110元成创业板最贵IPO 汤臣倍健或引爆保健概念

    姚明代言+保健概念=60亿元市值？

    110元/股的发行价，最高询价达140元/股，汤臣倍健（300146）大大刺激了市场神经。一个主营膳食营养产品的公司为何能受到机构如此青睐？原因其实很简单，那就是消费升级和保健食品得到重视的双重作用。在“前辈”哈慈股份和健特生物先后“倒下”之后，A股市场相关保健个股或因汤臣倍健的强势出击，迎来一个新时代。

    保健概念遇必倒“魔咒”？

    说到保健品，其实早在A股市场发展初期，这一题材就已经深入人心，鼻祖就是曾风靡一时的哈慈股份（注：已转入三板市场）。

    1996年9月，由哈慈集团控股的哈慈股份成为国内医疗保健行业第一家上市公司，也是当时极少数几家直接上市的民营企业之一。上市前三年，哈慈股份表现不俗，主营业务收入以每年不低于30%的速度增长，不过从1999年起，哈慈股份业绩却开始滑坡。尽管公司先后推出多种产品，其中不乏V26减肥沙淇、驱虫消食片等明星产品，但终归是昙花一现，最终于2005年惨遭退市，如今仍在三板市场“存活”。

    在哈慈股份淡出投资者视线的同时，曾销售“脑白金”、“黄金搭档”产品的健特生物（注：现更名为民生投资，000416）又成为市场资金追逐的对象。2002年，健特生物净资产收益率高达44.33%，位列当时A股首位，2003年在股本扩张3倍的情况下，其净资产收益率仍达到30.22%，正是有这样出色的成绩，健特生物也成为那几年市场少有的大牛股之一。

    在经过7年的高增长之后，因受困于保健品整体疲软，健特生物主导产品脑白金以及黄金搭档销售呈现疲态，产品毛利率直线走低。最终，公司不得不出售相关资产，以降低保健品投资份额。

    从上述两只名噪一时的保健股“陨落”的过程来看，短暂的辉煌最终支撑不了长期的良好走势，这似乎是以保健品为主营的上市公司遭遇的“魔咒”。

    保健市场否极泰来

    有业内人士告诉 《每日经济新闻》记者，“原来国内保健品市场有诸多不规范的地方，很多保健品红火其实都是广告轰炸的结果，缺乏准确的市场定位。由于广告虚假程度过高，一旦消费者没有得到预期的使用效果，最终抛弃这些产品也是很自然的事情。目前，经过多年市场的洗礼以及消费者认知程度的提高，保健品市场已经渐渐步入正轨，未来的市场空间将会相当广阔。”

    据相关资料显示，2008年全国保健产业产值收入5000亿元，其中保健食品达1000亿元，保健用品达2000亿元。中国保健协会理事长张

    凤楼曾预计，中国保健产业生产

    总值在2010年、2015年和2020年将分别达到9600亿元、24800亿元和57200亿元规模，保健业产值的年平均增速将达20%。

    东方证券认为，促进保健品行业快速增长的原因有4点：首先，随着生活质量提高，城乡居民对医疗保健重视程度与日俱增；其次，工作节奏的加快、生活压力的加大，“亚健康”状态给保健品行业带来无限商机；再次，中国传统医学保健意识中有两个突出的特点，一个是“治未病”，一个是“药食同源”；最后，尊老爱幼的传统美德，使大众更加关心老年人以及儿童健康，这为保健品行业创造了巨大的发展空间。

    保健股或迎新时代

    其实，近几年来，已有不少医药上市公司在向保健产品靠拢，如健康元的太太口服液、东阿阿胶生产的阿胶块、江中药业长期生产的健胃消食片以及推出不久的初元等。在酒类市场，随着消费时代来临，酒类公司也有其自己的保健酒出厂销售，如五粮液生产的黄金酒以及海南椰岛主打的椰岛鹿龟酒。此外，像海王生物、哈药股份、紫光古汉、广州药业以及云南白药等上市公司，目前都已涉足保健品行业。

    近期，汤臣倍健110元/股的发行价更是引起市场一阵骚动，国泰君安分析师认为，虽然我国膳食营养补充剂市场成熟度低，人均消费量与发达国家存在显著差距，但2008年非直销领域市场规模已达60亿元，预计2012年有望超过160亿，年均增速达到30%。

    与汤臣倍健业务相似的上市公司还有交大昂立，该公司从美国引入维生素和矿物质、植物提取物、海洋生物提取物、蛋白粉等天然营养补充剂，共4大类33种“天然元”产品，已投放市场。

    不难想象，汤臣倍健的“疯狂”，可能带领整个保健行业开辟新的纪元。有市场人士分析表示，中国逐步进入老龄化社会，对保健品的需求也将进一步扩大，倘若保健品市场能真正规范起来，增长速度加速将是必然结果，定能成为国内最大的消费市场。不过，投资者在选择涉及保健品概念股时也不能盲目，一定要深入了解公司所产的保健品功效以及分析产品在该细分行业的地位，精选龙头个股，作为长期投资。