分析师在线 热点话题：油价高涨影响几何？ 2010-12-09 11：05

    热点话题：油价高涨影响几何？

    主持人：计渝

    计渝：近期国际原油价格节节攀升，直奔90美元而去，有分析人士更是认为，明年年初的时候，油价均价就会达到每桶100美元，油价大幅上涨，究竟会给世界经济的复苏带来什么样的影响呢，今天我们针对这个话题与北京、上海和深圳的嘉宾一起来探讨一下，首先我们来了解一下国家原油价格走势情况。

    国际原油价格或冲击一百美元

    9月30号，纽约原油大涨3.7%，占上80美元，之后的两个月里，原油价格尽管涨涨跌跌，但是总体表现出现稳步攀升的势头，不但很少跌破80美元大关，而且一度触及90美元的关口，面对强劲的油价，分析人士认为，近期油价有望继续上冲，预计在天气偏冷的冬季，国家油价将冲击每桶95到100美元，这也意味着三位数的高油价时代可能再度来临，原油价格的上涨对各行各业将产生一系列的影响，大家都不会忘记，金融危机爆发之前的2008年上半年，国际原油价格就从100美元一路狂飙至147美元。

    计渝：从刚才我们短片中间大家对于国际油价近期走势有了一个概括性的了解，那么下一步的走势会怎么样呢，机构中怎么来看的呢，我们来连线中期研究院宏观策略研究员赵先卫，先卫你好，对于国家油价后期走势，机构人士究竟怎么来判断的呢，你的观点。

    赵先卫：国际油价将震荡上行

    赵先卫（中期研究院宏观策略研究员）：好的，实际上我觉得整个油价大应该是呈现一种震荡上行，但是这个上行速度不会太大，我觉得主要有这么三个方面的原因，首先我们来看基本面，实际上从原油这个品种来说，它除了是一种，就是它的金属属性比较强以外，此外它还是一种消费品，也就是说我们看到现在是国际的这种发达国家，它们经过这种危机之后，他们的失业率仍然比较高，也就是说他们国内的这种消费，后期的消费能否能够增长起来，我觉得这个是制约原油快速上涨的主要原因，还有一个我觉得就是说，它为什么会呈现一种缓慢上行的态势，一个很重要原因，我们就是说因为就这种石油输出国家来说，石油是他们一个很重要的资产，因为我们看到最近在美元经过，我们说经过今年的反复的震荡之后，我们看到，就是说在美元，就是说我们下挫的话，如果说是美元的一个趋势，对于石油国家来说，它们资产缩水幅度是很大的，他们本身来讲，他们有一种提升价格的本身的需求，但是我觉得，它之所以不会出现快速上涨，是因为原油本身来说，第一我们说它是一个主要消费品，它如果起来，对我们整个全球的物价体系来说，会造成负面影响，还有一个原油是很重要的权重，如果说原油出现大幅上涨，是否会引起新一轮的所有的大宗商品集体反弹，如果出现这种情况，对我们全球经济复苏来说是不利的，所以我觉得综合三个方面因素来看，我觉得后期原油仍然会呈现缓慢上行的态势，很有可能就是一种阶梯性的上涨的一种态势。

    计渝：不言而喻，原油的价格对于国民经济的影响可谓是无处不在，非常深刻，所涉及的产业也是为数众多，如果油价突破100美元大关，并且长期在95到100多美元之间运行的话，对于整个经济产业链来说，产生什么样的影响，那么哪些上市公司会从中受益或者受损呢，我们来连线在北京和上海和深圳的嘉宾，我们一起来探讨这个话题，我们首先来连线上海中心站我们邀请的光大证券的理财产品部的分析师曾宪钊先生，宪钊，你好，如果油价持续上涨，在95到100美元，甚至100美元之上，这种长期高位运行，对于上市公司的产业会产生什么样的影响？宪钊，你的观点。

    曾宪钊（光大证券理财产品部分析师）：好的，其实我们认为油价应该是保持一个稳健的这么一个攀升走势，如果说出现一个快速拉升，其实我觉得反而是一个对经济影响过大，并导致全球经济的不平衡，矛盾可能会再起，因此在这种情况下，可能更多的是关注石油，处于这种稳健攀升下的受益行业，从直接受益者来说，可能就是石油的上游行业，也就是说像一个石油开采业以及油田的修复，包括到油田管道的输送等等，相关上市公司我们看到，有中国石油，海洋工程等等，那么作为相关的石油价格的中下游行业，我们认为，可能更多的影响是受损的，比如说我们看到像纺织行业里面的一些以化工为原料的一些棉胶长纤和棉胶短纤的行业可能会有所受损，比如说我们看到近期石油价格再次上涨之后，以及前期反复炒作，像华西村，新民科技也出现一个显著的回落，另一方面就是我们认为，像一些石油的冶炼行业，比如石化行业，那么在石油价格上涨之后，由于目前整体的全国的CPI仍然保持一个较高的程度，如果说它不能够有效的向下游进行一个成本的转移，这些石化冶炼行业也会受损，对于另外一部分就是说石油的一个替代产品，比如像煤炭，甚至像新能源，它们也是相对来说受益的，当然它们受益程度可能比直接的石油开采行业可能会小一点，比如我们看到，像近期澳大利亚煤炭的离岗的价格出现一个明显的攀升，甚至出现境外市场煤炭价格高于境内市场煤炭价格这样的情况，因此呢，主要的受益行业我们认为还是来自于石油开采以及油田运输和相关的替代的煤炭和新能源行业，主持人。

    计渝：谢谢宪钊给我们带来的分析，他分析了上下游的产业链中间的可能会受益的行业，我们再来连线在深圳演播室我们邀请的嘉宾胡宇，他是华林证券研究中心的副主任，胡宇，你如何来判断这个油价如果高位运行的话，对于上下游产业会产生哪些影响。

    胡宇（华林证券研究中心副主任）：好的，首先我们看油价上行其实它受美元指数影响是相关是比较大的，从未来美元贬值趋势来看，可能油价还会保持一定时间的高位运行，当然这一点对其他的下游行业，包括像纺织，确实有一些负面影响，但是更多的感觉到，对市场新能源行业可能是一个促进作用，包括对目前的新兴产业而言，像高铁来说，其实也是一个正面的引导作用，这意味着以后这一块的新能源的发展会加速，意味着国家在这一块新兴产业的投放资金也会更多，所以目前油价上涨，其实对传统产业来说是不利的，但是对新兴产业来说，反而是倒逼的一个机制，有利于提高它的替代性，从这个角度来说，我们对于目前像这些新能源行业，包括高铁，包括低碳经济的这些发展来说，它会有一个加速期，因此对于上述行业，我们会比较看好一些。

    计渝：好，谢谢胡宇刚才给我们带来的判断，胡宇把这个影响的辐射面拉的更大了一些，比如说高铁，或者是风能，核电等等都可能因为原油价格高位上冲和运行会带来的影响，我们要考虑的视角更宽泛一些，我们再来连线在北京演播室的张刚，张刚，你的观点怎么样。

    张刚：油价上涨诱因决定市场趋势

    张刚：我的观点更主要是从油价，它大幅上涨，或者说高位运行，它诱发的原因来分析，如果说是因为欧洲方面出现了大的雪灾，那么所导致的，那么这样的话，可能对一些煤炭会有一个利好的消息，如果说是因为美元的量化宽松货币政策的实施，或者还有QE3，就是第三轮的购买国债的计划的话，那恐怕又是另外一种解读，这样的话，为了应对热钱，很可能我国将要采取进一步收紧银根来抑制通胀一系列的措施，这样的话，对于很多的一些行业，都会产生一定的影响，尤其是周期性的行业，因为周期性的行业的话，我个人认为不会出现受益，因为油价的上涨，意味着他们成本的上升，尤其是交通运输业，而交通运输业成本又会向一些相关行业进行普遍性的传导，这样的话会削弱很多企业的毛利率，因此整体上来讲说负面效益，但是在应对措施上，尽管短期来看，收紧银根来对冲热钱的流入，会对整个的经济的增速，会有一个放缓的一种作用，但是呢从长期来看，如果能使得通胀得以有效的遏制，实际上是对诸多行业又是利好的，实际上又是一个短孔而长多的效果。

    计渝：短空而长多，这是张刚给我们带来的分析，他给出的一个判断，我们再回头看一下目前盘面上与原油有关的这些行业，我们看石油整个板块中间，到目前为止只有东华能源处在上涨的状态，上涨幅度1.01%，值得大家关注的是中石化，中石油，这两桶油，看看现在的情况，中石化是下跌幅度0.73%，中国石油下跌幅度1.56%，另外我们该看到一些比如像中海油服，准油股份也都处在一个下跌的状态，中海油服现在转为上涨，上涨幅度0.05%，我们再回到盘面中和三位继续讨论，原油价格持续上升之后，直接受益的，比如说我们现在盘中这些个股，石油板块的个股，哪些会因此得到比较大的收益呢，胡宇你的观点怎么样。

    胡宇：油价高涨对石化双雄不一定是利好

    胡宇：我的观点就是如果营业价格一直维持在100美元左右的话，或者更高的话，可能对整个中石油中石化来说不一定是好事，因为目前我们在国内的原油价格，销售价格普遍低于市场价格，其实在很大程度上是由于我们这种补贴机制存在影响，所以呢，如果一旦原油价格更高的话，可能对中石油，中石化来说，它们成本会提升，他们营业相对会下降，但是对其他一些替代品来说，包括我们前面说的高铁行业，这一些可能是有利好消息，因为在新能源的行业会有一个促进作用，包括对其他的一些传统行业的替代品这种，也可能会加快，包括对以前我们传统的一些汽车行业可能也会有一个淘汰机制，所以从这个角度来说，对于未来新能源汽车，包括高铁行业交通运输的工具，它们会有一个不错的发展方向，这是我们比较看好的一个机会。

    计渝：好，谢谢胡宇带来的分析，我再请教一下曾宪钊，曾宪钊，你的观点是怎么样的。

    曾宪钊：那么我们认为呢，作为整个石油价格保持一个高位震荡的话，可能更多的还是对于一些新能源以及石油的开采业，或者油田的修复业以及管道运输业，比如说我们看到，刚才的东华能源等到，股票还是保持一个强势，当然从整个的宏观大周期来讲，如果说原油价格始终保持一个高位，那么也会导致整体的，包括一些新兴经济体的货币政策收紧的压力会进一步加大，因此在这种环境之下，我们A股市场也很难得到一个估值的提升，也就是说，这种因为外界的石油价格的上涨和估值的这么一个压力，它实际上是一个对冲作用的，因此对整体的相关受益上市公司人，他能得到股价提升动力并不是很大，主持人。

    计渝：刚才宪钊说了，对相关能源行业的支持力度究竟怎么样，影响会是怎么样，我们来看一下盘面，刚才两位都提到了有可能，如果是维持在高位运行，就可能会对于新能源这个板块来说是起到一个利好的作用，我们看一下目前为止，在盘面像轻工科技涨幅达到3.51%，国电电力，湘电股份，金风科技，金能热电和江苏阳光涨幅都是在1%以上，张刚，你的观点怎么样，对于下一步来说，如果说原油的价格持续维持在100美元左右的高位运行的话，我们的投资者的目光是不是要转性新能源这个领域了。

    张刚：油价上涨 风电核电将受益

    张刚：那是肯定的，如果说是它是因为原油的整个的供应面出现紧张，或者说这种状态能够持续比较长时间的话，恐怕加快节能环保的相关行业的发展，恐怕势在必行，也就是说加速度可能又会进一步提高，这样的话，相对技术比较成熟的风电核电，肯定是是优先受益的，另外在汽车这块，油电混合汽车也会获得优先推广，假如说全国公交系统全部采用油电混合的这种客车来替代的话，的确是对能源的节约会产生一个很大的功效，这样的话，受益的公司面也非常广，比如说相当多的客车企业都受制于油电混合当中的客车，公交系统的供货，但是的话，对于纯电汽车的话，我这里特别谈到，由于技术标准方面，全球还并不统一，即便是希望发达国家，恐怕也是目前只是还是一个初期的个发展阶段，所以说纯电汽车，目前只是一个，只能说是一个尝试性的发展，现在还很难大规模的进行推广，所以说对这块我个人还持一个比较谨慎的观点，另外对于中石化，中石油，我觉得关键一点，就看它的，就是说这个油价的，成品油的接轨机制，调整周期会不会缩短，因为根据媒体报道，很可能会由目前的22个工作日，会缩短到10个工作日左右，如果是这样的话，我觉得对于中石化，中石油未必有利空效应，因为它完全与国际市场接轨了。