去年31款产品跑赢CPI 挂钩黄金产品获高收益

　　虽然银行理财产品近年风生水起，但面对CPI（居民消费价格指数）的压力，个人投资者要买到跑赢CPI的产品并不是一件容易事。普益财富和西南财经大学信托与理财研究所近日推出的《2010——2011年理财市场年度报告》显示，去年共有9228款个人银行理财产品到期，其中1年期产品共587款。1年期产品跑赢CPI的产品只有31款。

　　结构性和信托型占优

　　去年12月的CPI数据尚未公布，而去年11月的CPI同比上涨5.1%，创2008年8月以来的新高。由于去年11月的CPI涨幅以2009年11月为基期进行的比较分析，该报告认为，在考察理财产品是否跑赢CPI的问题上，以1年期产品与CPI同比涨幅进行比较更为科学和准确。

　　普益财富的统计显示，去年只有31款1年期产品的到期收益率达到或超过5.1%。

　　这些产品绝大多数是结构性产品和信托贷款型产品，也有个别债券型、股权质押式融资型和收益权型产品。其中，到期收益率超过10%的共有8只，基本是结构性产品，主要与黄金、股票和股票指数挂钩。

　　中国银行发行的两款1年期产品挂钩黄金，分别取得了14.7%和14.66%的到期收益率，在所有31只跑赢CPI的产品中位居第一和第二位。光大银行发行的1款1年期产品挂钩黄金，取得了7.5%的到期收益率。

　　恒生银行发行的两款产品挂钩股票，均取得13%的到期收益率，在所有31只跑赢CPI的产品中并列第三和第四位。东亚银行、光大银行、花旗银行和中国银行也发行了挂钩股票或股票指数的1年期产品，到期收益率在6%至13%之间。

　　就信托贷款型产品而言，民生银行发行的1款1年期产品取得了10%的到期收益率，在信托型产品中排名第一。光大银行、中信银行、兴业银行和杭州银行等发行的此类1年期产品到期率为5.1%至6.4%。

　　高收益伴随高风险

　　值得注意的是，结构性产品虽然可能获得高收益，但如果挂钩对象的实际走势和产品设计时的预测相背离，则最终可能获得低收益，甚至可能赔本。

　　普益财富的报告显示，结构性产品是到期高收益产品的主力军，而在未实现最高预期收益率的产品中，结构性产品同样是占比最大的产品。去年到期未达到最高预期收益率的个人银行理财产品共96款。其中，结构性产品占71.88%。在这些结构性产品中，挂钩汇率的有30款，挂钩黄金现货价格的有12款，挂钩股票的有11款，挂钩基金和期货的各有6款，挂钩指数的有4款。

　　在零收益和负收益产品中，结构性产品也是主力军。去年共有32款产品到期实现零收益和负收益。其中，结构性产品21款，证券投资类产品7款，QDII产品5款，1款产品既是结构性产品又是QDII产品。

　　与结构性产品相比，信托贷款型产品相对稳健。今年初以来，工商银行、中信银行和北京银行均有此类产品面世。

　　银行QDII普遍回暖

　　银行在2008年前后发行的QDII（合格境内机构投资者）产品刚一“出海”就遭遇国际金融危机，可谓生不逢时。不过，受益于海外股票市场和大宗商品市场普遍走强的影响，银行系QDII产品去年普遍回暖。普益财富的报告显示，截至去年底，共有252款银行系QDII产品仍在运行，去年取得正收益的有236款，占比超过90%。

　　去年净值增长率超过30%的银行系QDII产品共有17款，排名第一的是渣打银行发行的，年度涨幅达45.4%。花旗银行发行的两款产品年度涨幅也超过40%，分别排第二、三位。去年共有16款银行系QDII产品净值下跌，平均跌幅为3.82%。跌幅最高的是花旗银行发行的一款产品，年度跌幅为13.98%。

　　去年的黄金投资主题助推银行系QDII“牛气冲天”。去年共有5款银行系QDII产品以黄金为主题，年度涨幅最高的一款达到45.4%，最低的一款也有22.12%，其余3款产品的年度涨幅均超过30%。

　　在QDII产品中，中外资银行的差别较大。就发行数量而言，去年运行中的QDII产品分属13家银行。其中，渣打银行、花旗银行、东亚银行和汇丰银行这4家外资银行合计有222款产品，占比高达88.10%。

　　就收益率而言，中资银行也稍逊一筹。去年净值增长率超过30%的QDII产品中，没有一款是中资银行发行的。外资银行QDII产品去年的平均净值增长率均超过10%。招商银行的QDII产品去年平均净值增长率接近20%，而中国银行、民生银行、光大银行、工商银行、农业银行和兴业银行产品的平均净值增长率低于10%。