加息对股市影响整体乐观 利空或出尽

　　央行意外宣布自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这已是10月份来，央行第二次祭出“加息牌”。此外，年内央行已6次上调存款准备金率。对此次加息给股市带来的影响，分析人士意见存在分歧。但从近年来利率的上调与大盘的走势看，两者呈正相关关系。

　　温和调控难撼大盘趋势

　　由于在12月10日央行已第6次上调存款准备金率，因此在短短两周后又宣布加息，无疑给市场带来几分意外。作为年内的最后一个交易周，加息将如何影响大盘的运行，料将是本周的热点话题。

　　“央行此次加息非常突然，完全超出市场预期。”英大证券研究所所长李大霄(微博)表示，此次加息为央行货币政策回归常态的过程，主要目的在于应对通胀，以及改变目前负利率过大的局面。由于活期存款利率并未调整，所以对热钱流入影响或有限。他认为，对股市而言，由于加息略超预期，故市场短期内可能会受到冲击，上升趋势有所压制，但是市场会慢慢消化，不会改变整体上升的趋势。

　　而这一观点也与中信证券首席经济学家诸建芳相同，他认为鉴于此前市场已对加息有充分的预期，指数也已提前消化了这方面的影响，加之加息幅度不大，故预计A股仅会有短期的反应，不改变大的运行趋势。

　　不过，广州证券策略经理张广文的判断则相对谨慎，“在年尾翘头效应及油价上涨等因素影响下，预计至春节前的CPI指数都将处于高位，这意味着决心收紧流动性以控制通胀的央行仍有进一步加息的强烈预期。因此我倾向于春节前行情不会有太大的机会”。他认为，在市场流动性趋紧下，存在估值支撑的大盘股难有较大表现机会（包括利润中期看降的银行板块），而小盘股又处于估值回落趋势中，因此年底至明年1月间行情不宜予以过高期望，指数或呈小幅振荡整理格局。

　　近年加息股市皆“给力”

　　从历史上看，加息对股市的影响则整体乐观。

　　据记者统计，2006年以来，央行一共有8次加息动作（不计本次加息），以加息消息宣布后的首个交易周看（周中宣布加息者以当周指数涨跌幅为准），沪指全部取得上涨。涨幅最高的记录在2007年8月22日加息后，沪指周涨幅达9.69%；涨幅最低的记录则为今年10月19日加息后，沪指周涨幅为0.13%。从加息的时点看，2006年-2007年的7次加息皆处于沪指上升周期内。这也是市场常言的“利空出尽”行情。

　　相反，近年央行的5次降息，皆产生于指数大幅下跌的过程中，其中2008年10月9日央行宣布降息27个基点当周，沪指暴跌12.78%。

　　从具体板块看，尽管加息通常被解读为流动性的收紧，但调节后的首个交易日周内强周期权重品种却是股指上攻的主要动力，尤其是存在利差扩大利好的银行板块，对该政策的反应格外敏感，2007年8月22日的加息后，金融指数周涨幅超过10%；今年第一次加息后的首个交易周，该指数亦录得4.47%的区间涨幅。此外，有色指数及中小板指在加息后亦基本皆与大盘取得同步上涨，市场呈普涨格局。

　　不过，由于今年处于政策调控中心的地产板块对加息的反应略别于往年，10月份央行加息后地产指数周跌2.66%。有分析人士指出，尽管此次央行在年末火速祭出“加息牌”对楼市而言带有一定针对性色彩，但地产股的股价已是决策层调控政策的最悲观反映，通胀预期下板块的估值优势明显，料短期内不会激烈地回调。

　　(新快报)