周五机构一致最看好的10金股

　　方大炭素（600516）：炭素王者尽显转型之美 买入

　　等静压石墨前景极其广阔:需求高增长+进口替代。主要应用于光伏、模具、冶金、航空、核电等行业,市场处于高速增长期,尤其是光伏半导体对石墨需求极具爆发力。预计国内需求年均增速达25%。2013年国内需求空间约6万吨,市值57亿元。该产品80%靠进口,进入壁垒高,进口替代空间大。行业未来几年供需基本匹配,供不应求局面仍可持续。

　　公司拟扩产至近3万吨,居全球之冠,将成为最大利润来源。司等静压石墨目前已形成5000吨产能,生产规格和产量居国内首位,盈利能力超强,订单旺盛,公司拟在成都大幅扩产特种石墨产能至近3万吨,抢占行业制高点,完全达产后净利润贡献将远远超过传统炭素制品和铁矿石之和。

　　核石墨将受益高温气冷堆核电建设,存在超预期的可能。核石墨是高温气冷堆的关键材料,400万千瓦核电站约需要2.6万吨核石墨材料,需求潜力巨大。公司本部核石墨已试生产,虽然短期业绩贡献有限,但存在超预期的可能。

　　新型炭材料研发中心意义重大,新型炭材料有望层出不穷。公司在成都成立研发中心将提升公司技术实力和新产品研发能力。炭材料的应用领域非常广泛,预计公司后续可能研发的产品包括:炭纤维、炭复合材料等,新材料的推陈出新将不断提升公司未来发展的想象空间。

　　传统炭素业务底部回升,铁矿提供强大业绩支撑。国内特钢厂高开工率及电极出口复苏支撑石墨电极行业回暖,公司该业务将维持目前规模,盈利从底部回升;炭砖盈利能力强,产能由2万吨增至4万吨,未来需求平稳;2011年铁矿价格将维持高位甚至继续上涨,预计莱河矿业可贡献EPS0.36元。

　　盈利预测和投资评级:预计公司2010-2013年EPS为0.34元、0.60元、0.72元、1.00元,按照12月22日13.75元的收盘价计算,动态市盈率分别为40倍、23倍、19倍、14倍。按分业务估值,公司合理股价为18元,当前股价还有31%的上涨空间,维持“买入”评级。（天相投资 张雷）

　　华天科技（002185）：三年再造一个华天科技 谨慎推荐

　　公司在铜制程技术上领先,铜线键合封装工艺升级及产业化项目将巩固优势。通过项目建设,公司将全面提升现有生产线的工艺技术水平,进一步提升质量和工艺技术,巩固公司在铜制程工艺上的先发优势。铜线封装成本相比金线封装低约20%,我们预计公司在铜制程技术上的推广将使公司继续保持生产成本优势,增强公司的国内外市场竞争力。

　　集成电路高端封装测试生产线技术改造项目将打造公司西安高端生产线基地。公司现有的集成电路高端封装测试生产线产能不足,且无CP(6〞、8〞、12〞晶圆)测试工艺生产线,使得许多订单公司无法承接。本次公司将集成电路高端封装测试生产线技术改造项目放在西安,未来西安将是公司高端生产线的基地。

　　集成电路封装测试生产线工艺升级技术改造项目将进一步提升公司技术层次与规模。

　　募投项目将助公司三年内再造一个华天科技。公司将新增年产ELQFP、QFP、SSOP、SOP等系列集成电路封装产品9亿块,铜线键合集成电路封装产品5亿块,QFN、DFN、BGA、LGA、TSSOP等集成电路高端封装测试产品5亿块的生产能力,同时增加36万片的CP测试能力,约能带来11亿元销售收入,相当于三年内再造一个“华天科技”。

　　同时,募投项目也将使得公司继续缩小与本土竞争对手长电科技、通富微电的差距。

　　2011年预计半导体行业将有所回落,公司业绩增速将放缓。按2011年完成增发7500万股测算,预计2010-2012年每股收益分别为0.35元、0.38元和0.56元,现价对应的动态市盈率分别为38倍、35倍和23倍。我们看好公司受益生产要素成本优势及对人才吸引力提升促进技术不断进步,长期竞争力持续提升,暂维持“谨慎推荐”的投资评级。（中邮证券 邵明慧）

　　中色股份（000758）：未来产量释放较大 资源优势明显

　　公司公告增资赤峰中色锌业公司7.59%股权,增持Terramin股份5.12%。中色股份以其持有的赤峰红烨锌冶炼有限公司42.61%的股权,赤峰库博红烨锌业有限公司22%的股权,赤峰中色库博红烨锌业有限公司51%的股权,对赤峰中色锌业公司进行增资,持股比例由44.72%上升至52.31%。另外公司与TerraminAustraliaLimited协商,TZN公司拟以每股0.62澳元的价格向公司定向增发1千万股普通股。增发完成后,持股比例由目前的9.26%增加到14.38%。

　　增资赤峰中色锌业公司7.59%,完善了公司产业链。按照2010年上半年赤峰中色锌业估算实现净利润11,918万元,本公司增资后,如以2010年上半年净利润进行计算,将增加归属于母公司的净利润904.58万元,每股收益增厚0.014元。公司本次增资后公司年产锌、铅矿增加0.27,0.11万吨,而且可以实现保障10万吨/年锌冶炼项目建设资金,完善公司铅锌冶炼业务的产业链。

　　增持Terramin股份5.12%,增加铅、锌资源2.54、10.17万吨。目前TZN公司的主要资产是澳大利亚安格斯铅锌生产矿山和阿尔及利亚的正在开发的塔拉哈姆扎大型铅锌矿山。增持后公司每年权益锌\铅精矿产量增加0.33,0.35万吨,锌、铅铜储量分别增加2.54、10.17万吨.由于TZN目前亏损,所以不能对公司贡献业绩。

　　公司锌冶炼、稀土项目产能都将迎来大幅增长。10万吨的锌冶炼新产能将于年底建成,公司锌锭产能将大幅提升90%,达21万吨。新丰7,000吨稀土分离项目环保审批可获得突性进展,建成后公司稀土分离能力将增加2.3倍,另外工程承包业务也明显转好。

　　给予公司推荐评级。2010-2012年每股收益为0.07、0.28、0.33元,由于未来产量释放较大,且资源优势明显,给予推荐评级。（东北证券 周思立）

　　粤传媒（002181）：重组将彻底改变基本面

　　公司现有质地:公司总股本3.5亿,有5-6亿现金,无银行借款,是个很好的壳资源。现有业务来源以印刷业务为主,招聘广告业务和书报刊销售业务基本处于收缩状态,2010年现有资产的盈利预计是微利状态。

　　重组方案内容:此次重组拟向大股东非公开发行注入广州日报集团经营性资产。非公开发行股份为340,928,390股,发行价格是11.24元,发行后公司总股本为691,090,254股,发行股份数量占发行后总股本约49.33%。新注入资产由广州日报经营有限公司、广州大洋传媒有限公司和广州新媒体有限公司三家公司组成,整体估值38.3亿,资产较账面增值1.49倍。

　　重组方案评论:(1)此次注入的资产主要是围绕《广州日报》的经营开展的,《广州日报》的经营性收入达到13亿,其中广告收入9亿,位居地方平面媒体广告收入前列,资产的盈利能力较强,净利率水平达到20%。按收购资产2011年实现的2.67亿净利润计算,资产评估价格是38.32亿。收购PE是14倍;(2)此次资产重组不仅能解决关联交易,而且能借助于《广州日报》的平面媒体影响力来加速报业行业的改革,在文化体制改革的背景下,重组方案通过证监会审核的可能性很大。我们预计重组将在2011年实施。

　　重组后广州日报经营成为公司盈利的主要来源。广州日报是广州的主流媒体,由市委宣传部管理,不属于国资局管。广州日报的竞争优势是信息量大,市民喜欢,定位是都市平民报纸。发行量100多万份,售价1元,发行量超越同城的南方都市报和羊城晚报。在现行的体制背景下,重组后采编团队仍是事业体制,广报经营按广告收入的20%向广州日报社支付广告发布费,作为采编补偿费用,重组后公司收入构成中广告收入占2/3,发行收入占30%,业务经营上公司新增发行和新媒体两大业务。

　　重组后的广州日报发展展望:作为广州市场的强势平面媒体,广州日报的市场份额稳中有升,广告刊例价格有向上走的趋势,但同时经营成本增长很快(纸张和人工成本增长明显),我们预计广州日报的经营业绩将保持个位数的增长。从重组后的长远发展来看,在整合完大股东资产后,公司有可能再融资去收购传媒行业的优质资产。

　　重组完成后的整合展望:重组后实现超额收益的来源是整合。整合包含观念上的磨合和业务融合。观念上的磨合涉及到管理团队的理念转变,要从原来是坚持舆论导向转向市场化导向,而业务上的融合则涉及到广告、发行和印刷业务的整合。广州日报的转型仍是做渠道,往新媒体发展,广告业务将发展全媒体广告,2011年要突破。发行上的转型则是利用庞大的发行队伍和300-400辆送报车,改变目前只送报纸的状态,往物流方向发展。印刷业务除了将提高7条生产线的产能利用率外(目前只印广州日报,每日印刷4小时),将加大商业印刷的投入和产出。

　　大洋传媒发展展望:大洋传媒主要负责经营《老人报》、《舞台与银幕》、《岭南少年报》、《广州早报》、《新现代画报》、《广州文摘报》、《美食导报》、《大东方》、《共鸣》等9家系列报刊的广告业务,其中经营最好的媒体是《舞台与银幕》和《老人报》,分别实现的年利润有1000万和800万,增长最快的媒体是《羊城地铁报》。公司披露的大洋传媒盈利预测显示:2010年收入增长20%达到1.8亿,净利率16%,贡献2900万的净利润。2011年经营较为平稳。

　　广州日报新媒体有限公司发展展望:该公司主要经营新媒体业务,其中子公司广州交互式信息网络有限公司创建了大洋网。大洋网是广州市网络主流媒体,区域综合城市门户网站,日均页面访问量超过6250万,收入主要来自政府项目。新媒体公司还拥有“求职网”等其余传媒类资产。目前新媒体业务一直处于亏损状态。

　　业绩预测和投资评级:2011年公司预计实现收入18.5亿,净利润预计2.95亿(承诺净利润为2.75亿)。2011年预测每股收益是0.42元。按照30-40倍估值看,公司合理价格区间应该是在12.6-16.8元。目前公司估值35倍,从长期发展来看,重组后的整合可能会带来超额收益,我们首次给予公司“推荐”的投资评级。（长城证券 刘月平）

　　中国玻纤（600176）：欧盟反倾销税率大幅下调 目标价40元

　　利好公司对欧盟地区出口业务。

　　此次欧盟委员会的反倾销税率为终裁披露,但根据欧盟反倾销调查程序,尚需经过欧盟咨询委员会和欧盟委员会委员投票表决,预计3个月内欧盟委员会将发布最终裁定结果。如最终裁定结果不变,则意味着公司对欧盟地区出口产品更具竞争力。欧盟玻纤进口商前期一直持观望态度,此次税率下调,有利于恢复进口商订货热情,预计来自于欧盟地区的订单有望增加。(公司在欧盟地区销量占比约在10%)。

　　降低税率符合多方利益。

　　我们在前期在报告中对反倾销税率的观点上就曾经提到“根据欧盟在玻纤生产和下游制品各自的从业人员来看,由于生产玻纤的从业人员仅有4000多人,而下游从事玻纤制品制造的从业人员人数在150000人以上,为少数人而损害多数人的事件本身并不是一件合理的买卖;因此,推测反倾销的幅度不一定会有很大幅度,可能会远低于50%水平。另外,9月中下旬只是初裁,一般半年左右时间终裁。9月份出台裁决无论结果如何,也还不是最终结果。都还有回旋余地。”从现在的结果来看,符合我们之前的预判。

　　维持买入评级,目标价40元。

　　我们维持盈利预测2010-2012年收入分别为47.80亿、54.10亿元和60.80亿元,分别增长50.7%,13.2%和12.4%。综合毛利率为31.97%,33.56%和34.78%。对应EPS分别为0.45元(增发前),1.25元(增发后),1.52元(增发后)。维持中国玻纤“买入”评级。目标价40元。（中信建投 田东红 韩梅 郑军）

　　烟台万华（600309）：业绩超预期端倪初现 推荐

　　事件描述

　　烟台万华2010年12月23日发布公告,主要内容为:宁波二期自11月16日全面试车以来,宁波万华新建的二期MDI项目及配套工程项目经过全面试车,30万吨/年MDI装置、10万Nm3/h造气装置、24万吨/年甲醛装置、36万吨/年苯胺装置、15万吨/年烧碱装置等现已顺利达产,开始正式投产。此外更为重要的是,市场苯胺价格首次在原油,纯苯屡创新高的条件下从前期的12400降低至11400元/吨,聚合MDI价差因苯胺成本降低而大幅提高,印证我们9月1日报告《MDI涨价利润从苯胺向下游MDI转移将超市场预期》的判断,我们结合自身对万华的理解,主要观点如下:

　　第一,万华宁波二期如期投产,成本降低致11年业绩将超市场预期。

　　第二,大火和拜耳扩能两次误杀万华,短期的情绪终将得到市场的纠正。

　　第三,目前至2013年底,全球除万华外没有新增产能投放,MDI行业全球范围内看景气将逐渐复苏。

　　第四,我们从市场角度更看好低PE的化工蓝筹,重申从趋势到价值,持续推荐烟台万华。

　　第五,盈利预测和估值

　　我们预计公司2010,2011年业绩分别为0.81元,1.20元,对应PE为23.35,15.7,我们对11年业绩的预计是保守的,考虑到未来宁波二期和烟台本部未来持续扩能,苯胺成本降低带动业绩将超市场预期,大火尘埃落定之后对建筑节能构成实质利好,给予烟台万华11年业绩25倍以上估值,维持推荐。（长江证券 刘俊）

　　天润曲轴（002283）：利润超预期 布局未来

　　定增计划体现后续增长力。

　　天润为中国重卡曲轴行业龙头,市场占有率接近40%。2009年8月IPO募集资金超过6亿元,用于新建重卡及轻卡曲轴生产线,目前投资全部到位,产能逐步释放,项目接近尾声。此次定向增发募集资金后,又一批曲轴生产线进入建设周期,为后续发展提供动力。

　　公司总股本为24,000万股,假设按上限增发摊薄后股本28,300万股,发行后曲轴总厂持股从45%下降至38%,不影响控股地位。

　　全面布局产能提升。

　　公司此次扩产计划,分别新增20万支重卡曲轴、10万支中卡曲轴、15万支轻卡曲轴和20万支轿车曲轴产能,将在IPO募集项目产能释放后,进一步将公司总产能从94万支增加至159.2万支,增幅69%。可以看出,公司不满足于做中国重卡曲轴的王者,项目投产后,不仅将增强公司在重卡曲轴市场掌控力,也将在国际市场,轿车及船用曲轴市场上取得更快发展。

　　2010年业绩超预期。

　　根据公告,2010年公司净利润区间为20,342-23,732万元,EPS区间为0.85-0.99元。公司前三季度的EPS仅为0.58元,4Q10业绩环比增幅明显,超出市场预期。

　　提升目标价至38元,维持买入。

　　暂不考虑摊薄股本的影响,提高公司20

　　10、2011和2012年EPS至0.95元、1.30元和1.59元。按2011年30倍PE,更新目标价至38元,维持买入评级。（中信建投 刘韧 陈政）

　　浙大网新（600797）：激励计划结构转变 未来增长可期

　　事件:

　　公司12月23日发布限制性股票激励计划(草案)。公司拟向公司董事,子公司高管等113人授予不超过3000万股限制性股票,占公司股本总额3.7%,授予价格为每股3.87元。授予股票计划共分为3期解锁,解锁日期分别是授予日起12个月,24个月和36个月,解锁额度分别为30%,30%和40%

　　解锁条件:

　　以2010年为基准年,授予日所在T年,及以后T+1和T+2年净利润增长率不低于20%,40%和60%;毛利率不低于12%,14%和16%。

　　点评:

　　激励计划覆盖较广,可有效调动管理团队和核心员工积极性。公司实际控制人为浙江大学,公司董事及高管并不持股,且97%以上的营业收入来自于下属子公司。激励计划覆盖公司113位包括董事长在内的董事,管理人员,子公司高管及核心骨干人员。这将有效的调动公司、下属子公司及高管和核心员工的积极性,增强公司的凝聚力。

　　解锁条件预示公司业务结构重大转变,未来增长可期。公司2009年营收规模为48.5亿,但毛利率仅为10.4%。解锁条件中对毛利率的要求预示公司将大力加强高毛利的外包,智慧城市等业务占比,降低低毛利的网络设备销售占比。这意味着公司业务结构将发生重大转变。假设10-13年公司营收规模为52亿不变,费用率同09年持平,按激励计划毛利率为11%、12%、14%和16%,则公司EBITDA复合增长率将在100%以上。

　　维持“推荐”评级。公司业务结构将发生重大转变,业绩2011年起体现出较高增长水平。暂时维持公司2010-2012年的盈利预测,EPS分别为0.09元,0.17元和0.27元。对应PE分别为85,46和26倍。鉴于公司的业绩具有较高成长性,且剔除所持众和机电股份公司市值仅为40亿左右,与公司营收规模及行业地位不符,因此维持对公司“推荐”评级。（国联证券 韩星南）

　　常宝股份（002478）：产能双提升 核电用管可期待

　　公司未来主要增长点之一:高端产品比重不断提升。市场普遍认为钢管行业是一个产能过剩的行业,但是我们分析可知,在中国高端钢管的生产能力相对不足,高端油管(如特殊扣、非API、超级13Cr)、高端锅炉管(如超超临界Super304)仍主要依靠进口;其中高端油井管每年的进口规模25-35万吨,高端锅炉管进口规模20-30万吨,目前国内产能远远无法满足,进口替代空间巨大。公司未来发展主要目标是扩大高端产品比重,从目前10%左右于2012年达到近35%的水平;由于高端钢管毛利较高,因此此部分对公司业绩会有较大促进。

　　公司未来主要增长点之二:产能扩张带来业绩增长。公司技术优势被客户广泛认同,在2011-2013年间将会有超长锅炉管、U型锅炉管、Super304、ERW660、核电蒸发器管等项目陆续投产,产能的扩张会为公司未来业绩带来增长。

　　高端锅炉管龙头,向核电蒸发器管延伸或有优势。核电管作为最高端的锅炉管类型,目前仍然主要以进口为主;公司作为高管锅炉管龙头企业,不仅已经开发完成此项产品,同时在与锅炉设备等供应商的合作关系上更具有长期渊源。我们可以合理预期公司在能够量产并供货核级管时,产品的销售情况会较为顺畅。

　　投资评级与估值。我们预计公司2010年、2011年、2012年EPS分别为0.44元、0.73元、0.98元,复合增长率为49%,根据行业平均值,给予公司2011年30倍PE,公司合理股价为21.9元;给予公司4.2倍PB,目前公司每股净资产为5.33元,公司合理股价为22.4元;结合FCFF估值结果23.89元,我们认为公司的合理股价应该在21.9~23.9元之间,目前股价为18.64元,有25%左右的上涨空间,给予买入评级。（申银万国 赵湘鄂 毛深静）

　　胜利股份（000407）：土地补偿款并表 明年还看生物产业发展

　　事件:

　　胜利股份参股公司胜通海岸已经收到青岛城投的土地补偿款,按照会计准则上市公司合并净利润增加3.13亿元。公司同时发布业绩预增公告今年净利润合计约2.47亿-2.88亿元,对应每股收益0.50-0.58元,同比增长20%-40%。

　　点评:

　　公司未来发展战略是以生物和农化为一体,以地产和投资为两翼的战略布局,立足打造大生化产业核心竞争力,所以其未来最大的看点在于其生物兽药产业的发展,而目前公司正通过以地产促进兽药的模式运作。

　　在兽药领域,公司的泰妙菌素和黄霉素合计占生物产业收入比重超过80%。

　　泰妙菌素用于治疗猪痢疾、猪流行性肺炎和家禽慢性呼吸道疾病,为世界10大兽用抗生素之一。公司产品在今年7月底通过了欧洲COS认证,这标志着该产品取得欧洲市场的销售许可。外贸海关总署数据显示公司该产品的出口销售为国内第一,我们预计该产品明年销售有望翻番。

　　黄霉素是公司的第二大重点产品,它是一种新型的抗生素,安全性较高且抗菌性较强,能够促进动物生长,广泛用于猪、鸡、牛等动物饲料中,目前公司该产品的产能为国内最大,市场占有率在50%以上,这几年增长比较稳定。

　　公司二线产品恩拉霉素是一个潜力品种,它是多肽类抗生素,是由日本武田制药最先研制的,目前国内只有海正药业一家公司在生产,海正药业是从2007年开始承接恩拉霉素的生产转移,上市后当年收入就达到4000万元,预计海正药业该产品今年收入超过2亿元,我们预计胜利股份的恩拉霉素明年开始上市销售,有望与海正药业分享整个市场。

　　公司目前最大的现金牛品种就是地产业务的政府收储利润贡献,其中青岛胶州湾四方区南北区合计未结算土地量为3509亩,我们对其收储价和净利润贡献进行了敏感性计算,如果收储价在300万/亩-500万/亩之间,上市公司净利润贡献为26.56亿-44.27亿元,而其平均400万/亩的收储价可能性更大,这样对于上市公司的净利润贡献合计为41亿元,假设政府收储和结算分未来5年执行,按照9.5%的贴现率和4.994亿总股本推算,折合地产业务的每股价值为7.4元。

　　我们维持对公司2010-2012年生物产业的每股收益预测为0.05/0.12/0.25元,由于其生物产业未来将呈翻番的增长,所以给予其2011年45倍的动态PE,生物产业价值为5.4元,加上地产业务7.4元的估值,我们上调6个月目标价格为12.8元,距离8.83元的现价有超过40%的涨幅,公司正处于快速发展的前期阶段,所以继续维持其“买入”的投资评级。（东海证券 袁舰波）