千亿年金入市在即七类安全股成首选

　　[编者按]23日晚四部委联合发文发企业年金基金管理办法，五一起施行，股票投资上限30%。据推算，今年将有近千亿资金将跨入股市门槛，那么这些增量资金将选哪类股票呢？且看本文详解。

　　本文导读：

　　【相关新闻】

　　企业年金管理办法5月1日实施 股票投资上限调高至30%

　　四部委发企业年金基金管理办法 五一起施行 股票投资上限30%

　　股票投资最高30% 千亿年金可直接入市

　　【机构观点】

　　千亿年金放闸难成A股活水 基金经理称不能亏损

　　西部证券:股指震荡修复 结构性机会仍存

　　【投资机会】

　　年金持股市值去年半年激增数倍 持有股票30只(附股)

　　建材业:受益节能减排　业绩高增长符合预期　荐6股

　　家电行业:空调春季漫舞飞扬 出口超预期

　　银行业:相对收益与估值修复的变奏

　　航运行业:粮食煤炭货盘促BPI加速反弹

　　农林牧渔业:国家产业政策扶持 重点推荐三股

　　机械行业:走向深海实现"蓝色梦想" 重点推荐五股

　　企业年金管理办法5月1日实施 股票投资上限调高至30%

　　投股比例上调至30% 千亿企业年金今年可入市

　　记者李雁争

　　5月1日起,企业年金投资股票的比例可达30%。

　　人保部、银监会、证监会、保监会23日联合公布了新修订的《企业年金基金管理办法5月1日正式实施。

　　与2004年版的《企业年金基金管理试行办法》相比,新《办法》未对股票等权益类产品及股票基金、混合基金等的投资比例上限(30%)作调整,但是取消了对股票投资比例上限为20%的限制。这就意味着,未来股票投资比例上限最高可放宽到投资组合的30%。

　　《办法》还把企业年金基金固定收益类投资比例上限由原来不高于50%改为不高于95%,主要是银行定期存款、协议存款、国债等固定收益类产品及可转换债、债券基金、投资连接保险产品等；降低流动性投资比例下限,由原来不低于20%改为不低于5%,主要是银行活期存款、中央银行票据等流动性产品及货币市场基金。

　　市场人士表示,非常赞成主管部门提高企业年金投资权益类产品的比例的做法,它将拓展企业年金保值增值的空间。"企业年金作为基本社会养老保险的有效补充,为了实现其保值增值的目标,提高投资权益类产品的比例、降低持有债券和现金的比例是大势所趋。"

　　数据显示,2000年底,我国还只有1.6万多家企业建立企业年金,基金积累191亿元。到2009年底,我国已有3.35万家企业建立了企业年金,基金规模达2533亿元,9年时间基金积累额增长了1226.18%,年均增长率达到33.27%,大大高于我国GDP的增长率。

　　按照年均33%的增速计算,2010年底企业年金规模已达3368亿元,按照30%的股票投资上限计算,今年可入市企业年金将超过1000亿元。

　　市场人士认为,这将对缓解当前A股流动性紧张的局面有一定帮助。

　　《办法》还要求,单个投资组合的企业年金基金财产,投资于一家企业所发行的股票,不得超过该企业上述证券发行量的5%；按照公允价值计算,也不得超过该投资组合企业年金基金财产净值的10%。(上海证券报)

　　四部委发企业年金基金管理办法 五一起施行 股票投资上限30%

　　人力和社会资源保障部联合银监会、证监会及保监会周三发布修订后的《企业年金基金管理办法》,该《办法》将于今年5月1日起施行。

　　《办法》共分10章88条。《办法》规定企业年金基金财产限于境内投资,投资流动性产品以及货币市场基金的比例,不得低于投资组合企业年金基金财产净值的5%；投资固定收益类产品以及可转换债、债券基金、投连险的比例不得超过95%；投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资连结保险产品不得高于30%。(证券时报网)

　　股票投资最高30% 千亿年金可直接入市

　　企业年金基金监督管理办法呼之欲出

　　权威人士向记者透露,最新的《企业年金基金监督管理办法》有望于近期正式出台。《办法》将对企业年金基金固定收益类投资比例、流动性投资比例、股票投资比例等进行调整。投资股票比例将不高于投资组合的30%。资本市场有望迎来数千亿元资金,其中约千亿元将直接流向股市。人力资源和社会保障部于去年12月23日就《企业年金基金监督管理办法》公开征求意见,其中,取消对股票投资比例上限为20%的限制。

　　此次公布的《办法》与此前的修订草案差别不大。修订草案提高企业年金基金固定收益类投资比例上限,由原来不高于50%改为不高于95%,主要是银行定期存款、协议存款、国债等固定收益类产品及可转换债、债券基金、投资连接保险产品等；降低流动性投资比例下限,由原来不低于20%改为不低于5%,主要是银行活期存款、中央银行票据等流动性产品及货币市场基金。修订草案未就股票等权益类产品及股票基金、混合基金等的投资比例上限作调整,但取消对股票投资比例上限为20%的限制。也就是说,未来股票投资比例上限最高可放宽到投资组合的30%。对外界热传的企业年金可进行不动产投资和私募股权投资,《办法》未予以涉及。

　　据统计,截至2009年底,我国企业年金规模约为2525亿元,按过去4年平均每年增加461亿元增长速度估算,2011年企业年金规模预计达3500亿元左右。预计《办法》实施后,按股票投资最高投资比例为30%推算,2011年最多约有1000亿元资金可直接进入股市。

　　截至2010年底,企业年金基金法人受托机构管理的建立企业年金的企业为33210个,参加职工为563.45万人,受托管理金额为1474.65亿元。托管机构管理的企业年金基金规模为2809.24亿元。投资管理机构实际运作的企业年金基金为2452.98亿元,投资组合数为1504个。2010年企业年金基金加权平均收益率为3.41%。(.中.国.证.券.报)

　　千亿年金放闸难成A股活水 基金经理称不能亏损

　　企业年金投资A股比例将放宽,基金经理集体表态称"最重要的是不能亏损"。

　　昨天有报道称,最新的《企业年金基金监督管理办法》有望于近期正式出台,企业投资股票比例将提高到不高于投资组合的30%。因提高投资股票比例至30%,今年将有近千亿y元企业年金可入市。然而,早报记者昨天采访的多家企业年金投资管理人都表示,打上"保守"烙印的企业年金目前不急着入市。

　　"即使政策规定企业年金直接投资股票比例提高至投资组合的30%,预计也不会立即给市场带来多少有效增量资金。" 一位管理企业年金的基金人士说,因为企业年金在基金受托管理的资产中,操作是最保守的。此外,企业年金客户一般是大央企,由于办事作风和相关程序因素,之前签订的合同条款修改需要经历比较长的时间。

　　"主要看企业或者企业年金理事会对政策有什么新的想法,每家企业对政策的理解也不一样。"该人士补充说。

　　可查资料显示,截至2009年底,中国企业年金的总规模已经达到2525亿元,且过去的4年平均每年增加额为461亿元,据此计算,2010年年底中国企业年金约3000亿元。按照30%上限计算,今年可入市企业年金达到900亿元。

　　投资股票比例较低

　　实际上,人力资源和社会保障部于去年12月23日就《企业年金基金监督管理办法(修订草案)》(下称《草案》)公开征求意见。该《草案》虽未对股票等权益类产品及股票基金、混合基金等的投资比例上限(30%)作调整,但取消对股票投资比例上限为20%的限制。

　　"目前公司还没有收到相关文件或通知。"一家管理企业年金的基金人士昨日告诉早报记者,相比较之下,管理人对企业年金的相关政策敏感度是最低的。

　　上述基金人士指出,在企业年金的操作中,企业和基金公司的相关协议有效期多数为一年,已经签订下来的合同一般只有到到期的时点才会改变。

　　"目前管理的企业年金大多数为央企,而央企的办事程序比较繁琐,要经历很多部门,效率没有那么快的。"该基金人士指出,另一方面,企业年金作为养老钱,因此企业比较保守,基金对其的操作不需要很激进,"每家企业签订的投资(股票)的比例不一样,在实际操作中投资(股票)的比例是比较低的。"

　　有统计数据显示,截至2010年6月份,基金公司管理的企业年金总规模已经超过了1000亿元。

　　采取保本策略

　　据悉,管理企业年金的基金公司需要定期向企业报告,在股权投资上,特别是直接投资股票,都需要和企业沟通,企业同意了才能操作。

　　"企业年金追求的是绝对收益,受托管理人因此首先要满足企业设定的业绩基准要求。其次,才会在横向作出收益比较。"上述人士说,企业一般会将企业年金分散给多家管理人,如果收益未满足业绩基准要求、甚至亏损,那么企业很有可能取消该管理人的管理资格。

　　据不完全数据,2006年到2009年,海富通基金管理的企业年金每年投资收益率分别是24.78%、51.5%、5.99%、11.98%；华夏基金管理的企业年金2007年和2008年加权平均回报率分别是63.3%和7.29%,2009年1月1日到11月30日,加权平均收益率为10.33%。

　　"在企业年金竞标时,企业不但看历史业绩,还会看该公司管理的客户。"该基金人士表示,因此业绩并不能决定一切,最重要的是不能亏损。

　　"因此,市场一旦出现变化,企业年金肯定是清仓最快、最彻底的。"上述基金人士说,"并不是说不能买股票。比如在市场比较好,或者看得比较准的情况下,还是可以买股票的。而且,一般买低估值的大盘蓝筹股比较多。"

　　另一基金人士告诉早报记者,在当前的(直接投资股票上限20%)规定下,企业年金投资股票的仓位很少会接近20%,每家企业的要求不一样。"实际上,在目前的市场中,很多基金公司都是采取保本的策略去做,即拿固定收益产品中赚取的钱去投资股票。"

　　固定市场占大头

　　一定程度上,企业年金入市同市场的好坏紧密相关。

　　"大家判断今年的市场不好做,很多人都看淡,你叫追求绝对收益的企业年金怎么入市?"一基金公司人士反问道。

　　以2月份市场行情为例。根据私募排排网研究中心对40家私募基金公司调查,私募对2月行情较为谨慎。其中,36%私募看空2月行情,44%私募认为市场会维持横盘整理的状态,仅有20%私募看涨2月行情。

　　"我个人觉得,今年是最难做的一年。"一公募基金经理说,在货币紧缩和经济转型的情况下,至少半年内看不到系统性的机会,民生问题--即通胀和高房价将会是正常的主导方向,因此紧缩货币、压制房产。

　　"至于地产资金会不会进入股市,我认为不大可能。"他说,由于这部分资金首选的是15%的无风险收益,比如和地方建设相关的各种信托,因此不会进入其并不熟悉的股市中。

　　"实际上,企业年金的主要收益还是靠固定收益。"上述人士称。

　　值得一提的是,《草案》提高了企业年金基金固定收益类投资比例上限,由原来不高于50%改为不高于95%,主要是银行定期存款、协议存款、国债等固定收益类产品及可转换债、债券基金、投资连接保险产品等。(.东.方.早.报)

　　西部证券:股指震荡修复 结构性机会仍存

　　西部证券 张炜玲 编辑 杨晓坤

　　股指经过周二的快速下挫后,周三市场情绪有所回稳,沪综指围绕2850点展开震荡,成交量较周二明显萎缩,说明市场观望情绪较浓。板块热点方面,创业板表现活跃,而权重股依旧低迷,黄金、电子元器件和新三板概念走势较强。

　　下跌空间有限

　　市场的做空能量经过周二的集中释放后,周三市场抛压明显减弱,短期很难再聚集做空能量。首先从做空动能来看,本轮股指下挫的主要动能来自于权重股的集体杀跌,权重股下跌的主要原因是紧缩政策继续出台和楼市调控成效的不确定性,令市场产生担忧,上调存款准备金率和地产调控的升级令金融和地产板块短期面临较大压力,权重股的下行对股指形成明显拖累。笔者认为,目前银行和地产股在政策背景下,虽短期仍面临震荡,但调整空间有限,因为这两大板块股价已反映了对基本面较悲观的预期,估值水平徘徊在历史底部,目前银行股对应2011年PE仅8倍左右,盈利的稳定和偏低的估值使得银行股具有足够的安全边际。短期来看,地产板块由于调控政策、货币紧缩预期依然存在,房地产销量和短期股票走势都将受到压制。但整体来看,由于地产估值处于低点,下跌回到去年7月低点的概率不大,因为目前股价已经隐含了房价下跌10%左右的预期。其次,从技术因素看,大盘在经过周二快速回调后,尽管5日均线拐头向下,但是20日、30日和半年线等中期均线依然向上,在2800-2820点一带对股指构成良好支撑。因此,若市场未出现进一步利空,大盘短期再出现大级别技术性调整的可能性较小,大盘有望在2820点一带展开震荡整理。

　　小盘题材股走势活跃

　　从指数表现来看,周三创业板指数的反弹力度明显大于主板。上证指数的分时图上,代表中小盘指数的黄线高高在上,而代表大盘股的白线仍在低位运行,二者形成鲜明反差。笔者认为,小盘股活跃主要有两方面因素:一是短期市场资金面因素。大型商业银行的存款准备金率达19.5%,同时,公开市场回笼资金开始加码,加上本周12只新股费发行申购和230亿元中石化转债的发行,以及银行月末存贷比考核等因素,对短期市场资金形成不小的冲击,银行间市场资金价格短期迅速走高。而在整体市场资金面捉襟见肘的时候,中小盘股由于具备盘子轻的优势,往往更受资金青睐。二是在年报披露期间,中小盘股具备高送配题材的颇多,比如周二有多只公布高送配方案的小盘股逆市走强,10转10派2元的华丽创通和10转10派1元的棕榈园林分别涨停。周三公布10转15派2元的金通灵和10转9送1的威尔泰、10转10派2元的精诚铜业均以涨停报收,可见高送转概念题材在当前市场中魅力仍非同一般。

　　从题材角度来看,近期新三板概念股有所活跃,据悉新三板代办系统试点范围扩大的筹备工作目前已基本就绪,受此消息刺激,东湖高新、张江高科、苏州高新等有望受益的高新区板块短期涨幅已达20%多。另外,受益于避险情绪的升温,国际黄金价格的连续上涨,黄金板块成为弱势行情中一道亮丽的风景线。因此,尽管大盘陷入震荡调整格局,但市场仍不缺活跃的热点,这对市场人气有一定的促进作用。

　　总体看来,目前推动A股市场的中期趋势性上涨的因素仍然缺失,因此对当前市场保持足够谨慎是应该的,但是沪深300指数的估值整体历史低位水平,也决定了大盘不具备大幅做空的动能。短期震荡调整其实质是对春节后反弹行情的修复,投资者目前应根据通胀治理这一线索来探寻市场的结构性机会,重点关注消息面变化。"两会"逐渐临近,受益于产业政策利好的相关行业和个股投资机会值得关注,其中战略性新兴产业规划和相关配套政策会陆续出台,有望成为相关个股股价上涨的催化剂。

　　年金持股市值去年半年激增数倍 持有股票30只(附股)

　　最新统计数据显示,企业年金去年第三季度在A股市场持股总市值已达到20.5亿元,持有股票30只,而第一季度其持有总市值仅仅为5.4亿元,半年来持股总市值激增数倍。

　　"目前所观测到的数据仅仅是前十大股东中的持股规模,不排除还有十大股东之外的规模并没有摆上台面,企业年金入市规模与比例逐步提高是明确的大概率事件。"英大证券研究所所长李大霄表示。李大霄分析,因为企业年金与社保基金的性质一样都是"养命钱",所以企业年金投资风格十分稳健,价值投资则是年金鲜明的投资策略,这对于投资者来说是很好的借鉴对象。

　　据数据统计,企业年金去年在三季度总计增持26只股票,其中有25只股票是首次买入,持有流通股比例排名前十的股票是:北方股份(600262)、农业银行(601288)、大华股份(002236)、北化股份(002246)、卫士通(002268)、华孚色纺(002042)、通程控股(000419)、汉商集团(600774)、太阳纸业(002078)、三泰电子(002312)。

　　具体来看,中国石油(601857)天然气的企业年金出现在16家公司的前十大流通股东名单中,北化股份与北方股份成为其重仓股,持有比例分别达到了3.96%与4.69%。而中国工商银行(601398)企业年金则在三季度总计持有8家公司股票,雷鸣科化(600985)、三泰电子、大华股份的持仓比例靠前。上海烟草公司、江苏省电力公司、河南省电力公司的企业年金则分别持有了天宸股份(600620)、山东如意(002193)、万向德农(600371)。

　　据申万行业分类观察,企业年金相中的股票主要集中在,机械、设备、仪表、电子、批发零售、纺织服装这几大行业。同时,券商等研究机构对上述股票的综合评级也基本看好,山东如意、华孚色纺、安源股份(600397)、大湖股份(600257)、中兴商业(000715)、太阳纸业、天宸股份的机构评级都为强烈增持,珠海港(000507)与北方股份则被调为买入评级。 (.大.证)

　　建材业:受益节能减排　业绩高增长符合预期　荐6股

　　年报业绩基本符合预期。建材行业10年年报业绩基本符合预期,加权平均业绩增速预计在54%,其中业绩增速高于50%企业包括:海螺水泥、天山股份、江西水泥、金晶科技、南玻A,业绩增速达到25%--50%企业包括:冀东水泥、祁连山、青松建化。

　　受益节能减排,盈利回升业绩高增长。业绩增长高于平均水平的企业,主要集中在华东区域,主要由于10年下半年节能限电,带来华东区域价格上涨,盈利由低点回升至高位运行。其余水泥企业包括华北、西北区域主要受益需求旺盛盈利持续高位,同时产能释放产量增长,从而业绩增速较快。从行业2010年11月数据来看,水泥8--11月综合吨毛利达到73.7元／吨,同比提高约13.9元／吨。同时从毛利率环比情况来看,提升最快区域为华东环比提升约3.1%,其中提升最快省份为安徽提高约5.6%。玻璃行业业绩高增长,主要受益于浮法玻璃价格高位运行,同时南玻A　受益太阳能业务复苏,金晶科技受益纯碱价格四季度快速上涨。

　　看好逻辑依然延续,供给拐点＋竞争理性回归。首先从行业安全边际来看,经过本轮反弹,行业依然具有较大安全边际,11年重点企业估值仅为13倍,业绩还存在进一步超预期可能。其次从推荐逻辑来看我们依然认为11年为供给向好拐点,行业供需向好趋势确立。目前限制新建产能以及淘汰落后产能政策依然没有放松,从协会已公告部分省份10年新增产能数据来看,按照09年人口测算全年人均熟料产能已达到899公斤(红线为900公斤停批),同时人均达到900公斤省份进一步增加已达到16个省份,包括华北:河北、山西、内蒙；东北:辽宁；华东:浙江、安徽、江西；中南:湖北、广西；西南:重庆、四川；西北:陕西、青海、宁夏、新疆。最后,经过10年下半年节能减排带来盈利回升,水泥企业竞争回归理性,从而限电结束价格季节性回落后,华东市场部分企业吨毛利依然维持在100元／吨以上,同比大幅提升。

　　维持行业"看好"评级。目前行业供需趋势向好,业绩确定性高,未来催化剂包括:一季度盈利超预期；随着气温回升施工旺季来到,水泥需求持续释放,因此我们维持行业看好。从配置组合来看,我们认为主要为华东区域估值低＋弹性大,低估值品种包括海螺、冀东这些,弹性品种包括华新、巢东、江西、天山。(申银万国　王丝语)

　　家电行业:空调春季漫舞飞扬 出口超预期

　　淡季频现高成长,预计1季度40%以上增长。内销出口双丰收:1月出货量为948万台,同比增长61%,其中内销、出口、产量同比分别增长43%、78%、51%。淡季不淡,出口达到去年旺季水平。今年空调继续高景气,需求保持旺盛。

　　出口增速超预期。1月出口占总销量的57%,自去年4

　　月后首超内销。

　　由于去年受金融危机影响出口基数较小等原因,预计1季度出口将呈高速增长态势。

　　库存销量比彰显行业高景气。1月库存销量比、库存内销比分别为1.2、2.8,同比分别下降17%、7%。说明当前库存量处于较低水平。

　　竞争格局:双寡头地位进一步巩固。1月美的、格力销量增长分别为76%、65%,其出口市场份额得到进一步提升,格力和美的借海外需求快速释放和加快补库存之机,凭借自身质量和成本优势抢占了更多出口份额,规模效应进一步放大。

　　空调旺销联动上游。1月旋转压缩机产销双破千万台,2010年空调压缩机销量增速43%。下游空调景气联动压缩机热销,反之印证空调旺销的延续性。

　　价格上涨无碍旺销。由于成本持续上涨,12月价格有所反应,但其增速远低于城乡居民收入。居民实际消费能力提高,空调必须消费品属性增强,价格上涨对需求影响有限。

　　风险提示:成本上涨；人民币升值；政策边际效应递减。

　　投资建议:建议买入美的电器、格力电器、三花股份、青岛海尔等空调一线企业。空调行业仍将维持高速增长,估值仍在安全区域。

　　银行业:相对收益与估值修复的变奏

　　一、事件概述

　　据新华网报道,2011年以来,央行已开始在货币信贷调控中运用差别准备金动态调整工具,已对40多家资本充足率较低、信贷增长过快、顺周期风险隐患增大的地方金融机构实施了差别准备金要求。差别准备金动态调整是在既有的差别准备金制度中引入宏观审慎要求并加以规范化、透明化,主要是基于社会融资总量、银行信贷投放与社会经济主要发展目标的偏离程度及具体金融机构对整个偏离的影响,并考虑了金融机构的系统重要性、稳健状况及执行国家信贷政策情况等。

　　二、分析与判断

　　1、节奏控制全面开花,时间、规模超预期。

　　使用时间提前:历来一季度是全年放款的高峰期,央行两个月内连续两次上调存款准备经,并开始使用差别存款准备金率,速度之快超市场预期；使用范围扩大:地方金融机构成为差别存款准备金率动态调整的首批对象,强调了央行对地方金融机构信贷节奏控制的决心,信贷节奏控制将渗透到全国各个角落。

　　2、预计2011年新增贷款7万亿以节奏控规模:差别存款准备金率动态调整将通过银行的放贷节奏控制放贷规模,资金成本的上升将成为信贷规模扩张的有效制约手段；四大行不超3万亿:考虑到该工具的约束,预计全年四大行新增信贷规模在2.8-3万亿之间；全国信贷7万亿:该工具在全国范围内严格执行,地方金融机构放贷冲动得到有效抑制,由四大行贷款份额反推,考虑到下半年货币政策可能出现松动,预计全国新增信贷7万亿。

　　3、以价补量,维持全年业绩20%增长预测。

　　提准对银行业绩影响有限:平均而言,每提准0.5个百分点将影响银行净利润0.5%；息差快速上升:信贷规模控制增强银行的议价能力,一月份息差快速上升,小行息差上升尤快,约15bps；以价补量:看好加息周期中银行业的利息收入增速,维持全年行业净利润20%预测,2011年业绩有保障。

　　4、高通胀下看重相对收益,防御价值凸显高通胀增加政策不确定性:央行将回收流动性作为控制通胀的重要手段,以加息、提准等方式抑制通胀,通胀不降,政策难松；紧缩环境看好银行相对收益:政策的紧缩提高了风险溢价水平,风险偏好的回归增强避险情绪,银行板块作为高安全边际投资品种凸显投资价值,相对收益可期。

　　航运行业:粮食煤炭货盘促BPI加速反弹

　　本周在BPI和BSI的大幅上涨带动下,波罗的海干散货指数继续反弹。巴西谷物和澳洲煤炭货盘助推波罗的海巴拿马型运费指数加速反弹。波罗的海海岬型运费没有延续上周上涨的局面,小幅下挫,市场活跃度有所增加,主要铁矿石、煤炭出口港的发货量逐步恢复正常,但是船多货少的局面并未得到明显改善。

　　本周波罗的海原油运输指数同样继续反弹。原油运输市场,VLCC:目前OPEC产油国已增产来满足我国市场需求,有助于亚洲航线运价的稳定。海湾市场阶段性运力紧张支持船东成功提价；西非航线运力维持吃紧,且受苏伊士型船支撑,运费进一步走高。苏伊士型船:西非市场需求仍然活跃,运费上涨；尽管地中海/黑海市场需求平淡,但在西非至美东和黑海至地中海航线运价分别上涨10%和8%的情况下,运费跟随反弹。

　　政治改革的呼声在中东地区蔓延,包括伊朗在内的部分地区发生暴力抗议活动,对油品供应可能中断的担忧促使布伦特原油期货价格持续走高,美国原油则因库存充裕受到打压,因此,美国和欧洲原油期货基准合约价差仍然处于高位。

　　国际集装箱租船指数本周小幅上涨。

　　中国沿海散货运价指数自去年12月初连续下跌,本周受春节因素影响,煤炭需求不旺,我国沿海煤炭指数下跌；由于各大钢厂补库存需要,今年1月我国进口铁矿同比增长47.9%,创历史新高,预计在钢价上涨和需求回升的带动下,沿海金属矿石运价将企稳回升；南方粮食成交清淡,沿海粮食运价下跌。

　　本周中国出口集装箱运价指数基本保持不变,新版上海出口集装箱运价指数下跌,主要航线均呈现出量缩价跌的态势。受春节因素影响,欧洲航线货量和运价持续走低,平均舱位利用率仅维持在八成左右；北美航线船公司平均舱位利用率降至7成左右,美国联邦储备委员会16日上调今年的美国经济增速预期,预计美国经济2011年的增速有望达到3.4%至3.9%之间,这一经济增速区间预期比去年11月份美联储预计美国经济今年增速3%到3.6%的区间预期要更乐观,将对北美航线运价提供有力支撑。

　　今年干散货运输市场和油运市场总体供需矛盾将较去年加大,而集运市场供需矛盾则进一步减轻,我们对未来集装箱海运市场谨慎乐观。另外,特种杂货运输业务将迎来良好的市场前景,供求关系总体平缓。

　　农林牧渔业:国家产业政策扶持 重点推荐三股

　　事项:

　　国务院总理温家宝2月22日主持召开国务院常务会议,研究部署加快推进现代农作物种业发展。会议指出将加大政策扶持和投入力度,力争到2020年,打造一批育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位的现代农作物种业集团,全面提升我国农作物种

　　业发展水平。

　　平安观点:

　　种子行业发展上升至国家战略层面,政策支持力度将持续加大

　　我们关注到,2000年后一方面国家从完善种子相关法律法规,加大良种补贴力度,大力支持种子研发投入,加强研发单位和制种企业合作等方面支持种子行业的发展；另一方面国际三大种子巨头控制着全世界65%的玉米市场和超过50%的大豆市场,并已经渗透我国的玉米、棉花、大豆等种业。

　　种业发展关系到农业稳定和国家粮食安全,国家对其支持已上升至国家战略层面,考虑到目前种业的国际竞争态势,我们预期种业政策支持力度将持续加大。

　　杂交水稻种子行业有望成为国家优先扶持对象,行业面临重大整合契机

　　我国杂交水稻种子行业具备全球领先的育种制种技术优势,是少数拥有优势的种业,有望成为国家优势扶持对象。

　　我们预计,2011年随着政策支持力度的加强,注册资本门槛等大幅提高,全国8,700家种子企业将压缩至1,500家以内,行业面临重大整合机会,具备"育、繁、推"一体化经营能力的企业将成为市场的主体。

　　内外需求推动,杂交水稻种子市场空间持续扩大

　　2010年国内杂交水稻市场价值达到101亿元。随着我国杂交水稻种子价格及普及率的提高,我们预计2030年国内杂交水稻市场价值将达到392亿元,比2010年增长250%以上。

　　亚洲、非洲和拉丁美洲许多国家对稻米需求增长较快,已经超过了其水稻生产能力,引入中国杂交水稻是解决这些地区的水稻产出不足的有效途径之一,为中国杂交水稻种子的出口提供了广阔的市场空间。

　　4、具备"育、繁、推"一体化杂交水稻种子企业将快速成长

　　市场赋予水稻种子企业较高的成长预期,其估值水平相对高于其他种子企业。其中杂交水稻种子企业2011年PE接近70倍。其它种子企业2011年PE在45倍左右。

　　我们认为,在支持杂交水稻种子产业上升至国家战略背景下,具备"育、繁、推"一体化的杂交水稻种子行业发展的历史性机遇,业绩将出现快速增长,重点推荐隆平高科、丰乐种业和荃银高科。

　　机械行业:走向深海实现"蓝色梦想" 重点推荐五股

　　高油价助推海洋油气资源开发进程。受2008年金融危机影响,原油价格大幅回落,随着经济复苏,09年之后原油价格重拾升势。

　　由于资源的稀缺性与需求的增长确定性,从长期来看国际原油价格仍呈现上升趋势。由于陆地和浅水石油探明度较高,其油气产量已接近峰值,世界新

　　增油气储量逐渐转向海洋领域。

　　海洋工程装备产业将成为国民经济新的增长点。发展海洋工程既是出于维护国家能源安全,同时又对经济有巨大拉动作用。根据初步完成的《"十二五"期间海洋工程装备发展规划》,预计"十二五"海洋工程投入为2500亿-3000亿元,将带动新一轮海洋工程装备投资热潮。未来10年我国油气产量将以20%的速度递增,海洋工程装备具有广阔的市场前景。

　　我国已经具备承接海工装备产业的条件。研究国际造船产业转移的趋势可以发现,从欧美到日、韩再到中国是一个明显的特点,目前我国造船业三大指标(完工量、新船承接和手持订单量)都已经位居世界第一。从目前我国国内海工装备制造企业研发实力提升、总包业绩订单增多和海工基地不断建设来看,我们预计未来承接海工装备产业转移值得期待。

　　看好行业的长期发展空间,给予推荐评级。从估值角度来看,市场已经反映了对海工设备行业向好的预期,短期面临一定估值压力,但是考虑到未来我国向高端产业升级的趋势,我们依然看好其中长期的发展空间,建议关注成长性可期的上市公司:中南重工(002445)、江钻股份(000852)；关注有资产注入的上市公司:

　　中国重工(601989)、中船股份(600072),同时建议关注国内龙头企业:中海油服(601808)、中集集团(000039)、海油工程(600583)。