[投资晨会]光大证券：产量高估 钢价将重归于平淡

    光大证券：境外机构进入银行间债市

    曾宪钊(光大证券理财产品部分析师)：首先我们关注到近期央行再次批准了8家境外机构进入银行间的债市，那么这一方面会扩大境外银行人民币投资渠道，我们认为这也是在金融市场开放一部分，随着跨境贸易人民币结算试点实施，使用人民币境外机构也逐步增多，客观上也存在着人民币资产的投资需求，同时我们也认为金融机构进入银行间的债市需要本币兑换，也会导致整个人民币增值压力在进一步加大，人民币国际化路线导致的出口型企业硬伤有一个较难缓解的过程。

    我们从市场角度看，目前整个股指处于平衡结局，由于热点轮换较大，我们认为投资者可以继续关注两条主线，一方面是是关注两会之后细分行业的十二五规划政策逐步落实而导致个股机会，第二年报披露期，那些业绩超预期增长，以及重组摘帽公司的机会，另外一方面我们关注到整个行业板块，我们关注关于钢铁板块我们有所顶替，从钢铁目前日均产量来说，已经稳步维持在190万吨以上，较去年同期大概增加10%左右，但是我们看到对全年的4.3亿吨需求仍然是有待讨论，甚至出现严重高估，我们认为在日本地震因素接触之后，钢价将重归于平淡，考虑到日本地震钢铁产量占全球2%不到，日本因素接触之后，我们认为首先铁矿石价格连续下跌过程之中与成材的价格背道而驰的，从近几个交易日钢厂价格来看，4月份订货价格，相对于当前市场价格仍然处于较高水平，但是后续力度并不是很多，其次从库存方面来看，全国库存继续出现环比下降，但是它属于季节性因素，进一步上行可能还会有再一次反复的过程，第三近期需求应该是说有所放量，但主要通过经销商，通过涨价受益，而并非真实需求上行，终端采购量相对较小，近期随着贸易商资金面相对面好转，现货钢价随着趋势有所走强，但是我们看到再次上调存款准备金率之后，主要影响钢材下游采购进展，我们整体来看，钢铁板块可能逐步重回平淡，可能注意的下一步关注一些地区性，八一钢铁，新疆板块的机会，以及像一些特钢的机会。