五粮液高管薪酬猛增10倍 是股权激励前奏？

　　1年的时间，涨薪10余倍。就在外界传言五粮液将在年底提高出厂价时，率先提高的却是五粮液高管们的薪酬。

　　近日，五粮液（000858.SZ）公布了新的高管薪酬方案，其2009年公司高管考核领取薪酬金额大幅上涨，10位高管薪酬水平从之前的年薪不足10万元，上调到人均年薪119万元。

　　就在14个月前，五粮液由于身陷证监会调查门而面临信任危机。五粮液股份公司董事长唐桥自掏约44万元购买五粮液2万股股票，外界有人质疑年薪仅有9.25万元的唐桥如何筹得这笔钱。

　　矛盾的焦点倒不是彼时在整个上市公司中年薪较低的五粮液高管们的收入来源，而是直指五粮液高管们在集团和股份公司同时拿“双份”收入。五粮液集团董事长王国春和唐桥等人的考核主要和五粮液集团挂钩，从而造成五粮液母子公司关联交易不断、信息不透明。

　　“新的薪酬方案是按照去年底五粮液公布的整改方案基础上制定的，是确立五粮液上市公司与集团公司平行运作，单列考核的重要部分。”五粮液大股东，宜宾市国资委人士向《中国经营报》记者表示。

　　股权激励前奏

　　如今的五粮液仍在坚守着1年之前，为配合证监会调查所做出的八项承诺。2009年12月23日，五粮液在《关于进一步完善公司治理结构的整改方案》中，做出八项整改承诺，其中一条便是从组织和人事上将股份公司与集团公司分开，而股份公司考核也不再纳入集团考核，实施单独考核体系。

　　记者了解到，在八项整改承诺做出之后，作为管理体制改制责任人的五粮液集团公司董事长王国春和股份公司董事长唐桥当时接到的时间表，便是在2010年6月30日前完成管理层考核方案。

　　而2010年4月16日，五粮液股东大会就已全票通过高管薪酬管理的议案，但却迟迟未予公布。

　　“这主要涉及相关的股权激励事宜，需要国资委和监管层的通过。”一位接近五粮液的人士向记者表示，关于五粮液管理层股权激励事宜，五粮液内部讨论一直都未停歇，甚至从调查门之前就已经开始，其后又作了至少两次修改，才进入四川省国资委的审核阶段。“如果不解决上市公司的独立性，即使国资委通过，也难获得监管层支持。”

　　记者从宜宾市国资委处获得的薪酬标准显示，宜宾五粮液集团有限公司和宜宾五粮液股份有限公司将实行分开考核，分开计算奖励。据了解“这一方案已经得到宜宾国资委的考核通过”。

　　在五粮液股份公司的这份薪酬标准中，五粮液10名高管，除董事王国春在集团公司领取2009年度考核薪酬外，其他9名高管全部在上市公司领取。10名高管在去年已领总计薪酬76.56万元的基础上，再领取2009年考核薪酬（税后）共694.65万元。其中董事、总经理、总工程师陈林可领取94.59万元（税后），紧跟其后的董事长唐桥可领取93.45万元（税后），其他高管则多在71万元左右。此前，身为股份公司董事长的唐桥同时兼任五粮液集团总裁，陈林、刘中国（股份公司副总经理）、郑晚宾（股份公司财务总监）等上市公司高管也同时身兼集团公司要职，接受集团公司的业绩考核。领取集团和上市公司双份薪酬。

　　此外，在3年任期满后，唐桥等高管每人还可拿到42.13万元的任期年薪。这意味着，若这些高管在3年任期内不发生变故、达到经营业绩考核要求，他们每年人均年薪将达119.25万元。

　　按照这份方案，今后，战略管理、投融资管理规不规范，重大事项的决策和报告有无制度，安全生产、履行社会责任的程度等综合指标，也事关唐桥等人的薪水。

　　“这份薪酬方案也许只是未来股权激励的前奏。”在中银国际研究所食品行业分析师赵宗俊看来，五粮液引入市值管理和任期业绩考核虽有利于解决母子公司的关联交易等，但要彻底释放股份公司多年来的受压迫机制，这份薪酬改革还远远不够。

　　调薪背后的机制改革

　　事实上，宜宾市2005年成立国资委后，当地国企都实行1万~10万元的年薪，不超过职工年收入的3倍。此前，五粮液股份公司的高管薪酬也是参照此标准建立。

　　销售收入超过茅台的五粮液，其17名高管在2008年年薪总和却抵不上茅台的一位副总，如今五粮液高管的考核领取薪酬平均达到77.12万元，高过现在茅台高管人均67.18万元的薪酬水平。为何两份薪酬差距如此之大？

　　“之前，五粮液股份公司的高管还按照集团的考核目标完成情况，从集团公司领取报酬，而按照此前考核的模式，他们从集团公司领取的薪酬往往数倍于上市公司，从而导致五粮液母子关系不清，内幕交易频现。”四川省国资委一位人士向记者表示，此次五粮液高管的提薪实际上是把以前的多方领取变成了从股份公司单列领取，“总数并没有太大变化”。