不确定性再起期指跳水股指走低

　　本文导读

　　【午后观势】

　　期指跳水 股指震荡走低

　　小盘成长股抗跌性强 关注新兴产业

　　震荡之势 重在把握个股机会

　　继续控仓持股 等待大盘企稳突破

　　大盘缩量整理 钢铁股表现依然较好

　　不确定性再起 逢高减持为上

　　重点防备中小和创业板杀跌

　　震荡后大盘将如何选择方向？

　　期指跳水 股指加速走低

　　期指加速跳水，沪深两市双双翻绿，仅钢铁、交通运输等少数板块上涨，农林牧渔、券商、煤炭等多数板块下跌。

　　据显示，国内股指期货市场午后快速跳水，截止13:37，四合约均跌逾1%，主力合约IF1101报3254.8点，下跌36.8点，跌幅为1.12%；IF1102报收3286.2点，下跌40点，跌幅为1.2%；IF1103报收3320.8点，下跌40.8点，跌幅为1.21%；IF1106报3401.6点，下跌36.2点，跌幅为1.05%。

　　从资金流向看，午后沪深两市资金流入排名前3位的行业分别为黑色金属股(5.41亿元)，交通运输股(3.94亿元)，房地产股(3.38亿元)。

　　资金流出排名前3位的行业分别为机械设备股(-10.57亿元)，医药生物股(-9.59亿元)，食品饮料股(-7.35亿元)。

　　截至13点20分，资金流入速度最快的个股为：福耀玻璃，中茵股份，中兵光电，葛洲坝，保利地产。

　　小盘成长股抗跌性强 关注新兴产业

　　午市后A股市场出现了冲高不成反而跳水的态势，这一方面是因为区域政治再度趋于紧张的因素，另一方面也与当前主流资金的四处突击未引起市场认同，进而使得市场短线游资丧失了投资方向，如此就推动着大盘的买盘力量迅速减弱，大盘自然走低。不过，盘面也显示出，虽然地产股、煤炭股、钢铁股有所走低，但是部分优质小盘股的走势似乎有所强硬，尤其是近两三个交易日调整充分的小盘股，比如说环保股、医药股、风电设备股、高铁概念股等品种，如此来看，对于多头来说，未来市场的方向仍然是小盘优质成长股以及新兴产业股，所以，在操作中，建议投资者仍需要对传统产业股予以谨慎，同时，适量关注小盘成长股。（金百灵投资 秦洪)

　　震荡之势 重在把握个股机会　　

　　早间股指继昨日强势格局进行小幅高开，随后逐步震荡走低，但截至收盘，上证指数最后还是站在2900点整数关口上方，报收于29.03.34点，微跌0.77点，跌幅为0.03%。深证指数最后以小涨56.75点红盘报收于12929.2点，涨幅为0.44%。

　　上午市场的震荡走势，可以说是市场对昨日强势上涨过后的一段小幅休整，但市场没有向下进行大幅探底，也没有跌破2900点整数关口，说明主力资金仍然在积极的展开着护盘动作。从盘面表现可以看出，市场上早间表现较好的仍然还是那些受益国家相关政策刺激的，如稀土永磁、稀缺资源、石油行业、低碳经济等相关板块。游资进行短线热炒的如飞机制造、农林牧渔以及权重板块当中的金融板块表现的比较弱势。个股方面，弱势整理的过程当中，所有个股仍然是涨少跌多。

　　从当前市场的走势和国家的相关政策看，当前市场要把握住一定的结构性行情机会。国家目前把加息等相关的强压的调控措施进行延后，这充分说明当前的通胀国家还有能力通过其他手段进行调控。所以目前，国家政策在当前可能真的属于一个真空阶段，那么主力资金很有可能利用近期对股指进行一波震荡攀升走势。

　　在震荡攀升走势过程当中，笔者认为，关键是要抓住投资主线，股指的的涨涨跌跌，可能不会有过多的表现，但个股会有比较多的投资机会，在这个过程当中，大盘蓝筹股可能最终还是起到一个相对搭台的作用，真正在台上有表现机会的还是相关的新兴产业类品种，如新能源、新材料、环保等。

　　笔者认为，下午时分，如果一二线蓝筹股如能继续保持震荡走势，但不出现急速下跌跳水等情况出来，那么股指将会在中小盘个股的活跃表现下进行逐步震荡攀升。关键是要精选个股，目前在大格局确定的情况下，没有必要太在意大盘小幅度的涨跌。（金证顾问 陈自力）

　　继续控仓持股 等待大盘企稳突破

　　A股开盘温和上涨，延续昨日的反弹走势。石油和金属类股的涨势抵消了银行股的跌势。预计第一阻力位在2950点一线。市场关注的焦点仍是来年的通货膨胀压力，由于市场仍担心央行可能进一步加息，因此投资者在选择股票时将不得不更加精挑细选，坚持结构性行情的主题操作。大盘正在悄然从弱势市场向强势市场运行，在本周的后几个交易日大盘的成交量能够持续放大，就可以确立大盘正式转强。从板块上看，石油行业、有色金属、钢铁、煤炭走势较好，而飞机制造、农林牧渔、酿酒板块走势延续下跌整理状态。

　　消息面上，国家发展和改革委员会21日宣布，自22日零时起将汽油、柴油价格分别提高每吨310元、300元，相当于90号汽油全国平均零售价每升上调0.23元，0号柴油每升上调0.26元。7.5万亿红线近在咫尺叫停固贷凸显监管压力，叫停固定资产贷款投放成为年末监管机构保卫7.5万亿新增贷款目标的又一重筹码，不过在银行看来，实际上目前包括个人贷款、流动资金贷款等都已基本停止， 该措施对银行影响不大。国际信用评级机构穆迪21日警告称，经过评估观察，负债累累的葡萄牙将面临降级风险。该国目前A1的债信评级可能被下调一至两个等级，观察期不会超过三个月。

　　操作策略上，地产、石油等权重股维持强势，个股行情有所分化，预计今日大盘整体将呈现沪强深弱的震荡格局，股指有望再次冲击上周高点，但能否有效突破仍有待观察，操作上建议继续控仓持股。（国诚投资）

　　大盘缩量整理 钢铁股表现较好

　　大盘上午窄幅整理，整体呈现回落转弱态势，除了地产股进入调整的因素外，量能的快速萎缩也是反弹无力的明显信号，盘面上看，今日多数个股处于回调，但也不乏一些活跃品种，钢铁股就表现较好，方大特钢早在10点钟就开始展开强力拉升，最终大单封于涨停，抚顺特钢、西宁特钢、国统股份、太钢不锈、鼎泰新材等涨幅都在3%上下。（世基投资）

　　钢材后市多头力压空头

　　12月21日，国内最大的建筑钢材厂商之一的沙钢出台12月下旬出厂价，其中螺纹钢、高线、盘螺主要品种维持价格不变，个别品种上调价格50-100元/吨。

　　同日，据国内现货交易平台西本新干线监测数据显示，上海建筑钢材市场主流报价维持稳定，终端需求相对平稳，市场成交却是持续清淡。

　　12月20日，继上周宝钢和武钢上调明年1月份钢材价格之后，又一大型钢企鞍钢公布了明年1月份价格政策，钢价整体上调100-350元/吨。

　　尽管目前钢价处于高位，但中钢协预计，受原材料价格上涨和钢材库存下降等因素的影响，钢材价格仍处于小幅上升的态势，但由于元旦、春节等节假日和冬季消费淡季的到来，后期市场可能仍将以小幅波动运行为主。

　　钢厂跟风上调价格

　　12月21日，国内最大的建筑钢材厂商之一的沙钢出台12月下旬出厂价，其中螺纹钢、高线、盘螺主要品种维持价格不变，个别品种上调价格50-100元/吨，现Ф16-25mmHRB335螺纹出厂价格已经高达4750元/吨。

　　同日，据国内现货交易平台西本新干线监测数据显示，上海建筑钢材市场主流报价维持稳定，终端需求相对平稳，市场成交却是持续清淡。

　　这实际显示了近期市场实际需求的态势。不过，在传统的钢材需求淡季，国内钢材价格却在弱市中不断创下新高，主流大钢厂不断调高钢价，部分建筑钢材品种已经冲上5000元/吨的高位。

　　12月20日，国内三大钢铁央企之一的鞍钢发布2011年1月钢价政策显示，在今年12月的价格基础上上调明年1月份的热轧板卷和冷轧钢材价格，其中，冷轧钢材每吨上调200元，热轧上调150-200元。

　　此次鞍钢上调钢价并不出业内预期。12月13日，宝钢率先将2011年1月的钢材出厂价格大幅上调，除电镀锌和取向硅钢保持稳定外，每吨上涨150元-300元不等。作为钢铁行业风向标的宝钢上调钢价，会直接引起其他钢铁企业跟风上调价格。随后武钢也上调钢价100-200元/吨。

　　看涨多过看跌

　　目前钢材市场陷入了“高成本、高价格、低成交”的尴尬境地。中国联合钢铁网分析师张佳宾认为，由于钢材的定价模式一般分为两种，当供需关系较好时，钢材的利润是下游所能接受的最大价格减去原料成本；当供需关系不好时，只能靠成本来支撑定价。因此，供需关系较好的螺纹钢能够实现利润在200-250元/吨，而热卷只能靠成本支撑处于微利，甚至盈亏边缘。

　　上述业内分析人士认为，钢价主要还是在考量成本和库存的关系，定价的底部是参照成本水平，但如果库存水平低，即使销量不好，也可以当作冬储，不会贸然降价。

　　从成本方面来看，12月20日，唐山钢坯稳定在4240元/吨；而进口铁矿石价格则继续上调2美元/吨，达到177美元/吨，成本依然在高位。库存方面，目前主要钢材品种现有库存总量为1300万吨左右，与年初低库存水平相当。随着钢厂投放量的增加，社会库存将有所回升，但由于绝对量较低，短期内库存压力将不会显著上升。

　　不过，值得注意的是，目前国内钢价走势完全由矿石价格和钢材期货盘走势所左右，这种定价参考政策完全被矿商和金融资本牵着鼻子走，对于中国钢铁行业非常不利，必须要逐步改变这种局面。（李晓辉 中国证券报）

　　不确定性再起 逢高减持为上

　　据外电消息，韩国军方12月22日宣布，韩军将于23日在朝韩边境附近进行一次大型地面和空中实弹演习。另据英国路透社报道，韩国军方将此次新一轮演习形容为“史上最大规模实弹演习”，称将藉此显示韩国的军事力量。韩军方称此次演习针对的是上个月发生的朝韩炮击事件。据报道，这次军演包括炮兵和战斗机的参与，并且演习人员的数量也为和平时期以来最大。实弹军事演习将在韩国内陆上进行。此前韩国于当地时间20日下午在延坪岛海域进行了实弹演习，令半岛局势紧张骤然升级。路透社报道称，韩国紧接着的这次大规模军演很可能激怒朝鲜。

　　尽管有周二地产板块的拉升，但从目前A股的基本面特别是市场供给情况来看，实际上是供应出现阶段性较大的情况。从市场供给情况来看，不仅全流通解禁规模的累积日甚，而且年终阶段新股发行可谓加速，而从管理层相关IPO改革来看，新股发行的速度与规模均可能面临加大，由于管理层提出明年加大新股存量发行的计划。仅从地方性上市规模来看，未来就非常庞大和加速可能，比如以上海市为例，中国证券报今日消息显示：“十二五”期间上海经营性国资的资产证券化率目标为40%，其中90%以上的产业集团经营性资产要实现上市。这意味着，未来五年中，上海将有千亿元规模的国有资产登陆资本市场。因此以往新股很快变老股的模式正在形成，加之城市商行等大盘股增加，因此我们认为市场压力较大，年终行情将难有作为。

　　总体来看，对于仓位过重的投资者在军事不确定性风险再起的时机，应逢高减的为上，稳健投资者继续采取战略观望为佳。（肖玉航九鼎德盛）

　　重点防备中小和创业板杀跌

　　今日早盘在成品油价格上调的影响下，中国石油、中国石化及煤炭股，早盘高开震荡之后一路盘跌，大盘跟随权重股进行横盘震荡，深市由于地产股冲高回落，盘中震荡幅度较大，地产龙头首开股份10点之后涨停打开，对整个板块信心打击较大，地产板块由于从4月调控以来政策基本失败，房价不降反升，今日早盘冲高回落说明市场担心更严厉的政策调整。整个板块的趋势线行情概率不大。早盘被人遗忘的钢铁板块持续飘红，近日连续强势，后市有望持续。昨夜国际大宗商品上涨，铜价创新高，铝价连续快速上涨，预计计后市以有色、石油为代表的资源类板块个股仍有一定上行能力。

　　通过对早盘的分析，盘中个股的活跃度在下降，中小板和创业板平开低走，放量杀跌，市场再现翘翘板走势。近日根据市场数据统计，中小板和创业板高管高位套现达6亿以上，我在上周四博文中提示过，一旦他们套现结束，这两个板块由于估值过高，注意防范风险。因此，下午市场维持横盘震荡走势是大概率事件。

　　昨日虽然股指在房地产、煤炭板块强劲上涨的带动下成功收复周一失地，但成交量较周一有所下降，显示市场心态仍然谨慎。市场大幅波动的时期不是积极介入的好机会，目前反弹趋势并未充分确立，心态上仍以谨慎为佳。

　　操作上，继续高抛低吸、立足短线、买跌不买涨，并控制好仓位。配置业绩较好，有估值基础的蓝筹股；逢高卖出明显高估、技术指标恶化的中小盘股。（王格格）

　　震荡后大盘将如何选择方向？

　　前期由于中小盘股表现比较活跃，也得到了大量资金的追捧，但是我们也曾经反复强调，中小盘个股，尤其是创业板的个股，目前的股价、估值均高高在上，投资者要提前防范风险的来临，最终价格向价值回归将是必然。今天的市场中资金就已经开始发生了一些异动，从以前的偏向中小盘个股开始倾向于大盘股，目前仅仅只是有些苗头，未来资金的偏好将会发生更加明显的变化，提前防备依然是回避风险的最佳途径。

　　在经历昨天的大涨之后，今天的市场再度陷入了震荡的格局，但我们始终认为这种震荡仅是短期的，市场最终将会选择方向，而我们倾向于最终的结局将是向上突破，而不是向下突破，对此，投资者要保持积极的心态。其实从目前市场的表现来看，盘面并没有较大的压力，压力依然来自于市场的心理层面，欧洲债务危机、国内通胀的压力、政策调控的压力等因素均作用于投资者的心理，从而也导致了股指的频繁震荡。

　　而对于投资者而言，积极把握目前震荡建仓的良机，对于后市的操作将非常有利，而在操作方向上依然是前期我们反复强调的四大投资方向：通胀概念、产业升级、拉动内需、复苏成长。近期市场的机会无不来自于这四大投资主线，包括有色金属、煤炭等资源板块的活跃以及昨天地产板块的强劲上涨，金融股的回暖。

　　地产板块昨天的异军突起并非无缘无故，其实是价值规模的使然。以万科为例，目前的股价仍然处于低位，虽然面临国家宏观政策的调控，但房价并没有大幅下跌，房价的坚挺无疑将增强上市公司的盈利水平，但从个股的股价的表现来看，长期以来持续下跌，存在价值回归的需求。当然由于目前管理层对于房地产板块的调控仍未停止，虽然地产股有价值回归要求，中长期的投资价值依然存在，但短期来看，持续大涨的可能性并不大。

　　在地产板块中，传统的四大龙头“招宝万金”在地产股上涨的过程中都会有一些表现，而二三线地产股由于市值相对较小，爆发力相对较大，但是二三线地产股受政策的影响较大，抗风险的能力相对较差，在宏观调控的背景之下，不确定性较大。因此，投资者如果要把握地产板块的机会，龙头个股应该是首选，在把握确定性机会的同时，可以根据个人的投资风格，适当把握二三线地产股的机会。

　　和持续受到政策调控的地产板块相比，目前同样处于底部的银行股投资价值更加突出，也同样存在价值修复的需求，以民生银行为例，三季度的净利润增长接近30%，目前的市盈率仅有8倍左右，被严重低估，只要未来GDP还要上涨，银行股的业绩必然会维持较高的增速。虽然目前刺激银行股走强的催化剂并没有出现，但相信未来一定会出现，值得投资者重点关注。

　　从上午市场的表现来盾，钢铁板块涨幅居前，由于前期持续调整，钢铁股也存在一定的反弹需求，但由于受到行业基本面的影响，反弹的空间并不是很大。对于钢铁板块，我们建议投资者重点关注高铁受益的钢铁企业。如：铁轨生产类的包钢股份、鞍钢股份、武钢股份、*ST钒钛；车轮及支架生产类的马钢股份；铁路轴承生产类的大冶特钢；车轴用钢生产类的太钢不锈；车用不锈钢板生产类的太钢不锈、包钢股份；车箱用普碳钢生产类的宝钢股份、太钢股份、鞍钢股份、武钢股份等等。

　　其中，钢铁板块中*ST钒钛（000629）由于披露重组方案，复牌之后股价连续涨停。经过重组，公司得到了优化，对于公司未来的发展有一定的提升，由于公司产品主要应用于铁轨生产，在高铁大规模投入的背景之下受益较大，目前股价的上涨和基本面的改善有一定的关系，但在连续上涨之后，并不建议投资者盲目追高。

　　上午的市场虽然整体处于震荡的格局，而且成交量明显萎缩，午后随着量能的逐步回归，股指有可能再度回归至震荡上行的过程中，全天收出小阳的可能性较大。（刘开斌）