短期调整难改A股中期涨势

　　周四大盘再度下滑，股指连续2个交易日收阴回落，平台整理有向下破位迹象。从目前的结构来看，11月11日高点3186点后大盘进入了一波调整浪。该调整浪是3浪结构，A浪急跌，B浪是一个平台整理或者说是一个极弱的小反弹，而C浪调整从幅度来看很不充分，因此短期允许继续下跌。从深综指看，11月11日后运行的3浪结构更清晰，目前C浪还没有跌破A浪低点，也存在继续下跌的可能性。

　　从盘面表现来看，尽管美股已反弹到之前的高点，但A股却萎靡不振；尽管有色期货大幅反弹，黄金、铜都创出了新高，但有色股却反弹不起来；银行、地产近两日明显领跌，且有平台向下破位迹象。这些现象均说明短期市场疲弱不堪，对利好的刺激呈现麻木状态。而从技术上看，上证指数目前还处于上升趋势线之上，短期投资者应密切关注该趋势线的得失。

　　不过上述讨论的只是短期的市场格局，也许还有一跌。但即使有这一跌，也是4浪C调整，是4浪调整的最后阶段。而按照波浪理论1、4浪不能重叠的规则，上证指数短期调整的极限位在2700点，对应深综指是1213点，即使下破趋势线延续C浪调整，后市的下跌空间仍然不会太大。

　　4浪C走完也就是4浪调整的终结，之后大盘将运行第5浪上攻行情，因此中线走势我们持乐观态度，而目前是上升行情到来前的最后探底阶段。如果把眼光放再长远一些，我们认为大盘已在2008年11月见了一个长期大底，2008年11月至2009年8月的上升行情是新一轮上升浪的第一大浪，2009年8月至2010年7月的调整是第二大浪调整，2010年7月至今则处于第三大浪的范畴，未来相当长一段时期大盘都将处于一个大的上升行情中。不过，由于目前个股分化太过严重，小盘股累计涨幅太大，后市的运行格局将会十分复杂。

　　今年可以说是个股分化极端严重的一年，权重股趴在底部持续走弱，小盘股、题材股则持续不断上扬，这种分化未来都将是常态，而正因为权重股在低位，才让我们坚信目前大盘不是在顶部，后市仍有较大上行空间。看看中国平安，AH折价严重，而进入加息周期对保险股是利好。银行板块整体PE仅10倍，几乎是全球最低，而银行后几年业绩都能保持增长。地产板块早已透支了房价的下跌预期，而实际情况是房价稳定，销售情况正常，万科今年的销售额已破千亿元大关。权重股的低位极大地限制了大盘的下跌空间，为明年的行情发展奠定了基础。此外就宏观环境来看，流动性过剩已经显现，流动性一旦进入消费领域会引发通胀，而让资本市场来消化流动性可能是目前比较好的对策。未来股市运行的外部环境依然良好。

　　操作策略方面，目前位置投资者可以持股观望一下，如果有大跌，可以逐步吸收，后市如有放量阳线向上突破，也就是4浪调整见底的信号。 （成都倍新咨询 王振元）

　　机构来源：倍新咨询