股票和权证：需及时止损

　　在投资股票时，投资者遇上股价下挫时，往往会选择暂时继续持仓的策略，等待股价回升，正所谓“留得青山在”，心理上还是有反败为胜的期望。有时投资者甚至会进行补仓，即股价愈跌便买得愈多，试图把平均购入价降低，只要股价反弹便可及早脱身。

　　当被套牢时，投资者只是消极地等待股价重回买入的水平，其间投资者几乎是拒绝接受股价有可能一蹶不振的客观分析，若股价有日侥幸地回到购入价，甚至是接近买入的水平时，投资者便会急于沽出套现。如果投资者当初在买入时设下止损水平，那便不用苦苦等待，期间那笔被“冻结”的资金更有可能已经有更佳的投资机会。

　　至于补仓，其实只是心理安慰的行为，除非投资者以非常长线投资，例如以5年、10年为目标，则可效法基金投资的“平均成本法”来买卖。但问题是投资者有没有这样的能耐，又或是有没有充裕的资金。

　　在实际环境中，当股价刚开始回落时，投资者可能还会以补仓为目标；但当股价持续下跌时，投资者除了会开始觉得心淡外（跌市时投资意欲无疑会较低），也会发现手头上的资金开始紧绌，甚至会怀疑自己是否应将重注押在单一只股票上等。

　　投资者最终虽然将平均买入价稍稍拉低，但暴露于市场的风险（投资总资本）却大大提高。即使投资者最初不进行止损，但如果可以冷静地等待股价在有机会回升前再补仓，而不是愈低愈买的话，那会比较明智一点。

　　如果对于权证投资来说，时间的拿捏就更加重要。因为权证是有期限的投资工具，投资者基本上是没有长时间等待的特权，权证愈接近到期日，时间损耗速度愈快。若正股价不以所预期的走势出现，投资者便要在预计的时间或价格区域内及时进行止损。

　　权证投资四大风险

　　由于权证在中国证券市场中属于相对新生的交易产品，不少投资者对权证的潜在风险了解并不透彻。实际上，正因为这些投资者的误解和部分资金的不良动机，导致权证投资的风险进一步加大。那么，权证投资究竟存在哪些风险呢？

　　价格波动剧烈风险

　　权证是一种带有杠杆效应的证券产品，《权证管理暂行办法》中规定，权证跌幅价格=权证前一日收盘价格-（标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格）×125%×行权比例。一般来说，行权比例为1，标的证券的价格远高于权证价格，所以，权证跌幅一般都会大于10%。例如， T-1日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是10元。T日，标的股票跌停至9元，如果权证也跌停，则权证的跌幅将达到10%×125%×1×（10/2）=62.5%，该权证投资者的最大损失将达到股票投资损失的6.25倍。

　　价外风险

　　按权证的内在价值，权证分为价内权证和价外权证。内在价值为零即无行权可能的称为价外权证。对于认购权证而言，在权证内在价值为0的情况下，尤其是临近行权期时，投资价外权证的风险非常大。例如，万科认沽权证的最后一个交易日，权证全日单边下跌，最终跌幅达95%，倒数第二个交易日的跌幅达44.44%，部分投资者的损失则超过100万元。

　　T+0风险

　　权证交易实行T+0交易，因为可以当天买卖，蕴含的投机气氛更浓，权证单个交易日可以被来回买卖N次，导致投资者对于资金动向及买卖市场实况更加难以判断，市场风险因而进一步加大。例如，某些炒作权证的短线资金大量交易、频繁回转，而导致散户盲目跟风以至于亏损。

　　市价委托风险

　　除以上风险外，权证交易中还存在因市价委托方式导致的风险，虽然出现这种风险的概率很低，但投资者也应加以注意。例如，2007年2月28日，投资者A以市价委托卖出收盘价0.699元的海尔认沽权证82万份（实际成交价为每份0.001元），56万元变成820元，损失惨重。