郑眼看盘：加息敏感期必大幅震荡 可继续低吸

　　周四沪深股市继续杀跌，市场对加息等紧缩担忧挥之不去。收盘沪综指跌1.32%报2810.95点，深综指跌1.87%报1280.82点。从盘面看，除高铁、钢铁等少数板块因相关利好走强外，多数板块个股走势低迷。上海汽车和重庆啤酒领跌消费类股，此前摩根士丹利建议投资者“减持”中国消费类股，理由是估值已高。

　　加息预期越来越强，周四有券商预测我国11月CPI涨幅在5%至5.2%，这使投资者更加谨慎。

　　加息或其他类似的紧缩政策出台是早晚的事情，本周末自然是个重要节点，如果宣布加息，A股不确定性就能消除。从以往经验看，宣布加息，一般会在经济指标公布前一天，也就是说周五盘后就可能公布，所以今日走势必会有大幅震荡。

　　大幅震荡看似凶险，但实际上也会有许多机会。笔者个人倾向于认为机会大于风险，主要有三个原因：

　　第一个原因是上个月公布CPI时，人们预期颇为乐观，普遍对CPI的预测值偏低。在纠错心理之下，使这一次的预测值容易偏高，即极容易将最坏的情况考虑进去。换言之，股价也可能会有过度反应，或者说是超跌，而这一般预味着更多的机会而非风险。另外，市场实际上最担心加息靴子老不落下，不一定极担心加息本身。若真如此，则有以下逻辑：如CPI涨5.2%，则该靴子落下机会大增，利空出尽；如果CPI涨幅有限，则这几天市场就有过度杀跌嫌疑，股指仍不坏。

　　第二个原因是昨权重股表现颇为“诡异”，一反前期盘中突击式急拉的“常态”，反而屡屡在股指刚有上涨苗头时下跌。如中石油，不知为何常在节骨眼上下滑几分钱。还有，昨大盘虽跌，但呈现抵抗下跌态势，主力似有边压边收动作。从大机构角度说，万一周末宣布加息，下周一低开时再去捡筹码肯定是来不及的，所以他们就得提前布局。当然，也并非所有机构如此，也有机构是真的在出，且并不打算在加息宣布后建仓。笔者认为，机构们意见不一致十分正常，所以投资者要做的只是猜测上面两种机构中哪一方“可能势力更大”。

　　第三个原因是商品期货和港股上涨，并不理会加息可能。昨沪铜涨2.1%，其余多数品种上涨，港股恒指则涨0.34%。有些人或许能找出些期货及港股上涨理由，如国际商品期货上涨及欧美股市表现不错等，这些笔者当然也同意，可再怎么说，各类市场如此背离仍然显得“诡异”。

　　低迷的消息面中其实也有亮点，只是投资者比较麻木。人民日报又有文章了，其表示，资本市场改变生活，股市成理财主渠道。近期人民日报爱说股市是不争的事实。笔者认为这其中无疑有信号作用。

　　操作方面，今日投资者仍可逢低吸纳，消息面越空便越应吸纳，反之则少量吸纳。从盘面看，今日为杀跌以来的第20天，下周一是时间窗口，所以此时进场应该有些胜算。就算股指中线仍未见底，现在逢低吸纳事后证明是错的，料短期内应也有脱身机会。