交行预计今年加息2-3次 通胀压力较大

　　交通银行金融研究中心1月27日发布2011年中国宏观经济展望表示，在2011年通胀压力较大的情况下，利率仍有上调的必要，预计2011年底之前，可能加息2-3次，每次0.25个百分点。

　　报告指出，考虑到美国很可能继续实行低利率政策，我国利率连续、大幅上调也会受到中美利差扩大可能导致资本加快流入等因素的制约。

　　公开市场操作继续灵活进行，总体方向会偏向净回笼资金。

　　在金融体系总体流动性仍较充裕、信贷需求较旺盛以及资本流入压力较大的情况下，预计今年存款准备金率统一上调和差别上调将会同时进行，合并影响将相当于至少上调存准4次、每次约0.5个百分点。

　　信贷方面，报告预计2011年信贷增速进一步放缓，但新增贷款依然会达到一定的规模，预计2011年全年新增贷款规模在7-7.5万亿左右，贷款余额增速为14.6-15.7％。

　　而受贷款增速放缓、资本流入较多但对冲力度较大和货币乘数可能下降等因素的综合影响，货币供应增长将继续放缓。预计2011年末，M2同比增长16％左右，M1增长18%左右。

　　由于信贷管控进一步趋严、银信合作受限，预计2011年直接融资将加速发展，特别是债券融资规模扩张加快，2011年社会融资总规模可能与2010年基本持平，在12万亿元左右。

　　报告认为，由于外部经济环境仍有较大不确定性，加之国内经济转型加快推进，预计经济增速将略低于2010年，但由于经济增长的内生动力进一步恢复，“十二五”开局之年中国经济增长将稳健起步。初步预计2011年我国GDP增速在10%左右，四个季度经济增长率分别为9.6%、10%、10.5%、10%。

　　政府在“十二五”期间将更加注重经济转型与结构调整，加上房地产市场的调控政策仍将持续较长时间，交行预计2011年由政府主导的基础建设投资增速仍会下降，房地产投资受调控影响也将出现下滑。但保障性住房建设规模的扩大将对房地产投资形成一定支撑。

　　相应地，国家对战略性新性产业的投资将快速增长，加上中西部及东北地区等落后地区的投资需求仍然旺盛，预计2011年城镇固定资产投资增速为23%左右。

　　消费方面，收入分配改革预期推动2011年消费维持稳定增长。交行预计2011年收入分配改革方案可能正式出台，将促使今年消费仍将保持稳定增长。预计2011年社会消费品零售总额名义增长将达到19.5%左右。

　　贸易方面，报告认为，2011年国际收支仍将维持顺差的格局，经常项目下进出口总额仍将持续增长。但因世界经济增速放缓及2010年高基数效应明显回落，初步预计2011年我国出口同比增长15%左右，进口增速仍将快于出口（20%左右），全年贸易顺差将进一步收窄，预计规模在1500亿美元左右，净出口对GDP的拉动作用仍将下降。

　　报告指出，2011年资本与金融项目下FDI仍将维持稳定增长，国内外投资收益差扩大，汇差、利差、投资收益差扩大均将推动短期资本继续流入。综合考虑贸易顺差、FDI和短期资本流入三大因素，2011年外汇储备规模可能会突破3.2万亿美元。

　　同时，由于中外经济政治环境影响，预计2011年人民币的升值速度可能有所加快，全年升值幅度预计在5-7%左右。

　　对于房地产业，报告预计，在房地产市场调控政策不放松的前提下，2011年房地产投资增速将平稳回落，且回落幅度可能较大，房地产企业各类资金来源将继续保持低幅增长；未来竣工面积增加导致供给释放加大，价格过快上涨压力可能维持趋缓态势，涨幅会适度回落数月。

　　交行还预计，2011年房产税试点进一步扩大的可能性较大。但由于试点可能局限于高端、增量商品房，加之中国城市房价上涨压力依然不小，房产税的转嫁效应大大超过房产税的税负水平以及投资需求的投机机会成本，因而对房地产市场的短期影响不会太大。