周四最具爆发力的15只牛股

　　威孚高科:低估值高成长 业绩再超预期

　　作者:姚宏光;黄未樵 来源:华泰联合证券研究所

　　1月25日,公司发布2010年业绩预增公告,预计公司全年归属母公司所有者净利润同比增长170-200%,对应EPS分别为2.13元和2.37元,高于我们预期。

　　我们认为公司业绩超预期的主要原因是:10年重卡全年实现销量101.50万辆,同比大幅增长63.98%,同时随着国三排放法规实施的继续推进,博世共轨系统在中重型柴油车市场占比进一步提升,产能利用率的提高显著提升RBCD产品净利率水平,预计全年RBCD实现净利润约15.42亿元；10年年初以来本部实施的产品结构调整以及对RBCD共轨系统配套比例的提高持续提升本部盈利能力。同时,我们认为本部业绩超预期另一要素或来自非道路用柴油机排放法规升级大幅提升PW2000等国二产品的销量。预计全年本部实现净利润约2.42亿元。

　　调整2010、11、12年公司EPS预测为2.30、2.88和4.16元,对应PE14.7X、11.8 X和8.1X。具体的业绩预测修正将在年报公布之后完成。

　　排放法规的升级是大势所趋,作为居于垄断地位的高科技企业,公司是目前国内唯一能提供全面排放升级解决方案的供应商:国四法规由于具有更高的排放标准和更严格的执行力度,将显著提升高压共轨的市场占有率并催生百亿规模的柴油机尾气处理系统市场,威孚是以上两方面的最大受益者。同时,随着博世-威孚在产品、技术、市场领域展开一系列的深度合作,公司长期成长路径获得进一步明晰。公司极高的投资价值来自目前较低的估值和公司中长期确定性的高成长,随着国四法规实施的临近,公司业绩也将迎来新一轮的加速成长期。对应10年14.7倍的估值水平意味着未来具有较大的获利空间和目前足够高的安全边际,维持"买入"评级；

　　风险提示:行业性风险依然存在,若2011年投资领域出现恶化,商用车销量同比出现较大下滑,则2011年盈利预测难达预期；中国排放升级的推进力度决定了公司未来业绩提升的空间以及公司的估值水平,若进程或力度显著低于预期,将拖累公司业绩增长速度和估值水平。

　　晋西车轴:受益高铁大发展,高速成长不是梦

　　作者:湖南金证顾问 刘力 来源:中国证券网

　　今日大盘止跌反弹,铁路基建板块卷土重来,太原重工一度涨停,天马股份从跌6%直接翻红。板块其他个股也蠢蠢欲动,有所表现。鉴于十二五规划对轨道交通装备制造业的重视,铁路基建板块将成为另一个"锂电板块",受到资金的持续追捧。建议关注晋西车轴(600495):公司是火车车轴制造的龙头企业,在国内快速发展的地铁和轻轨领域,公司也是唯一合格的国内供应商,受益轨道交通装备的快速发展,公司前景广阔。

　　动车轴项目是最大亮点

　　公司是国内轻轨、铁轨制造的龙头公司。在国内快速发展的地铁和轻轨领域,公司也是唯一合格的国内供应商。2009年公司定向增发募资收购国内火车车轴行业第二大生产商----北方锻造,收购完成后,公司成为国内车轴行业的绝对龙头。公司占国内车轴40%左右市场份额,同时通过中国铁道部、美国铁路协会AAR质量认证、以及满足欧洲UIC质量标准的企业,产品逐渐被国外客户接受,是国内唯一一家具备车轴出口能力的企业。2010年公司产品出口量达到2万根左右。

　　公司抓住国内高铁高速发展和国际市场高铁进入更新改造阶段的良好机遇,重点发展高速动车组车轴。全力推进高速动车车轴国产化试制,同时积极储备其批量生产能力,力争在2012年底形成3万根产能；在实现国产化配套的同时,快速推进国际市场,争取在国际市场尤其是欧洲市场有较大突破。目前公司的两条车轴生产线,一条在包头,做通用车轴,一条在太原,主要做专用车轴,2012年,主要定位在高端产品的第三条生产将在太原投产。到"十二五"末,公司预计达到25万根车轴生产能力,其中包头8万根通用生产线,太原17万根高端生产线。

　　车辆业务稳步发展

　　09年以来由于出口的下降和国内订单的减少,公司火车车辆业务有一定程度下滑。09年年末公司利用定向增发资金收购了子公司晋西车辆的剩余股份。晋西车辆在技改完成后对公司业绩贡献开始加大。2010年开始,铁路货运需求平稳回升,铁道部货车车辆采购招标有所上升。未来随着高铁的发展和十二五规划中"四纵四横"目标的逐渐实现,铁路货运将迎来又一轮高速增长。公司的车辆业务有望享受这一轮增长。

　　二级市场上,该股前期受到市场资金追捧,拉升很猛。在盘整一段时间之后,昨日跌穿均线支撑。不过,今日放量大涨,冲破多条均线压制之后,技术形态重新向好,后期突破箱体震荡区间可期。建议重点关注。

　　葛洲坝(600068):水利施工行业的寡头

　　作者:金证顾问 陈自力 来源:中国证券网

　　公司主营国内外、境内国际招标的水利水电建设工程及航道、堤防、桥梁、机场、输电线路其他建筑工程的勘察设计及施工安装；总股本34.9亿股,流通盘34.9亿股,去年前3季度每股收益0.282元。

　　投资亮点

　　1.受益于国家基建投资拉动,近期市场受南冰北汗的影响,水利板块成为目前A股市场为数不多的亮点,而公司主营水利水电建设大受资金追捧,公司股价在大盘不断回调中力创新高。

　　2.去年前三季度公司新签合同额479.8亿元, 公司公告收购北京东部绿城置业有限公司51%股权,有望增加公司每股收益,在地产业务上多有举措,包括引进中融国际信托有限公司作为战略投资者,向主要从事房地产开发经营业务的葛洲坝(北京)实业有限公司增资15亿元；去年7月斥资24.7亿元竞得位于海南陵水黎族自治县一宗约561.3亩的地块；8月以6.36亿元竞得北京朝阳区西大望路一多功能用地,土地增值巨大。

　　3.进军煤炭行业,目前公司已取得新疆哈密市沙尔湖煤矿区东部二勘查区煤矿普查的探矿权,实现了公司获取战略性资源的重大突破；从各方面迹象均表明央企重组和电力体制改革----主辅分离进度在加快,比较乐观的判断公司电力辅业资产分离和注入将在今年下半年完成,而这将成为公司股价的最大催化剂。

　　操作策略

　　缩量不断创出新高,主力控盘度高,近一个月的平台整理,浮筹清洗完毕,短期有望进入快速拉升时期,短线可重点关注。(湖南金证顾问首席分析师 陈自力)

　　方大炭素:铁矿石给力 等静压石墨项目可期

　　作者:黄抒雁 来源:华创证券研究所

　　事项:

　　1月25日,方大炭素(600516.SH)披露了2010年年报。

　　主要观点:

　　(1)公司2010年营业总收入为321,648.6万元,同比增加49.08%；归属于母公司的净利润为40,590.7万元,同比上升1012%；对应基本每股收益0.32元,与我们前期报告预测数据吻合(2)公司业绩之所以大幅增长,主要有以下原因:

　　1)2010年铁矿石价格大幅增长,推动了公司业绩提升。2010年公司铁矿石产量为67万吨,基本与2009年持平,但由于铁矿石价格大涨,吨铁矿石毛利增加了280元,毛利收入占比也从2009年的20%增加到2010年的40%。公司控股子公司莱河矿业扩产40万吨铁精粉项目已经顺利完成,总产能已达到100万吨,将继续为今年公司经营业绩整体提升发挥作用。

　　2)新收购的成都炭素公司拓展了公司盈利空间。2010年7月,公司完成了对成都炭素100%股权收购,成都炭素主营等静压石墨,毛利率在60%以上,2010年实现净利润5267万,占公司净利润比例为13%,为公司扩展了利润增长空间。

　　3)公司调整产品结构,产量大幅增加。2010年炭素制品价格仍然处于低位,但是公司通过调整产品结构,增加超高功率、大规格石墨电极产量占比,总体订单饱和,产量从2009年的11.4万吨增加到2010年的16.8万吨,为公司贡献了一定业绩。

　　(3)等静压石墨产品将成为今年公司主要盈利点目前公司特种石墨生产线项目建设进展顺利,主要产品为等静压石墨,预计2011年达到3500吨以上,按2010年45000元/吨净利估算,将为公司贡献9000万净利润。

　　(4)公司2011年、2012年净利润分别增长58%、21%,EPS分别为0.5元、0.6元,维持推荐评级。

　　风险提示

　　特种石墨项目建设进度；铁矿石价格波动。

　　上海机场:业绩稳定增长 资产整合可期

　　作者:李军 来源:华泰联合证券研究所

　　世博基数效应消失后中国国际航线有望进入新一轮快速增长期:考虑到目前居民收入所处阶段、人民币持续升值等因素,我们认为在未来几年由中国出境游旅游人数同比增速在15%以上,因此,在未来几年内即使外国人出入境中国旅游人数由2007年之前几年的16%的平均增速下降至8%左右的平均增速,未来数年内中国国际航线旅客整体增速也应该在11%以上。

　　从成本冲击端考虑,上海机场未来数年无需大额固定资产投资:2008年3月份投产的第二航站楼预留了新建指廊所需空间,通过指廊的建设即可将第二航站楼的设计吞吐能力提升至4000万人/年,整个浦东机场航站楼的设计吞吐能力提升至6000万人/年,飞行区方面,远期浦东机场只有1条跑道的建设计划,第四条跑道建成后,浦东机场的高峰小时起降架次容量将达到134架次/小时,对应的年飞行架次容量为49.1万次,对应的年旅客吞吐能力为6000万人/年,未来数年浦东机场所需投资有限。

　　非航业务具有较大空间:2008年第二航站楼投入使用后浦东机场的航站楼面积(用于开发广告业务)、可供开发的商业面积大幅增加,随着旅客吞吐量的增长和枢纽机场的建设,非航业务具有较大发展空间。

　　机场收费政策调整可能带来惊喜:此前市场一直预期未来可能的内航外线、外航外线收费标准调整路径为外航外线收费标准下调至内航外线收费标准,根据目前的情况来看,未来可能的收费标准调整路径为将内航外线收费标准逐步上调至外航外线收费标准,如果按照后一种调整,将对上海机场形成利好,根据简单测算,如果分两次上调,并保持外航外线收费标准不变,则每次上调可增加上海机场EPS约为0.04元/股至0.05元/股。

　　与集团之资产整合渐行渐近:进入2011年以来,考虑到:1、浦东机场扩建,虹桥扩建以及世博会等重要任务已经完成；2、虹桥机场的分流日益严重,我们预计上海机场的资产整合工作也将渐行渐近,并预计对业绩的增厚幅度在10%至15%之间。

　　盈利预测与投资评级:预计公司2010年至2012年每股盈利分别为0.63元/股、0.74元/股、0.86元每股(未考虑整合),上调投资评级至"买入"。

　　风险因素:偶然事件导致的航空需求大幅下降。

　　盛路通信:微波通信催生新黑马 增持

　　作者:吴友文;周军 来源:东方证券研究所

　　国内天线领域王者,市场先机可占尽。公司室内基站天线出货量占据国内厂商首位,是国内微波天线最大厂商之一；天线产品层次和质量的提高重点就在于工艺的改进,公司拥有的大量重要技术、关键性测试和研发设备保障盛路天线产品相关指标在国内和国际居于领先位置。我们认为,盛路通信是国内天线领域王者,在室内覆盖基站领域、微波天线领域优势尤其突出,相关领域的市场爆发机会有望全面提升其业绩。我们预期,2011年底到2012年将迎来电信运营商3G网络的规模扩容,届时将带动公司室外基站天线、室内基站天线的再次高增长,而终端天线方面受信息终端移动化趋势的影响,将长期持续平稳增长态势。

　　微波通信天线产品有望迎来爆发,步入全球前三。全球微波产业"中"移加速,中兴华为在微波应用比例较高的欧美日等发达国家和地区业务持续深入,对微波通信配套需求快速提升；受技术工人人工成本影响,NEC、Ericson等国外厂商采购也逐步向中国转移；而国内在移动基站回传、应急通信、北斗导航系统地面天线需求等推动下,呈现爆发态势。我们认为,在微波天线领域占有技术优势和地理位置优势的盛路通信,将最大化受益微波通信产业"中"移的利好,到2012年全国出货量需求将超过50万副,盛路微波天线出货量有望在2012年超过20万副,比2010年预计5万左右的出货量大幅提升,步入微波通信天线前三的行列。而微波通信的增长也将同步带来配套射频器件和设备的大幅增长,推动公司营收规模高速增长。

　　研发实力雄厚,高度定制化生产模式下具备优势。公司拥有国内领先的各类实验设施和测试设备,研发投入持续保持在营业收入5%以上,注重研发投入。公司在高性能能微波天线、LTE基站天线产品领域具备领先水平。我们认为,通信天线行业是高度定制化的行业,不同客户不同批次的订单对产品需求差异很大,高研发投入保障盛路在定制化模式下的核心竞争能力,

　　首次给予增持评级,目标价27.86元。我们预计盛路通信2010-2012年三年EPS分别为0.43、0.81、1.21元,2009-2012年CAGR为43%。基于前一交易日收盘价23.63元约合PE倍数分别为55X、29X、20X,从2011、2012预计EPS来看具备明显的估值安全边际和上升空间。对照通信设备行业相关股票估值水平,基于2011年预计EPS以PEG为0.8进行估值,给予目标价27.86元,首次给予"增持"评级。

　　风险因素:原材料价格风险、产品质量和技术风险、竞争风险。

　　晨鸣纸业:2011年产能即将投产 安全边际高

　　作者:罗炜;关雪 来源:中金公司研究部

　　公司近况:

　　2010年12月,寿光6万吨生活用纸生产线投产,2011年4-5月,寿光80万吨低克重铜版纸、湛江45万吨高档文化纸和70万吨木浆线投产。2012年5月,寿光60万吨白卡纸和3.8万吨生活用纸项目投产。2011-2012年,公司将增加各类纸产能共200万吨,浆产能70万吨。此外,公司在湛江和武汉含林权的林地面积分别为70万亩和160万亩,已经开始出林。

　　评论:

　　2011年和2012年,公司纸及浆产能增长在停滞了4年后重新迈入快速增长的两年,2012年底公司各类纸总产能将达到540万吨,年均增长30%,纸浆(含木浆和脱墨浆)产能将达到330万吨,年均增长27%。除了纸及浆产能大幅增长外,林业务也有较大进展,但这一点还没有受到市场关注。

　　公司近日公布了2010年业绩快报,2010年每股收益约0.56元,符合市场预期,较我们预期略低。低于预期的主要原因是三季度木浆成本较高,而四季度盈利能力已经较三季度恢复。

　　估值与建议:

　　我们上调2011年和2012年盈利预测至0.71元和0.91元。A股2011年市盈率10.2x,市净率1x,H股2011年市盈率7.7x,市净率0.8x,B股2011年市盈率7.3x,市净率0.7x。

　　我们认为今年3-4月份股价将有较好表现,建议在该时间窗口到来前重点配置晨鸣纸业。原因有三:1)多个项目在4-5月投产,包括寿光80万吨低克重铜版纸项目、湛江70万吨木浆和45万吨高档文化纸项目。2)3月31日公布年报并管理层路演,公司董事长携高管在年报后会在国内和国外路演,重点推介公司的新投产项目。3)前期股价大幅跑输指数,当前A,H和B股估值都处于较低水平,具备安全边际。

　　主要风险:

　　木浆价格快速大幅上涨；纸机投产时间低于预期；铜版纸产能集中释放,对市场的冲击超出我们预期。

　　章源钨业：业绩增利符合预期 推荐

　　作者：刘建刚 来源：兴业证券研发中心

　　事件：

　　章源钨业公布2010年业绩快报，实现收入13.9亿，归属母公司股东净利润1.576亿，同比增长33.6%;折合EPS 0.368元。四个季度EPS分别为0.05、0.085、0.081、0.152元。

　　点评：

　　公司业绩符合我们预期,也符合市场预期。

　　2011年四季度公司业绩环比大幅增长，主要得益于钨精矿价格大幅上涨。四季度钨精矿均价10.1万元/吨，环比三季度上涨19.4%，另外，我们估算公司四季度销量环比也有5.5%的提升。

　　在国家明确的产业政策影响下，我们认为钨产品价格将持续上升。上调11,12年钨精矿均价至109000、120000元/吨的情况下，我们上调公司EPS为0.83、1.04元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：在欧洲补库存效应趋于结束的情况下，当前钨精矿价格暂时由快速上涨转为高位震荡。

　　华天酒店:战略深化 王者归来

　　海通证券分析师发布研究报告认为,公司从原来的"酒店+地产"模式进一步深化到"酒店+地产+旅游"模式,实现各业务之间的良好互动,实质是要使各业务之间实现一种平衡,从而在保持快速增长的同时保持稳定的盈利质量,在积极的扩张过程中实现业务板块之间相互弥补减少对外部依赖性。

　　分业务来看,既要有现金充沛但成长较为稳定的旅游产业,又要有利润高发展迅速现金流回笼快的地产业务,还要有经营成熟利润稳定快速扩张但需要资金支持的酒店业务。

　　预计公司2010-2012年EPS分别为0.30元、0.40元、0.51元,动态PE分别为33.33倍、25.00倍和19.61倍。目前公司价值没有被充分认识,被市场明显低估,因此首次给予公司"买入"的投资评级,给予6个月目标价13元,对应2010-2012年PE分别为43.33倍、32.50倍和25.49倍。(.中.证.网)

　　特变电工:海外出口和光伏增长看好

　　特变电工(600089)主要从事变压器、电线电缆的研发、生产和销售业务,同时开展太阳能电池核心控制部件组装、太阳能工程施工等业务。公司是中国重大装备制造业核心骨干企业,是我国输变电行业中的龙头企业。

　　特高压是国家电网的"十二五"规划的重点。作为国内变压器的龙头企业,公司将最大程度的受益特高压建设所带来的历史机遇。我们计算出公司在整个"十二五"特高压建设中的受益大约为20亿元/年~25亿元/年,占2009年收入的14%~17.8%,对业绩有较大提升的作用。

　　海外业务是特变电工未来发展的一条方向。特变电工是国内电气设备厂商中较早进入海外市场的企业之一,近年一直在开拓海外市场业务,其海外市场的收入也在逐年增长,到2010年中报时已经占到收入的21.87%。同时,公司光伏业务毛利率提升空间广阔,加之拥有完整的光伏组件产业链,随着光伏业务产能逐渐释放,预计年复合增长率达50%以上。

　　此外,公司的煤炭资源值得关注。新疆电网的主网建设、与西北联网以及发展特高压,均为实现"疆电外送", 最终实现能源和资源外送。公司拥有储量丰富的煤炭资源,随着能源外送的电源和电网条件满足,煤炭资源将逐渐贡献业绩。

　　预计公司2010年~2012年每股收益为0.94元、1.17元、1.48元。由DCF模型预测合理估值为28.81元。按2011年给予20倍市盈率,对应股价23.4元,综合考虑,合理估值区间23.4元~28.81元,目前股价低估,我们维持"买入"评级。(.国.海.证.券)

　　友阿股份:大股东增持 彰显未来前景之信心

　　作者:唐佳睿 来源:光大证券研究所

　　公告梗概:

　　公司公告大股东湖南友谊阿波罗控股股份有限公司(后文称"友阿控股")计划在未来12个月内根据证监会及深交所规定,增持不超过公司总股本2%的股份(含本次已增持股份在内)。增持方式包括但不限于集中竞价和大宗交易。同时友阿控股于2011年1月25日通过二级市场增持公司4万股股票,平均价格为21.414元,占公司总额的0.01%。本次增持前,友阿控股持有公司40.97%股权,增持后为40.98%。

　　外延有空间:奥特莱斯与长沙春天百货双擎驱动我们认为公司未来外延性方面不乏亮点:2011年1月23日开业建面近13万平米的长沙奥特莱斯,2011年底开业的建面7万平米天津奥特莱斯,以及未来2013年长沙春天百货未来扩容4.5万平米,保证了公司未来几年在外延扩张上有较大的潜力。而目前高端为主的友谊A/B馆,中高端友谊商城以及中低端阿波罗商业广场、家润多朝阳店,门店梯队较为完整,加上未来新业态奥特莱斯的建成,整体门店业态发展符合未来百货多业态混合的发展趋势。

　　内部有故事:长沙银行股权、股权激励、品牌代理一个都不能少此外,公司未来自身催化剂因素较多:1)长沙银行目前隐含价值每股为2.01元,随着未来长沙银行的上市,未来或成为股价催化剂。2)股权激励预期,我们认为友阿股份体制上完全有动力和能力实施股权激励,未来一旦推出股权激励,公司的长期发展将和资本市场短期利益一致,释放业绩动力较为充分。3)公司在品牌代理上,公司目前主营"金利来"和LEICI两大男装湖南区域总代理,自2009年10月代理以来,销售情况良好,预计2010年全年销售额8000万,净利润600-700万左右,一旦男装代理成熟,我们认为未来引入女装只是时间问题,将打开代理业务的业绩增厚空间。

　　首次给予买入评级,物有所值:

　　我们认为公司隶属空间与故事兼具的区域龙头百货企业,大股东在此时选择增持股票,反映了产业投资者认为目前股价低估的市场情绪。零售企业自2010年11月PE最高34倍估值以来,整体PE估值已经进入近20X的合理区间,友阿大股东此次增持是鉴于目前资本市场形势和零售板块较低历史估值区间以及对公司未来发展前景较有信心的多重因素作出的整体判断。预计2010-2012年公司EPS为0.63/0.86/1.12元,未来三年复合增长率37.9%,6个月目标价27.31元,对应2011年30倍PE,首次给予买入评级,认为公司估值水平虽不凸显洼地优势,但鉴于未来成长性和催化因素较多,因此物有所值。

　　风险分析:

　　奥特莱斯经营情况低于预期,股权激励计划推出之前业绩动力释放不足

　　东方证券:维持晨鸣纸业"买入"评级

　　公司预计2010年每股收益0.56元,略超出预期,产能利用率较高、销量增长是盈利超预期的主要原因,2010年公司主体造纸产能为330万吨,全年产纸量为335万吨,相较2009年增长10%,我们认为2010年下游需求旺盛是刺激企业盈利超预期的主要因素。

　　展望2011年,纸价有望上调1~2次,能够转嫁成本压力。同时公司2011年投产项目较多,包括湛江项目45万吨纸品产品、70万吨木浆产能,以及80万吨铜版纸产能。这些产能投放将带来盈利的稳步增长,不会出现增量不增利的情况。

　　公司作为造纸行业的龙头代表企业,随着4月份新产能的逐渐投放,预计2010年~2012年每股收益为0.55元、0.65元和0.79元,按2011年15倍PE,目标价9.80元,维持"买入"评级。(.东.方.证.券)

　　水晶光电:股价调整提供买入机会

　　业绩增长超公司预期

　　公司于2010年10月25日披露的2010年第三季度报告中,预计2010年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30%-50%。公司今天上调2010年业绩增长预期为50%-70%,达到约8,600万元至9,800万元。

　　我们自2010年下旬以来的预期为近8,700万元,处于公司本次上调后的区间之内。

　　传统产品超预期促使公司上调预测

　　公司本次上调业绩预测的原因是:2010年产品结构进一步优化,传统产品随着其应用领域的拓宽稳步增长,单反单电产品迅速增量。

　　我们认为,公司的微投、窄带等新兴产品掩盖了传统产品也有高增长潜力的事实。传统产品应用范围广阔,并且存在进口替代的空间。红外截止滤光片可应用于手机等各个领域,公司的晶圆级红外截止滤光片,能比传统类型产品减少30%-50%的生产成本,适合应用在3G手机的副镜头,将受益于3G手机的普及。普通光学低通滤波器的增长空间主要来自于替代日本产品。单反光学低通滤波器业务有望在三年内扩大至现有规模的2-3倍。

　　新兴产品看点多

　　公司不断在相关领域研发新产品,如:聚光太阳能产品和光通信产品等,并希望新业务的总收入在3-5年后超过现有产品收入。其中,微型投影设备、LED蓝宝石衬底和微软Kinect用窄带滤光片三种产品最有爆发性增长的潜力。LED蓝宝石衬底生产线将于两年后达产,年产能将达到360万片,有望给公司带来7.9亿元的年销售收入和近1亿元的净利润；窄带产品今年将有望随着Kinect的热销而增长,估计会有1,000万片以上的出货量；我们预计微投产品将在2012年大举进入市场。

　　股价回调提供买入机会

　　我们预测公司的营业收入和净利润在2009至2012年的年均复合增速分别为71%和58%,给予2011年每股收益35倍市盈率,目标价52.73元。公司股价自2010年12月中旬以来已回调26%,当前是不错的买入机会。(.光.大.证.券)

　　荣盛石化:景气促增长、周期仍向上

　　PTA价格上涨支撑公司2010年业绩大幅增长

　　2010年下半年以来,受益于棉花价格的飙涨,公司产品PTA、涤纶长丝产品驶入景气上行车道。公司上半年基本每股收益为1.15元、第三季度单季度EPS为0.83元,第四季度单季度EPS约为0.63-0.81元。下半年盈利情况明显好于上半年。

　　PTA将成公司利润生力军、行业高景气至少持续至2011年上半年

　　近年来我国PTA产能迅速增加,未来几年更是加速。据统计,未来两年我国PTA每年约短缺600万吨。2011年上半年国内新增近PTA产能180万吨左右,下游聚酯新增产能可将其消化。但下半年后,国内PTA将新增425吨产能,产能投放力度较大。国内PTA行业目前的高景气至少维持至2011年上半年。公司具备完整的PTA-聚酯-涤纶长丝产业链,近年来加大了聚酯上游PTA在营收中的占比,未来PTA将在公司收入中占主要成分。逸盛大化PTA装置将扩容75万吨产能,浙江逸盛技改后共PTA180万吨产能。海南逸盛未来规划PTA产能200万吨。

　　下游差异化响应行业发展趋势,PTT点睛

　　盛元化纤年产9万吨聚对苯二甲酸丙二醇酯(PTT)新型化学纤维项目。假设公司成功引进杜邦的技术包,实现PTT的量化生产,按产能9万吨计算,该项业务可实现9亿以上的毛利润,但实现与否尚需等待。10万吨超细旦差别化FDY丝和3万吨超细旦差别化DTY丝近两年并不贡献利润。

　　盈利预测与投资建议:我们认为,PTA行业至少在2011年上半年仍然是周期向上的趋势。公司从聚酯向上下游展开,上游规模化发展毛利率较高的PTA、下游注重差异化和高端化。未来拓展PX、引进PTT均构成股价的刺激因素。我们预计公司2010-2012年EPS分别为2.79元、3.37元、4.29元,给予2010年30倍PE、2011年25倍PE,维持"买入"评级、目标价84元。(.湘.财.证.券)

　　华域汽车:最大的独立汽车零部件供应商

　　公司是国内最大的独立汽车零部件供应商。公司控股8家、参股14家零部件公司,生产内外部饰件、功能性总成件以及热加工类产品。

　　公司通过控股或参股拥有众多优秀企业,目前已拥有新能源汽车用绿色环保的电动压缩机产品与技术,新能源汽车电动压缩机完成第三代产品开发,并开始为国内电动车进行配套。

　　纳铁福公司、法雷奥电器等合资公司竞争能力也处于子行业的前列。预计子公司上海纳铁福传动轴(SDS)未来三年净利润年均复合增长率28.8%。预计SDS2011~2013年销售收入达到46.99、60.50、77.89亿元；净利润分别为8.34、10.89、14.22亿元,根据公司35%的权益计算,对公司净利润贡献为2.92、3.81、4.97亿元。SDS主要产品包括各种等速万向节、十字万向节及传动轴产品,SDS技术源自英国GKN,全球主要的汽车制造商均采购GKN的驱动轴总成,当前全球市场份额在40%左右。下游客户几乎覆盖所有国际汽车生产商,大众、雷诺-日产、丰田、福特、菲亚特、通用集团的采购额约占GKN汽车驱动系统收入的70%。在2010年度巴黎国际汽车展上推出的70款新车中,有超过60%的汽车采用GKN传动轴技术。SDS中国市场占比约30%,节能标准凸显SDS技术领先优势,2012年产能将扩大50%。

　　预测公司2010~2013年EPS分别为1.01、1.23、1.51、1.85元,按2011年15倍PE估值,对应合理价值约在18.45元,维持"买入"投资评级。(.安.信.证.券)