基金发行非理性繁荣 震荡市走出牛市景象

　　盘在2800点停滞不前，新基金发行却“一路高歌”。

　　虽然距年底还有一个月，但基金发行数量已经超过2009年全年。记者根据相关资料统计显示，11月份有31只公募基金产品处于发行期，创下历史纪录。

　　阳光私募产品发行也明显提速。根据壹私募网的统计，10月以来，累计共有29只基金产品成立，另外还有14个产品处在推介期。“钱很多，客在等，速发行”，这是某私募经理发给信托经理的一条手机短信内容。

　　“近两个月来，基金市场呈现出一种只有大牛市才有的非理性繁荣景象。”一位基金研究机构研究员告诉《财经国家周刊》记者。

　　狂热叫卖

　　2010年基金发行高潮在11月到来。统计显示，11月以来共计发行基金31只，其中股票型基金17只，这两项数据均创下了历史新高。

　　不仅发行数量大幅飙升，基金成立的规模更是实现了成倍增长。7月之后，A股市场大幅回暖，根据天相投顾数据显示，三季度成立的36只基金累计募集金额达到711.56亿元。整个10月份成立的基金为8只，总规模为87.36亿元，平均每只基金10.92亿元。11月新成立基金规模达到了610.54亿元，环比增加了599%，募资规模几乎与三季度持平。

　　华商策略精选和农银汇理货币基金是近期基金发行火爆的典型案例——华商策略精选募集了118亿元，而农银汇理基金发行的三只基金农银汇理中小盘、农银汇理大盘蓝筹和农银汇率货币的募集份额分别为97亿份、39亿份和60亿份。

　　上海一家中型基金公司高管对《财经国家周刊》记者说：“每到年末，除了业绩排名外，另一个绕不开的话题就是规模排名。目前基金业仍处于跑马圈地的时代，新基金仍是重要的资源。”

　　新基金红火发行之时，投资者情绪也颇为高涨，基金每周新开户数节节攀升。据中国证券登记结算有限责任公司数据统计显示，9月底时，周平均基金新增开户数仅有3万户；但到了国庆节后，这个数字变成了5万。11月8日至11月12日，新增基金开户数突破10万户，达10.5万户，创年内新高，环比增加38%。

　　发行“魔咒”

　　“由于大家对通胀都有强烈预期，许多投资者意识到把钱存在银行将面临着贬值风险，所以基金成为了他们的第一选择。”某业内人士认为。然而，面对如此多的新基金，基民也不知如何选择。

　　招商银行北京分行的一位客户经理对《财经国家周刊》记者表示，近期有很多投资者都要求将往年购买的老基金更换成当月新发的基金，而更换的理由仅仅是“看基金的名字，感觉应该还不错吧。”

　　2009年，指数型基金跑赢了主动投资型基金，在红火的市场背景下，形成了年末指数基金发行潮。然而指数快速拉升之后的回落使大批投资者遭到损失。如去年发行规模均超百亿的易方达深证100ETF链接基金和华夏盛世基金，在今年几乎一直处于亏损状态，最低净值仅0.8元。

　　情况类似的还有2007年的QDII出海热潮。当时QDII引发市场狂热追捧，投资者一度需要按资金配售。然而，在市场最低点该类型基金下跌超过60%。虽然已经过去3年，但当时发行的产品目前净值全部在1元以下，当初所有参与申购的投资者，绝大多数到现在仍在亏钱。

　　而2008年下半年则相反，基金投资受人冷落，基金发行最为艰难，但截至目前，该阶段发行设立的55只基金除一只亏损外，其余全部实现了盈利，部分优质基金的投资回报率在1倍以上。

　　“基金产品日益丰富，对基金管理者有更高的要求。由于不少基金公司短时间发行多只新基金，其管理能力遭到投资者质疑。”上述基金业分析师说：“一个令投资者不得不接受的现实是，基金素来‘好发不好做、好做不好发’，这就是所谓的基金发行魔咒。”

　　如今，市场再现超百亿基金，债券型基金也受到热捧，基金发行魔咒会否应验？

　　银河证券高级分析师、基金研究总监王群航表示，选择新基金主要看两个条件，即新基金产品设计定位和相关基金公司的背景情况，“只有两个条件都不错的新基金才值得关注”。