民生银行定向增发遭质疑 董文标食言为何不脸红

民生银行董事长董文标

　　编者按：民生银行近日宣布，将定向增发不超过47亿股新股，发行价格4.57元人民币，融资规模将不超过215亿元。而此前民生银行高层多次公开表示不会进行再融资，董文标曾说再融资“想都丢人，我们怎么张得开口”。那么作为上市公司董事长的董文标言而无信，忽悠股民又将情何以堪？

　　民生银行拟定向增发不超过215亿元

　　7日，中国民生银行(600016)第五届董事会第十四次会议以现场方式召开。会议决定采取非公开发行方式向特定对象发行不超过47亿股新股，发行价格4.57元人民币，是民生银行A股前20个交易日交易价格的90%，预计这次融资规模将不超过215亿元。民生银行相关人士透露，本次定向增发有望在 6月底之前完成。

　　上海健特生命科技有限公司、中国泛海控股集团有限公司、四川南方希望实业有限公司、中国人寿保险股份有限公司、中国船东互保协会、江苏熔盛投资集团有限公司和华泰汽车集团有限公司等七家机构将参与民生银行此次非公开发行，分别认购142,400万股、119,000万股、66,000万股、 50,000万股、16,000万股、50,000万股和26,600万股。其中，前五家机构为民生银行现有股东。

　　民生董事长曾称融资太丢人

　　就在投资者认为银行再融资潮应该告一段落之时，1月7日，农行、民生银行、兴业银行却同时迫不及待地抛出天量融资方案，宣告银行再融资大潮再次涌起。

　　其中，民生银行的再融资最让业界愕然，因为民生银行高层此前曾多次公开表示不会进行再融资，董事长董文标甚至表示，“再融资的事现在想都不要想，想都丢人，我们怎么张得开口”。但此次民生银行增发A股再融资显然与高层之前的说法相违背。该行1月7日晚间通过港交所发布非公开发行预案，拟发行不超过47亿股A股，预计集资总额不超过214.79亿元。民生银行表示，此次募资将全部用于补充公司核心资本。公告显示，此次定向配售对象为民生银行董事史玉柱旗下上海健特生命科技、董事卢志强旗下中国泛海控股、董事刘永好旗下四川南方希望实业、中国人寿、江苏熔盛投资、华泰汽车集团及中国船东互保协会。民生银行已与认购方签订认购协议，3年内不得转让。

　　产业资本大举介入民生银行 史玉柱刘永好等现身

　　民生银行这次融资仍然受到了多家机构的大肆追捧，同时一些产业资本也现身其中：上海健特生命科技有限公司认购14.24亿股、中国泛海控股集团有限公司认购11.9亿股、四川南方希望实业有限公司认购6.6亿股、中国人寿保险股份有限公司认购5亿股、中国船东互保协会认购1.6亿股，上述5名投资者本来就是民生银行的老股东。同时，民生银行还通过此次定向增发引入了两名新股东，分别是江苏熔盛投资集团有限公司和华泰汽车集团有限公司，两者各认购5亿股和2.66亿股。

　　上述7家股东大多来历不凡。上海健特生命科技的实际控制人为史玉柱，南方希望实业为刘永好旗下产业，新股东之一的熔盛投资实际控制人张志熔在2010年胡润百富排行榜中排名38位。

　　史玉柱：可以骂我是黑心资本家

　　史玉柱几乎在第一时间以博客形式对外宣扬道，健特认购14.24亿股，每股4.57元，需65亿元，锁定期3年。他透露民生银行融资的理由是“核心资本告急”，65亿元“算点小贡献”。

　　“健特以前主营业务脑白金，8年前出售该业务。目前该公司贷款为零，但对巨人旗下其他公司有不少债权债务。这次增发消耗完巨人投资的现金，失去再投资能力，俺该消停了。”他补充道，有些壮怀激烈。

　　这立刻引来大批褒贬，许多人骂民生，骂他是个黑心资本家，参与增发那么多，导致民生近来股价大跌。8日凌晨2点多，史玉柱发博回应说：“可以骂我是黑心资本家，请别抹黑增发议案。”

　　凌晨近3点，他又发了一条，说下半月股指大跌，拖低银行股，骂他参加增发的人，心情就会好点，并强调“快点跌吧！快点跌吧！”

　　银行是否很差钱

　　去年，各大上市银行纷纷启动再融资，仅工、中、建、交四大行再融资就超过2700亿元。但2009年、2010年连续两年的信贷扩张，让商业银行再次面临资本衰竭。据市场人士预测，今年的新增信贷规模在7万亿元左右，这无疑让上市银行的“贫血”症状更加严重。

　　目前银监会要求大型银行资本充足率不低于11.5%，中小银行要达到10%；大型银行的核心资本充足率要达10%，中小银行要达8%。截至2010年三季度末，农行的核心资本充足率为9.75%，资本充足率为11.38%，未达到监管要求。

　　银行“食言”缘于资本金压力

　　就在2009年11月，民生银行在香港挂牌上市，完成了香港年度最大IPO。其时，民生银行高层曾表示：三年不融资。然而，时隔仅一年多，民生银行为何要提出再融资？该行相关负责人称，《巴塞尔协议Ⅲ》的出台和中国银监会更加审慎的资本监管政策，导致了民生银行面临着较大资本金的压力，需要再融资。

　　“民生银行H股上市之后，资本充足率有了较大提升。按照当时的监管要求，三年之内确实不需要补充新的核心资本。但2010年，伴随着《巴塞尔协议Ⅲ》的出台，全球银行业对于资本充足率的要求进一步提高，中国银监会也对国内银行的资本充足率和风险管理提出了更高要求。”该负责人称，截至2010年 6月30日，民生银行的资本充足率为10.77%，核心资本充足率为8.32%，在16家上市银行中排名第11位，已经接近监管机构对资本充足率要求的临界点。如果不能在短期内进行再融资，将会在很大程度上限制银行运用资产的规模和能力。

　　银行抓钱手惊吓市场

　　东北证券银行业分析师唐亚韫说，从短期看，此次三家银行的再融资与过去的再融资不一样，都不面对二级市场增发，而且，农业银行和兴业银行还是以发行次级债的方式进行，这样对二级市场的资金面基本上不产生影响。

　　不过，唐亚韫同时认为，从中长期看，民生银行此次的再融资行为将产生以下两个方面的影响：一是分流市场资金的时间延后。因为民生银行已与认购方签订认购协议，3年内不得转让，但三年后，其增发的股份将上市流通，届时同样会分流部分资金；二是民生银行向大股东定向增发后，中小股东的利润将被摊薄。

　　三银行再融资对A股“抽血”有限

　　根据中金公司的测算，若按照大型银行和中小型银行一级资本充足率分别为8.5%和9.5%的标准，并考虑融资平台贷款对风险资产的额外占用后，未来 2年上市银行合计再融资规模约为1600亿，但是A股流通股股东和H股流通股股东分别仅需负担约100亿和200亿元，远小于2010年783亿和 1417亿的规模。

　　“从新监管规则的达标时间和银行再融资需求来看，短期内上市银行应该再无大规模向A股融资的需求，因此在2012年年底前A股不会面对大的银行再融资压力。”

　　后市走向蒙上阴影

　　三家银行重新启动再融资程序也使得市场再度担忧加深。

　　经过去年各大银行融资潮，市场纷纷预期短期内将不会启动再融资。然而，民生银行、农业银行、兴业银行先后宣布再融资计划，给了市场一个小小的意外。尽管同样传出再融资消息的“金融母舰”平安最后否认了融资消息，但市场对于上市公司再融资风潮的担忧重新抬头，对近期市场构成了一定的压力，也为后市走向带来一定的隐忧。