何志成：A股这“熊”样 有热钱大量进入迹象吗？

　　近日，有内地媒体报道称，香港已成为热钱进入内地的聚集地，对冲基金在香港囤积了近10万亿港元资金，伺机进入内地市场“兴风作浪”，以图短线获利。对此我表示怀疑，因为没有任何数据和官方能证明。最近，香港特区财经事务及库务局局长陈家强明确表示“报道与事实不符”。所谓抵御热钱洪水之说，很可能是航母打麻雀，意在做空中国股市。

　　当人民币具有明确的升值预期而又不可能大幅度升值时，人民币资产一定具有强大的吸引力；当发达国家普遍在闹债务危机、经济危机时，避险资金会寻求安全的港湾，这个港湾有可能是香港，因为香港有H股；当美联储和欧洲央行、日本央行都在扩大量化宽松规模时，流动性有可能向新兴市场经济国家泛滥。但所有这些理论依据仅仅是理论推导，所谓热钱囤港、热钱在“赌人民币升值”，并通过不同渠道大量流入内地的说法缺乏数据支持。

　　首先说很多媒体报道的十万亿港元热钱囤积香港，我就不信，香港金管局也不相信，有多少？差十倍！香港金管局查实的“游资”只有6000多亿港元，我再加上4000亿港元无法查实的，也就10000亿港元。我们不能把什么都算作热钱，香港那个地方，任何人都可以很方便地开立人民币账户，把外币换成人民币。每一个老百姓都这么做，为什么？因为港币随着美元在不断地贬值，这个趋势谁都懂，换成人民币可以避免港币随美元贬值，还可以赌人民币升值。老百姓的人民币存款有多少？今年10月，香港地区人民币存款显著增加678亿元至2171.26亿元，按月大增了45.4%，比去年年底增加了1500多亿元。仅此而已。

　　再说进入内地的热钱。一些学者说，今年有1万多亿美元进入内地，历年之和已经高达6万亿美元。吓死人了，热钱总量已经是中国股市流通市值的几倍，股票还不得炒上天？但目前A股仍处全世界股市涨幅倒数之列。根据官方数据，目前中国央行使尽浑身解数查出的热钱也就是几十亿美元。各家商业银行在10月以后加大了监管力度，一个月查出的所谓假借贸易项下的非贸易结售汇数据，也就是几千万美元。难道所有热钱都走地下钱庄了？如果地下钱庄流入的热钱会有那么多，中国银监部门真是吃干饭的了。

　　实际上，即使是天天喊热钱威胁的学者，他们的依据也仅仅是“今年外汇储备增长数字要比贸易顺差大近一倍，可作为热钱流入的明证。”据我了解，今年我国外汇储备已经连续10个月出现正增长，但增长幅度并不大；贸易顺差截至11月底也就是1700亿美元，如果乘上一倍算作热钱，只有3400亿美元，没有的所谓1万多亿美元。更何况，将外储增加额直接减去贸易顺差，统统算作热钱也不准确，因为这其中包含了大量居民收到的境外汇款和企业容许留存的外汇。这部分钱今年肯定有很大幅度的增加。

　　为什么要无限地夸大热钱，仅仅是为了吸引眼球炒作自己吗？我以为，未必！夸大热钱的唯一目的是做空中国股市，让监管者总是担心股市泡沫，不敢出台扶持股市的政策。实际上，看一看A股现在这个“熊”样，有一点点热钱大量进入的迹象吗？农业银行在香港的股价已经接近4.6港元了，A股还在2.68元人民币左右晃悠。有理智的人都可以判断，热钱在哪？