收评：有色金属走强 橡胶探底回升

　　周五，国内商品期货涨跌互现，有色金属整体走强，农产品、油脂类、化工品种多数弱势整理，涨跌幅度不大，沪金大幅低开震荡，收盘跌幅近2%，沪胶低开高走，再次逼近历史新高，领涨期市。

　　橡胶

　　沪胶创出41200元新高后，再次上演乌云盖顶的回调行情。合约调整的传言结合国内货币收紧的忧虑，沪胶、日胶携手跳水，其中沪胶主力合约三个交易日跌幅接近3000元，多头的获利离场也导致本周以来主力合约62000余手的减持。春节将至，国内外天胶市场多空信息交错，市场正在找寻新的多空平衡点，节前再创新高的可能性已经降低。

　　虽然市场对2011年国内轮胎需求和橡胶消费总量的高速增长不抱怀疑，但是轮胎企业难以承受“4万胶时代”的抱怨声却始终不绝于耳。为了给轮胎企业减压，石化协会正在酝酿有效政策，主要涉及抛售天胶国储、消减或取消进口关税。就这两项措施而言，可行性较大、对调控价格更有利的措施是消减或取消进口关税，而市场也出现关于进口退税的传言，对胶价的进一步走高形成压力。因此，一旦政策出台，虽然不能逆转橡胶的牛市行情，但也会明显放缓天胶的上行脚步，加大价格振荡的区间。

　　另外，此轮沪胶价格的回调与近期几轮调整均受到了货币政策的影响，由于多家银行提高贷款利率，使市场实际利率水平提升，引发对流动性紧缩的担忧。但笔者认为，货币的实际供应量并不会因为实际利率水平的提升而明显缩减，而市场真正担忧的更多是全球整体货币紧缩趋势的加快，以及春节前后央行再次提高准备金率或利率的预期。

　　综上所述，春节前后市场多空因素交错，沪胶短期并不具备强势拉涨的持续动力，投资者应随时警惕沪胶的高位风险，可背靠前期高点38920元处逢低建多，谨慎追涨。

　　沪铜

　　消息面上，受经济增速迟滞困扰的日本周四(1月27日)再度迎来一大“噩耗”，国际三大评级机构之一标准普尔宣布下调该国主权评级，为近十年以来的首次。日本政府对内忙于刺激经济复苏，稳固政治局势，对外又要防止欧美经济疲软对本国产生消极影响，因而此消息对于内忧外患的日本来说可谓“雪上加霜”。

　　国内方面，继前日公布关于加大保障性安居工程建设力度、强化差别化住房信贷政策、严格住房用地供应管理等“新八条”之后，昨日上海和重庆宣布从今日开始征收房地产税。一系列政策对股市、以及基本金属走势产生了一定的负面影响，但其影响力有限，预计近期基本金属振荡格局仍将有所延续。

　　基本面上，秘鲁政府周四表示，该国12月铜产量增加，但全年产量下滑。矿业和能源部称，12月铜产量增加至115,171吨，较上年同期增加2.9%。2010年全年，秘鲁铜产量较上年减少2.3%，至1,247,126吨。

　　玉米

　　由于出口需求疲软所致，周四CBOT玉米期货市场承压收低。美农业部公布了截止1月20日的一周出口销售报告，当周美国玉米净出口销售量为54.75万吨，接近此前分析师预测的50万-90万吨区间下沿。其中2010/11年度美玉米净出口销售量为41.47万吨，较前周和前四周平均水平分别减少54%、31%。政府数据显示，美国乙醇产量再度增加，截止1月21日当周日产达到92.2万桶，高于前周的91.3万桶。FC Stone报告评论称，这是自去年6月报告以来的第三好数据，反映出乙醇行业需求仍保持稳固。

　　今日大连玉米期价窄幅震荡，走势依旧平淡。东北港口市场玉米价格基本稳定，目前大连港内玉米平舱价2070-2080元/吨，水分14%，黑龙江新玉米到港价在2040元/吨上下，锦州港玉米平舱价在2070-2080元/吨上下，春节将至，港口交易已陆续停止。广东港内质量较好的玉米主流报价在2150-2180元/吨，水分较高或存放困难的有2120元/吨的价格，随着当地饲料企业的节前备货，眼下港口玉米走快较快，库存下降明显，已降至33万吨。春节临近，广东港口库存在东北港口发货减少情况下库存开始出现下降，不过大的饲料厂基本已备货完毕，所以尽管库存下降，但抬价接货的可能性很小，预计近期市场仍将被动跟随周边市场，以窄幅震荡的走势为主。