刘煜辉：上调准备金率很正常 M2影子目标或为16%

    中国人民银行决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行最近一次上调准备金率是在2011年1月20日，本次是央行今年内首次宣布上调存款准备金率。此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率达到19.5％，再创新高。金融界网站第一时间连线中国社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉进行解读。

    刘煜辉表示，央行上调存款准备金率并不意外，从去年11月份至今，央行频繁的进行利率和准备金率的调整，此次上调存款准备金率是正常预期。

    本周，3月期央票发行量终于摆脱之前10亿元的地量，扩大至百亿元规模，但如此幅度的放量显然尚不足以对冲高位的到期资金规模。刘煜辉表示，央行进行数量控制只有央票对冲和准备金率调整两个工具，而央票的财政成本相对较高，选择调整存款准备金率，相对央票而言是一种比较经济的行为。

    2月15日，央行公布1月M2同比增速已降至17.2％，如果再次上调存准率，后期新增信贷规模又持续低于预期，那么M2增速就将可能接近16％的目标水平。对此，刘煜辉认为，M2下走正常，此前货币增速很快，央行希望通过此种手段逐步回归常态的货币环境。

    刘煜辉认为，央行并没有明确的公布今年的货币增速，但是宏观当局的“影子”目标或为16％。