美国就业报告将是本周关键

　　就业市场已经成为了美国经济复苏最大的障碍。

　　虽然美国经济数据已经在各个方面出现改善，但步履维艰的就业市场还是会让投资者担心经济复苏的持续性。本周五公布的2010年12月非农就业报告也不例外，最新的就业报告告诉我们的仍将是：虽然美国就业市场在复苏中，但速度依旧不能令人放心。

　　2010年11月的非农就业报告无疑令人失望，当月非农就业人数仅仅增长了3.9万人，制造业就业人数连续第四个月减少，而失业率却回升到了9.8%。12月的数据可能不会如此糟糕，但也不会好到哪里去。新增就业人数将可能重新回到接近 10万人的水平，失业率缓慢下行（市场预测为9.7%），但10万人左右的月就业人数增长将难以改变市场对就业市场的看法。在目前的就业市场背景下，每月 15万（并且是可持续）的就业增长才可以被看成是健康复苏，每月20万（并且是可持续）新增就业岗位才可以较快降低失业率水平。

　　就业市场状况已经成为了美国政府心头大患，在去年底，美国共和党和民主党达成一致延长财政刺激政策，美国政府希望可以通过财政刺激将经济增长率水平维持在远高于潜在增长率水平，从而快速降低失业率。

　　在非农就业数据公布之前，周三公布的2010年12月ADP全美就业报告也将影响市场的人气。ADP的报告显示，11月美国私人企业增加了9.3万雇员，12月该数字可能小幅下滑。

　　本周另一项重要数据是周一公布的 2010年12月ISM制造业PMI指数。市场预计ISM制造业PMI指数将会小幅回升，但笔者认为更重要的东西存在于PMI指数细分项的变化中。在过去的几个月中，PMI订单指数与PMI库存指数的差值一直都在缩小，这意味着相对于需求而言，库存增幅处于过高水平。11月两者差值为-0.1%，远低于 10%的历史均值水平。一旦消费增幅仍赶不上库存增长，即使是ISM制造业PMI指数仍处于较高水平，回落也只是时间的问题。

　　美联储主席伯南克在参议院的听证将在本周最后时刻抓住市场眼球，精明的投资者可能会更关注伯南克讲话后的问答部分，在这个环节，伯南克可能被迫需要对近期经济数据作出点评，并对其会对美联储资产购买计划的影响作出解释。

　　当前良好的经济数据并不一定会让伯南克的工作变得简单，反而可能更加复杂。经济复苏的同时美国财政赤字不断扩大，加上不断上升的长期国债收益率，美联储将在是否推进另一轮资产购买行动的问题上更加左右为难。