，在市场未来确定性不太，对市场未来确定性不是特别一致，市场力量分歧比较大的时候，往往防御性带有进攻性质防御板块容易受到市场资金关注，如果说到整个对医药行业未来这种走向里边，我更加关注与目前所看到生物只要这一块，比如说像我们之前所难道疫苗这一块，应该说疫苗这些企业从我们国家来看，就是人口基数比较大，整个疫苗接种率比较高，生物制药这快未来比较大的发展方向，那么对于行业的细分个股来看，应该说这些企业目前就是能够占有到整个细分市场份额比例比是特别高，发展里面存在比较大的机遇。

    计渝：要从生物制药这个角度来看它未来的发展趋向，而不仅仅局限于我们说的传统中成药领域，这是常青给我们的判断，另外常青提到一点非常知道我们投资者注意，你对医药行业未来判断，还要看看整个行业，整个A股市场中间，各个板块之间相对关系，他们的这个竞争性究竟如何，那么在不同时间点上我们看到不同板块具有相对独立性和竞争性，好，就这个话题我们再来和韩浩做一个交流，韩浩你如何看待目前医药板块的这个估值水平是怎么样的，那么在这么高估值水平之下，它的市场风险又会什么地方会出现？

    韩浩：应该说近半年以来医药板块确实是相对于A股溢价率比较高，我们认为预计这种态势在未来仍将延续，这个主要原因目前市场环境下，无论通胀宏观经济还是房地产行业等有诸多不确定因素，而市场当中医药板块这个行业是一个确定性增长行业，那么他也就成为A股市场当中稀缺的品种，而且医药关注到未来民生和持续的扩容，作为国家扶持新兴产业，所以我们认为医药板块仍然是非常好的投资标的，而且从未来发展情况来看，我国现在卫生费用在GDP占比只占GDP4.6%，而发达国家都是占到10%以上，如果按照人均费用来看，我国现在只有259美元，那么如果要是达到全球705美元，应该说卫生费用这块还有很大提升空间。