“十二五”起始年 四类消费概念股机会凸显

　　近年来,政府已将提高居民收入提到一个战略性的新高度,在“十二五”规划中,提出努力实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率提高同步,低收入者收入明显增加,中等收入群体持续扩大。随着收入的增长,居民消费能力将进一步提高,消费需求必将发生实质性转变,这使得大消费类公司业绩将出现大幅提升,并将在未来资本市场形成较为持续的投资热点。

　　《证券日报》市场研究中心特推出2011年主题投资展望系列之二——大消费篇。梳理大消费领域中的食品饮料、旅游酒店、商业零售和品牌服装等四类细分行业,希望有助于投资者把握今年大消费类个股的投资机会。

　　商业零售

　　蕴含增长潜力和发展空间

　　昨日,商业零售板块指数收报4478.11点,下跌47.57点,涨幅-1.05%,跑输昨日上证指数0.56个百分点,换手率达1.39%,合计成交额达52.26亿元。尽管,该指数受到10日均线压制,继续震荡的机会较高,但是,自去年12月29日市场反弹以来,主力资金仍大量流入29只商业零售股,预计未来走势中,这些个股会有所表现。

　　具体来看,这5个交易日主力资金流入量超过1000万元的商业零售股有四只,分别是友阿股份、广州友谊、中兴商业、津劝业。其中,友阿股份以2729.07万元的累计主力资金净流入排在首位,股价累计上涨9.14%,表现强劲。公司是长沙市及湖南省最大的百货零售企业公司,拥有七家百货门店,公司在长沙市大型百货店的销售额所占比例2007年、2008年、2009年分别为35.8%、38.2%、38.56%。公司旗下百货商场在长沙的最长运营历史超过30年,拥有包括“友谊”、“阿波罗”、“家润多”、“春天百货”等多个著名百货品牌,其中,公司下属友谊商店是商务部评定的全国35家“金鼎店”之一,是湖南省唯一一家被评为“金鼎店”的百货商场。

　　《十二五规划建议》提出1、要坚持扩大内需战略,建立扩大消费需求的长效机制,加快形成消费、投资、出口协调拉动经济增长新局面;2、着力保障和改善民生,必须逐步完善符合国情、比较完整、覆盖城乡、可持续的基本公共服务体系,提高政府保障能力,推进基本公共服务均等化;3、合理调整收入分配关系,努力提高居民收入在国民收入分配中的比重、劳动报酬在初次分配中的比重,健全覆盖城乡居民的社会保障体系。

　　银河证券认为,《十二五规划建议》对行业的影响主要表现在三个方面:1、消费对经济发展的拉动作用再次得到确立;2、保障和改善民生将改善居民预期,刺激消费潜力释放;3、合理调整收入分配关系将大大改善居民,特别是中低收入居民的收入水平。随着中国工业化进程的推进,劳动力正在由剩余向短缺转变,劳动力的议价能力显著提升,从而在资本、土地和劳动力的要素分配中,劳动报酬比重有望获得持续提高。因此随着“十二五”规划的逐步实施,制约消费增长的因素将发生根本性的改变。

　　随着抑制中国消费的因素逐渐消除,相信居民消费率将会获得长期、持续的增长。在这样的大背景下,国内居民最终消费的潜力将会获得极大的释放。

　　银河证券测算,如果2010-2012年GDP年均增长8%,居民消费率提高至39%,则2010-2012年居民消费支出规模年均增长将接近11%;如果居民消费率达到43%,则2010-2012年居民消费支出规模年均增长将接近15%。但是,即使居民消费率达到45-47%的乐观水平,中国与其它国家相比仍然是偏低的。因此,我国居民消费蕴含着巨大的增长潜力和发展空间。

　　随着消费者信心不断回升,2010年国内节日零售市场持续提速。根据北京商业信息咨询中心对北京市81家重点流通样本企业监测数据显示,2010年中秋节累计实现销售额9.1亿元,同比增长26.6%。根据商务部监测数据显示,2010年“十一”黄金周全国零售和餐饮行业实现消费品零售额约5925亿元,按可比口径计算同比增长18.7%,增速同比提高0.7%。

　　银河证券推荐王府井、鄂武商、欧亚集团、成商集团、友阿股份和西单商场。

　　品牌服装 多因素支撑行业高景气

　　昨日,品牌服装板块指数收报3060.12点,上涨4.58点,涨幅0.15%,跑赢昨日上证指数0.64个百分点,换手率达1.55%,合计成交额达17.47亿元。该指数12月22日的回调幅度较大,5个交易日下跌8.3%,但半年线的支撑力度较强,至目前已累计反弹6.06%,这一趋势仍有可能继续。自去年12月29日反弹以来,主力资金累计净流入18只品牌服装股,值得重点关注。

　　具体来看,这5个交易日主力资金流入量超过1000万元的品牌服装股有4只,美邦服饰、江苏三友、搜于特、报喜鸟等。其中,美邦服饰以3929.1万元的累计主力资金净流入排在首位,股价累计上涨13.9%。公司通过强化品牌建设与推广、产品自主设计与开发、营销网络建设和供应链管理,以外包生产、加盟和直营销售相结合经营模式,组织“Meters/bonwe”和“ME&CITY”两品牌时尚休闲服饰产品设计、生产和销售,至2009年底,公司已有店铺2863家,其中,直营店铺523家,加盟店铺2340家,平均单店面积有较大增长。拥有每年3000余款产品设计能力,美特斯·邦威品牌已获得“中国驰名商标”称号。

　　中国是世界上最大的服装鞋类产品消费市场之一,市场前景十分广阔。2011年,收入水平的提高、城市化进程以及政策扶持等多重因素将支撑服装行业维持高景气度。

　　据中华商业信息网统计,全国百家重点大型零售企业前三季度服装累计增速为25.4%,增速同比提高12.0%,其中一季度、二季度和三季度增速分别为28.7%、26.2%和20.6%。9月份服装销售增速为22.5%,随着进入传统消费旺季,四季度服装销售增速有望向上。

　　浙商证券预测,2011年及今后的5-10年,品牌服装将维持年均20%-25%的销额增长。

　　户外服装:未来,随着自驾车生活方式的兴起和双休日、度假日的增加,户外运动高速成长,也带动户外用品行业保持高速增长的发展态势,浙商证券预测未来户外用品行业将可维持年均40%-50%的销售额增长。相关的上市公司主要有探路者和嘉麟杰。

　　鞋类:随着女性经济能力的进一步提升以及对美和生活品质的更高追求,未来国内女鞋市场的需求量仍将保持较快增长,同时由于单价的提升,消费金额预计仍将明显超过消费数量的增长。浙商证券预计2011年女鞋行业增速可达30%-40%。相关的上市公司主要有星期六、泰亚股份。

　　浙商证券看好中国服装消费市场的巨大增长潜力,通过进一步细分市场,采用行业生命周期曲线分析,看好处于曲线初创期和成长期的户外运动、女鞋和家纺等子行业,重点推荐:探路者、星期六和报喜鸟等公司。