周二机构一致最看好的10金股

　　秦川发展（000837）：公司订单充足 买入

　　业绩基本符合预期

　　2010年,公司实现营业收入14.32亿元,同比增长25.76%;实现净利润1.07亿元,同比增长15.12%,每股收益0.31元;年度利润分配预案:每10股派发现金红利0.8元,不进行送股或资本公积金转增。公司业绩基本符合我们预期。

　　主营产品订单充足 去年,公司机床业务实现营业收入7.71亿元,同比增长16.44%;其中秦川格兰德公司实现收入1.31亿元、同比大幅增长39%,实现净利润154万元,同期亏损90.8万元,格兰德公司的技改正逐渐提高产能和盈利水平。液压业务实现收入1.05亿元,同比增长33.9%;齿轮业务实现收入8280万元,同比增长33.8%。截至去年年底,公司预收账款2.34亿元、同比大幅增长1.65倍;而且从时间序列来看,公司预收账款逐季提升,说明公司主营产品订单快速回升。目前公司手持机床订单生产计划安排到年底。

　　新产品开发取得持续突破

　　公司通过参加国家重大科技专项和自身研发的不断投入,持续研发出高端机床新产品。去年,公司先后完成锥齿轮测量仪QLC001、高速精密大型数控圆锥齿轮磨齿机QMK009、数控圆锥齿轮铣齿机QJK002等12项新产品的开发。公司“适用于大批量精密齿轮磨削的数控蜗杆砂轮磨齿机技术及产品”项目相继获得国家科技进步二等奖和国家工业大奖项目表彰奖,重大专项产品“大型数控圆锥齿轮磨齿机”获得了“第十二届中国国际工业博览会”最高奖金奖。

　　重型联合厂房缓解大型机床产能

　　公司2.3万平方米的重型联合厂房去年10月份竣工,新增大型设备10台、最大起重重量80吨,我们预计今年上半年正式投产;重型联合厂房将缓解大型机床大件加工和整机装配的产能,大型磨齿机、复合加工中心等新、旧产品成为利润增长点。

　　盈利预测与估值

　　我们预计,集团去年9月份完成增资扩股,整体上市的预期强烈;不考虑此因素,预计公司2011~2013年实现每股收益0.5、0.68和0.86元,暂维持20元目标价和“买入”评级。（中信建投 高晓春）

　　智光电气（002169）：业绩略低预期 前景依然光明

　　2010年每股收益0.23元,业绩略低于预期。公司今日发布2010年业绩快报,实现营业收入4.62亿元,净利润4162万元,分别同比增长5.16%和3.71%,每股收益0.23元,业绩低于此前市场预期。公司收入增长较慢主要受累于消弧线圈产品的下降,而净利润增长较慢主要是由于市场竞争加剧,高压变频器类产品价格开始下滑,使产品毛利率有所下滑。

　　EMC今年开始贡献业绩,并带动变频器的销售。公司1月发布公告,与酒泉钢铁签订了金额为8401万元的合同能源管理合同,而到目前为止在手合同金额约为2亿元,按项目建设周期3个月来估计,EMC业务今年就将开始体现收益。我们预计EMC模式将带动公司高压变频器的销售,并有效维持该业务的毛利率。

　　看好大功率SVC产品市场前景。未来几年内无功补偿的市场容量每年将达到40亿元,公司在1月4日发布了大功率SVC的系列产品,并预计在一季度进行产业化。我们认为凭借公司消弧线圈业务在电网公司中以及高压变频业务在工业企业中积累下的良好口碑,有望迅速打开电网无功补偿这两大类的市场。

　　微调11/12年的盈利预测,维持“增持”评级。鉴于公司EMC与SVC两项业务的进展顺利以及公司消弧线圈业务的下滑速度,我们预计11/12年EPS分别为0.42/0.64元,目前股价对应11年PE约为44倍,考虑EMC和SVC业务可能给公司带来的超预期收益,暂维持对公司的“增持”评级。（宏源证券 王静 赵曦）

　　丰原生化（000930）：成本上涨不改业绩改善

　　10年收入大幅增长,业绩符合预期。公司10年收入59.7亿,归属母公司净利润2.94亿,同比增长16.6%,10年每股收益0.30元/股,基本符合预期。其中第四季度实现0.88亿净利,同比增长38%,主要原因是年底收到财政补贴追溯调整,同比超过2500万。

　　成本上升,经营能力明显改善。10年国内玉米价格同比上涨约20%,受其影响公司主营毛利率从5.2%下降到3.5%。10年公司在技改方面持续投入超过1.5亿元,完成4万吨赖氨酸改造;通过优化贷款结构,有效降低了财务费用,三项费用率从13%持续下降至11%;总资产周转率、存货周转率等指标同比提高接近20%;ROE小幅提高到12.04%。

　　亏损业务逐渐好转。砀山梨业业务在09年大幅减亏基础上10年实现营业收入4,749.19万元,净利润-187.93万元,较上年减亏85.48%。丰原油脂有限公司也由09年的亏损实现扭亏。我们认为这利于公司提高盈利水平,早日达到控股股东的重组要求。

　　重组预期渐行渐近。中粮控股上市初承诺的行使优先购买权五年有效期最后一年临近,按照历史惯例,中粮控股一般在每年6月底的股东大会表决。

　　长期看高油价背景下,燃料乙醇发展前景广阔,未来的发展方向主要在于木薯乙醇和纤维素乙醇,中粮集团在此方面积极探索,我们认为其放弃丰原生化可能性极小,未来有望整合旗下生物燃料资产打造国内最大的生物燃料平台。

　　根据现有补贴和玉米价格测算,我们预计公司11-12每股收益分别为0.38元/股、0.44元/股,对应当前8.96元股价,11年PE24倍,估值合理,维持“中性”评级。中粮控股董事会对公司优先购买权的的表决,将成为股价的催化剂。（华泰联合证券 肖晖）

　　澳洋顺昌（002245）：赶上补贴的末班车 买入

　　LED项目赶上补贴政策的末班车。各地政府对LED芯片的主要生产设备--MOCVD外延炉的巨额补贴很可能在2011年终止。澳洋顺昌的LED芯片项目赶上补贴政策的末班车,从而获得了分享LED行业长期红利的机会。

　　小额贷款加速发展。在货币政策紧缩的背景下,公司的小额贷款业务获得了加速发展的良机。1.2011年的放贷利率可能保持在20%以上,明显高于前两年的水平。2.得益于滚存利润的加速增长以及政策支持,2011年的放贷余额可能接近5亿元。小贷公司对总体业绩的贡献将进一步上升。

　　配送业务按部就班。公司在上海的4万吨钢板配送项目进展顺利,2011年底应能达产。我们维持对2011-2012年配送业务量及加工费的预测。

　　盈利预测。由于小贷业务发展迅猛,我们将2011-2012年的盈利预测上调至0.62/0.78元。这两年的预测中没有考虑EMC项目、创投业务和LED项目的盈利。我们估计LED项目2013年可贡献每股盈利0.78元。

　　上调估值与评级:我们对现有业务(配送、小贷)的估值为30倍PE(2011年),对应的现有业务合理价值为18.6元/股。我们认为公司的LED业务:1.当年合理估值为30倍PE;2.资本市场要求其年均投资回报率高达30%。因此我们基于2013年该部门的盈利(0.78元/股),测算出LED业务当前的合理价值为13.85元/股。加总后我们认为该股的合理价值区间为29元-35元,因此将评级由“增持”上调为“买入”。（华泰联合证券 周晔）

　　恒宝股份（002104）：静待EMV迁移和手机支付放量

　　公司业绩快报显示,2010年营收、归属上市公司股东净利润分别为6.62亿元、1.05亿元,同比增长55.8%、12.2%,EPS0.24元,基本符合预期。

　　公司2010年收入增长高于净利润增长,根据我们对公司和行业的长期跟踪调研,我们认为,这很可能是由于手机支付卡的快速增长,导致毛利率相对较低的通信卡增速高于毛利率相对较高的银行卡增速,从而使产品结构发生变化所致。

　　我们认为,2011年公司的业绩增长主要取决于两方面的因素:银行系统进行EMV迁移的进度和运营商手机支付业务的推进进度。而公司在这两大业务中均具有技术、市场上的领先优势。

　　我们认为,我国银行进行EMV迁移的条件已经基本成熟。奥运会等事件的驱动,已经促使一线城市的ATM机等硬件和后台系统基本实现对芯片卡的兼容,而且芯片卡相对于网银USBKEY等银行安全产品,其价格已经不再昂贵。截至2010年末,中国银行卡发卡总量为24.2亿张,较2009年末增加3.5亿张,EMV迁移具有广大的市场空间。

　　我们综合各方面信息进行预测,今年我国EMV迁移极有可能开始启动。

　　我们假设今年芯片卡发卡量为4500万张,单价15元,净利率为25%,公司的市场占有率为22%,则EMV迁移增厚公司2011年EPS0.08元。

　　目前来看,13.56M方案成为手机支付最终统一方案的可能性最大。公司在此领域,不论是NFC方式还是SIMPASS方式,均有较为成熟的产品方案,并实现了商业化应用。同时,我们认为,2.4G方案在学校、企业等局域网络还有相当的应用空间,而公司在此领域也有明显的技术、市场优势。

　　我们预测,公司2010-2012年营收为6.62亿、8.63亿、10.62亿元,当前股本摊薄EPS为0.24、0.38、0.52元,对应PE为65.2、43.2、32.2倍,维持增持评级。（华泰联合证券 关海燕）

　　国腾电子（300101）：增长符合预期 产业龙头地位力促加快增长

　　主营业务稳健增长,利润增速远高于收入增速

　　公司10年基本每股收益0.95元(加权平均),完全摊薄后每股收益0.81元,基本符合我们的预期。

　　收入增长14.16%,营业利润增长26.20%、但是净利润增速达到了42.37%。净利润增速明显快于收入增速,表明公司盈利能力在不断加强。其原因主要是是母公司设计服务和元器件业务盈利能力进一步增强。公司的营业利润率由2009年的33.5%提升到了2010年37.0%,提升了3.5个百分点,表现出良好的发展势头。

　　产业龙头地位力促加快增长

　　我们预计公司2011年增长将进一步加快,主要基于以下逻辑:

　　(1)公司的北斗终端产品在军用市场份额较高、并且在民用行业中拓展较好(尤其在气象、水利、石油危化品监测等领域拓展较快)。随着北斗二代系统组网加快、2012年实现亚太区域覆盖,我们预计2011年北斗终端业务增长将加快、甚至北斗二代终端开始小规模出货;

　　(2)北斗产业链中除了占优势的上游领域,公司在北斗运营服务方面也在开拓规模用户,尤其在石化运输/监测领域的客户拓展较快,我们预测2011年运营服务相关新增年收入将达到1200万元。

　　(3)北斗二代芯片和终端的研制和市场拓展进入关键时期。公司正依托于北斗一代产品的已有优势,在北斗二代产业中积极保持技术领先和市场拓展优势。

　　(4)公司的视频/图像处理业务将开始贡献规模收入。针对城市安防监控领域的需求,公司开发的图像/视频监控系统产品在该领域加快扩展。我们预计图像/视频监控系统产品在一年内有望实现新增收入达到几千万元,远远超出募投项目18个月的建设期进度。

　　(5)公司的频率合成器项目将在2011年下半年开始贡献收入。该项目主要应用于特种行业的雷达等领域,按照募投项目进程,我们预计将在2011年下半年完成试验从而在市场应用中实现突破。

　　盈利预测与估值

　　受益于北斗产业将在军用和民用专业领域中实现爆发性发展(我们预计十年内行业复合增长率每年将达到50%以上)、公司处于行业龙头地位,我们预测公司从2011年开始业绩将进一步加快,暂时维持之前的盈利预测,预测2011-2012年EPS分别为1.30元、2.10元,待年报正式公布和今后视公司业务的进展再做调整。目前公司估值较行业其他公司要高,但基于公司在行业的龙头地位,我们认为该估值具备合理性。建议投资者密切关注公司在北斗二代芯片和终端的研制和市场拓展情况。（中信建投 戴春荣）

　　拓维信息（002261）：行权无忧 静待行业爆发

　　事件

　　拓维信息2月25日公告:2010年度公司实现营业收入3.57亿元(增长15.75%),实现净利润1.1亿元(增长26.09%),实现EPS0.76元(增长26.67%)。

　　评论

　　业绩点评:主营净利润超30%,行权无忧。

　　2010年公司收入增长15.75%(我们的预期为22.13%),公司收入略低于预期的主要因素来自于受中国移动去年下半年以来对移动互联网从紧的政策所致。2010年公司实现净利润1.1亿元(增长26.09%),扣除股权激励成本后的主营业务净利润实际增长超过30%,首期股权激励行权无碍,若不考虑激励费用影响,公司实际EPS为0.83元(激励成本折合EPS为0.07元),实际利润增速超过35%,利润增速远超收入增速的原因来自于移动互联网行业特性边际成本递减所致。

　　移动互联网板块预计将在2011年下半年爆发,主要逻辑如下:

　　第一,中国移动从去年以来对互联网从紧的根本目的是:其一,是想整合资源,借机垄断内容;其二,移动带宽不足的瓶颈也是阻碍其大规模推动移动互联网业务发展的决心。中国移动走的是“先网络,后内容”的道路。当务之急中国移动需要把无线宽带网络建好,根据网络的可用程度逐渐放松对业务和内容上的控制。随着今年中国移动加大对TD、GSM和WLAN的投入,网络状况将得到快速改善,我们认为,公司从自身业务发展角度,对CP/SP的扶持态度和鼓励导向仍然值得期待。

　　第二,中国电信和中国联通对于移动互联网的较开放的态度,将给中国移动封闭模式带来了巨大的竞争压力。随着中国电信和中国联通在3G用户上的继续高速发展,中国移动的压力会进一步加大,这很可能促进中国移动积极推动移动互联网业务发展的步伐,我们预计时间点在下半年。

　　第三,国家对移动互联网鼓励政策预计在下半年重启,被政策压制接近1年时间的移动互联网行业面临井喷的可能。过去几年,移动互联网加速洗牌,市场集中度进一步向优势企业集中,具备资源、技术等综合优势厂商最终面临长达5年的发展机遇。

　　第四,目前三大运营商3G用户总数超过5000万,到今年底预计达到1.5亿。这么庞大的3G用户数量,对移动互联网内容的需求是巨大的、刚性的,这将进一步推动移动互联网内容提供商的发展。

　　拓维信息在众多业务已成为中移动战略合作伙伴:公司和卓望联合中标中移动福建动漫基地运维业务,另外,公司基本已确定为中移动湖南移动电子商务运维独家合作伙伴,公司拟与团中央成立名为中青拓维的合资公司,与移动联手搭建未成年人专属手机网络,该计划有望在年中实施。

　　投资建议

　　维持“买入”评级:我们预计公司2011-2012年EPS分别为11年1.02元(增34.2%;若不考虑激励费用EPS为1.25元),12年1.47元(增43.9%;若不考虑激励费用EPS为1.57元),给予2012年35×PE,对应目标价为51.45元,较当前价格有38%上涨空间,重申其“买入”评级。（国金证券 陈运红）

　　双鹭药业（002038）：业绩基本符合预期 期待来年高增长

　　双鹭药业公布了其2010年年报,主要内容如下:

　　2010年公司实现营业收入4.58亿元,同比增长17.39%。上半年公司实现归属上市公司股东净利润2.73亿元,同比增长11.72%,扣除非经常性损益后归属上市公司股东净利润为2.43亿元,同比增长8.36%;摊薄后基本每股收益1.08元/股。

　　预计公司2011-2012年EPS 分别为1.62元、2.18元,维持公司的“推荐”评级。

　　公司主打产品贝科能在2010年新进10个省市医保,有望在2011年实现销售收入的放量;公司继续加大科研投入,产品储备丰富,能够支持公司长远发展。预计双鹭药业2011-2013年EPS 分别为1.62元、2.18元和2.89元,维持对公司的“推荐”评级。（长江证券 严鹏）

　　葛洲坝（600068）：受益水利水电发展 买入

　　2011年1月11日我们推荐葛洲坝以来,受公司2010年度新签合同同比31.98%和中央“一号文件”加快水利建设的政策推动,至2011年2月24日,涨幅12.52%,而同期上证指数涨幅为2.65%。

　　公司是中国水利水电建设施工的上市龙头,将直接受益于中央“一号文件”加快水利建设的投资。预计中国未来十年水利总投资达到4万亿,十二五期间投入至少2万亿元水利建设,相比十一五水利投资额约7,000亿元,增长约3倍。据中国节能减排承诺,水电新开工量在十二五将近1亿千瓦,相比十一五2000万kW,增长5倍。

　　我们认为此次中东北非动荡对公司的海外业务影响不大,反而坚定中国政府加快水利等有助抑制通胀、改善民生和夯实社会根基的政策出台。水利水电将成中国未来十年的发展建设重点,因而两会政策的兑现将成推高公司股价的催化剂。

　　2011年公司具有央企重整的预期。

　　预计公司2010-2012年营业收入能分别实现37.81%、32.55%和27.21%增长,对应每股收益分别为0.51、0.71和0.97元,PE水平37.45、26.62和19.64倍,给予行业龙头葛洲坝“买入”评级,12个月目标价从17元上调至19元。（国泰君安 朱志雄 王卓）

　　北纬通信（002148）：业绩略微低于预期 静待行业爆发

　　事件:

　　北纬通信2月25日公告:2010年度公司实现营业收入2.26亿元(增长37.48%),实现净利润4668万元(增长31.47%),实现EPS0.62元(增长31.91%);同时,披露2010年度利润分配预案每10股转增5股派2元。

　　评论:

　　业绩点评:业绩略低于预期。公司期权激励2010年度的考核目标为扣除非经常性损益后净利润增长30%,公司实际净利润增长31.47,我们判断公司可以达到行权条件。2010年公司收入增长37.48%(我们的预期为41.42%),实现EPS0.62元(我们预期0.65元),均略低于我们的预期。收入低于预期的主要因素来自于受中国移动去年下半年加大对SP厂商管理力度的考核标准,导致行业发展进程整体后延。

　　移动互联网板块预计将在2011年下半年爆发,主要逻辑如下:

　　第一,中国移动从去年以来对互联网从紧的根本目的是:其一,是想整合资源,借机垄断内容;其二,移动带宽不足的瓶颈也是阻碍其大规模推动移动互联网业务发展的决心。中国移动走的是“先网络,后内容”的道路。当务之急中国移动需要把无线宽带网络建好,根据网络的可用程度逐渐放松对业务和内容上的控制。随着今年中国移动加大对TD、GSM和WLAN的投入,网络状况将得到快速改善,我们认为,公司从自身业务发展角度,对CP/SP的扶持态度和鼓励导向仍然值得期待。

　　第二,中国电信和中国联通对于移动互联网的较开放的态度,将给中国移动封闭模式带来了巨大的竞争压力。随着中国电信和中国联通在3G用户上的继续高速发展,中国移动的压力会进一步加大,这很可能促进中国移动积极推动移动互联网业务发展的步伐,我们预计时间点在下半年。

　　第三,国家对移动互联网鼓励政策预计在下半年重启,被政策压制接近1年时间的移动互联网行业面临井喷的可能。过去几年,移动互联网加速洗牌,市场集中度进一步向优势企业集中,具备资源、技术等综合优势厂商最终面临长达5年的发展机遇。

　　第四,目前三大运营商3G用户总数超过5000万,到今年底预计达到1.5亿。这么庞大的3G用户数量,对移动互联网内容的需求是巨大的、刚性的,这将进一步推动移动互联网内容提供商的发展。

　　北纬通信亮点突出,业绩弹性大:公司业务种类较多,主要亮点在手机游戏,同时也接入动漫、视频、阅读、音乐、彩铃、图铃等多种业务,亮点二在于运营商省级渠道、手机合作渠道广;其次,公司股本小、业绩基数低,业绩弹性大。

　　投资建议:

　　维持“买入”评级:我们预计公司2011-2012年EPS分别为11年0.81元(增30.65%;若不考虑激励费用EPS为1.25元),12年1.23元(增51.85%;若不考虑激励费用EPS为1.66元),给予2012年40×PE,对应目标价为49.2元,较当前价格有18%上涨空间,重申其“买入”评级。（国金证券 陈运红）