麦考林纳斯达克“触雷”

　　从风光登陆纳斯达克，到深陷集体诉讼泥潭，麦考林成为中国企业“学习”海外资本市场游戏规则的又一案例

　　财经国家周刊报道 市盈率157倍，股价一日之间跌幅40%，被5家律师事务所发起集体诉讼……赴美上市的上海麦考林国际邮购公司（下称麦考林）头顶“中国首家电子商务”公司的光环，历经了跌宕的“股票人生”。

　　是美国市场的做空机制使然，还是因信息披露不准确？

　　“麦考林绝不是第一家被告的中国企业，也不会是最后一家。”麦考林对此回应。

　　“美国证券市场环境和中国不完全相同。中国企业如果把对国内资本市场的认识带到美国，还会遇到更多的集体诉讼。”纽约大成律师事务所合伙人董华春告诉《财经国家周刊》记者，在美国证券市场，除了美国证券委员会的监管，还有证券律师会盯着企业。

　　对美国资本市场心向往之的中国企业，小心有“雷”。

　　失常的股价

　　2010年10月26日，被称为中国“电子商务第一股”的麦考林，在纳斯达克挂牌上市。当天，麦考林股价飙涨，收盘价达到17.29美元每股，相对11美元的发行价涨幅达52.91%，股票的市盈率约157倍。

　　将麦考林推向美国资本市场，也是红杉资本中国基金合伙人沈南鹏的得意之作。用沈南鹏的话来说，“麦考林上市是商业模式的成功，而不只是它的利润。”

　　红杉资本于2008年2月28日以不到8000万美元的价格控股麦考林75.9%的股权，沈南鹏出任公司董事长。

　　让沈南鹏始料未及的是，麦考林登陆纳斯达克的喜悦转瞬即逝。

　　11月30日，麦考林股价开盘暴跌，一度跌幅达47%，股价下探7美元的低点。12月1日，公司股价继续逆市重挫18.4%，报收于6.65美元，市值缩水2.5亿美元。

　　麦考林股价的失常表现让“幕后有对冲基金做空”的说法蔓延。

　　东方元鼎合伙人付淼公开表示，不排除麦考林股价大跌的背后有做空的机构。

　　但美国创新商业策略有限责任公司的吴兆成对《财经国家周刊》记者分析说，“按照麦考林的交易量来看，被机构做空的可能性并不大。”

　　吴所任职的创新商业策略公司，是一家专门帮助中国公司赴美“借壳上市”的公司。以他多年的工作经验看来，“中国在美国上市的公司那么多，挑选麦考林的风险太大。”

　　吴表示，在麦考林股价下跌前后，并无任何迹象表明有做空机构的身影。

　　“按照美国的法律，做空是被市场允许的。只要公开地发表对麦考林数据的质疑，并表明做空的意向，在做空过程中不违反《美国证券交易法》即可。”董华春律师对《财经国家周刊》记者表示。

　　实际上，更多证据表明，麦考林股价的失常，源自之前公布的财报。