[火眼点睛]华而不实 （300048）合康变频

    华而不实 （300048）合康变频

    合康变频披露年报：2010年公司实现营业收入3.87亿元，同比增长31%，每股净利润0.86元，同比增长10%，公司拟每10股派2.50元转增10股。

    合康变频主营高压变频器，国内市场占有率排名第二，由于高压变频器毛利率水平较高，市场竞争趋于激烈，公司盈利能力下降，年报显示，虽然公司净利润比2009年增加了约3000万元，但来自募集资金的利息就高达2100多万元，同时公司研发费从2009年的1500万元降为700万元，增加利润800万元，扣除这两项的影响，合康变频将露出增收不增利的庐山真面目。

    作为以技术为立身之本的公司，合康变频大幅削减研发费用实在不可理喻，即使因此实现了股权激励所需的净资产收益率。身为创业板首家完成股权激励计划的企业,如果没有打造出强大的核心竞争力，依靠华而不实的报表支撑不了公司的未来。