券商三月A股策略：关注转型下的结构行情 荐18只股

　　东北证券3月A股投资策略：周期孕育和关注转型

　　主要观点：

　　油价运行至高位并伴随着油价的上涨，将加速CRB指数上涨。货币供应增速高位回落的渐进性，通胀水平短期(上半年)内将难以释怀。通胀压力下紧缩预期难消，尤其是加息预期难消。

　　设备投资与固定资产投资的比重有望进入上行阶段，即以设备投资为代表的新一轮周期在孕育、启动。设备投资占比的上行有内外需双重因素支撑。以2011年固定资产投资增速20%、设备投资占比由2010年的21.4%上升至2011年的22%为参数作相对保守测算，则设备类企业营收的增速有望在23.3%，高于建安类投资增速。

　　再配置以及市场整体估值较低，是支撑股市资金和估值的主要力量，短期该组合的力量依然存在。新周期的孕育，一方面带来了信贷的高需求、挤压社会资金，另一方面，设备投资的增长则为市场提高热点，该变量的影响在逐渐提升，当前背景下其对市场的影响偏中性且结构性。通胀高企、尤其是近期输入性的通胀压力，将影响通胀的回落预期、也制约政策趋缓的预期，3-4月份加息依然是大概率事件，非对称性的加息的累积，一方面会影响企业业绩，另一方面也将导致货币活化的降低，该因素的影响具有累积且滞后效应，在3月后期可能会逐渐产生效应。

　　因此，3月市场运行逻辑主要还将落在资金的供需平衡上，即思考在货币供应增速回落过程中资金面的再配置。再配置、资金面修正的本轮反弹行情在时间上还未结束，但在空间上受制于货币活化的降低而有所限制。

　　市场运行：1月指数整固、2月市场反弹，3月强调结构、强调转型下的结构行情。3月上证指数运行区间可能在2800-3050点、市场的运行将逐步演变为以转型驱动的结构性机会。

　　投资机会：以两会为契机，以转型为出发点，重点关注设备投资与新兴产业的交集领域：比如，以能源为切入点，重点关注新能源(核电、水利等设备)、能源网络(智能电网、电源电控设备等)、新能源汽车(锂电池、电动汽车)。同时，关注：央企重组预期下的军工类板块，金融创新下的券商类个股；惠民生下的医药、家电等板块。重点个股：东方电气、广船国际、神开股份、科陆电子、江苏国泰、佛塑股份、格力电器、航天电子、马应龙、东阳光铝。

　　风险点：油价异动、通胀预期恶化。

　　广发证券3月策略：可关注三类主线 推荐葛洲坝等

　　报告要点：

　　2月走势：政策重拳落地 股指小幅反弹

　　第三轮房地产调控政策落地，反弹行情在农历新年前夕悄然展开。2月股指曾突破2900点一线压力，但外围局势动荡不安打破反弹节奏，纵观2月行情估值修复特征明显，政策重压下权重股表现稳定为主题投资营造有利环境，“水利投资”，“新三板扩容”等题材催生了部分涨幅居前的热门品种。

　　通胀继续发酵 货币收紧快马加鞭

　　2月15日，统计局公布1月份CPI同比增幅4.9%，其中1月通胀的两大动力食品和住房价格同比涨幅分别为10.3%，6.8%，按原有统计口径CPI预计数值将在5.2%-5.5%左右，尽管新权重计算的CPI远远低于市场预期，但作为推升通胀的两大因素：输入型通胀以及农产品价格上涨并没有减退的迹象，央行收紧货币的步伐紧跟当前通胀形势，半个月内相继上调“双率”，货币紧随政策延续。

　　中东局势紧张 聚焦保民惠民

　　2011年初始，中东多国出现社会动荡和政府更迭，新兴国家普遍存在的高通胀带来了低收入群体的利益受损。同处于新兴国家范畴下的，中国管理层更敏锐的意识到保障民生控制通胀的重要性，通胀和房价的调控力度将不会松懈，收入分配改革，保障性住房建设必将得到大力推进，3月上旬，一年一度的两会即将召开，民生领域将成为关注的焦点。

　　3月行情预测及策略：2700点至3100点箱体震荡

　　以主题投资为表现的结构性机会仍值得期待，整体策略上应保持紧跟主题热点，在震荡市中保持灵活操作，其中投资上有三类主线值得注意：一是原油价格上涨背景下的投资机会，二是两会召开，民生领域聚焦点提至新的高度。三是年报业绩披露潮中，寻找业绩确定性增长的品种。

　　本月我们在相关受益石化板块上将有所偏重。重点推荐股票组合：葛洲坝、中集集团、ST钒钛、三普药业、海虹控股、兴发集团、烟台万华、广汇股份。

　　兴业证券3月策略：维稳春风驱寒意 坚持春季攻势

　　回顾：去年12月以来一直坚持春季攻势

　　——1月23日周策略《阶段底部有望形成》；1月27日，我们强烈提醒，“当前就是底部”；2月20日提示当前是春季攻势进程中难得的低吸机会。

　　——反向思考中东乱局，关注石油危机所引发的大国博弈，至少阶段性缓解危机的加速蔓延，从而在预期层面对A股有正面影响。当前美国对中东乱局的态度已经在转变；欧佩克各国已经在行动，安抚国内的动荡、加大生产；黄金和油价涨幅已开始背离。如果油价如期回落，或者至少不再上涨，我们依然维持对于2、3月份是上半年最好的反弹时间窗口的判断。

　　——关注A股“维稳”红利的延续性和强度。面对中东危机，中央的反应很灵敏，21日政治局会议已经提出防止经济大起大伏，我们判断，后续大概率将在保民生、维持和谐上下真功夫，的全国“两会”前后是这些利好集中释放的时期，如新疆、西藏、内蒙古等地区建设、保障房、水利建设等。如此，市场对于宏观调控“压通胀”可能导致经济硬着陆的担心也将缓解。

　　——资金面关注存量资金的再配置。企业年金投资股票比例提高以及部分银行融资方案改变等，引发股市维稳的良好预期。在实体经济对资金的需求旺盛前，产业资本、居民财富再配置支持股市资金面，产业资本减持已连续三个月环比缩减并处于历史较低水平；上周下半周石化转债发行存款准备金缴款的冲击过去之后，资金价格下行；A股情绪指标回升，仍处中度风险区域。

　　——3月的催化剂仍值得关注。通胀数据相对平稳，农业部2月份农产品批发价格总指数持续下降；年报季报行情进入高潮，自下而上的低估值高增长股票有反弹的机会。

　　投资策略：周期进攻，白马防御，主题投资活跃

　　——低估值、高弹性、政策确定性的周期股进攻，如建筑建材、机械、化工等。立足实体经济需求，随着春季投资的临近，价格或者需求有望超预期；区域建设、保障房建设等是不确定的复杂的经济环境中的确定性线索。

　　——主题投资有望表现活跃，1)从保民生、和谐社会角度，看好新疆、西藏、内蒙古等少数民族地区建设主题；2)压通胀，从政策扶持、增强农业生产的角度，看好大农业、水利等；3)提高国民幸福感，看好旅游娱乐行业的机会。

　　——估值合理、业绩稳定的白马股防御。消费、医药、家电、交运设备等行业中，业绩稳定、估值合理甚至低估的蓝筹股值得持有，已具有较强防御性。