连平：此次上调存准率主要对冲市场流动性

    连平（交通银行首席经济学家）：货币因素是最近一个大家都持续关注，主要是因为信贷投放的增速，同时境外的外汇债款持续的总量也保持比较高的位置，所以针对这些状况，央行的采取稳健货币基调下面逐步的收紧政策，目前存款准备金率的上调，应该说最主要对冲市场，在一定时期当中，这个月四月份，流动性增长应该说还是比较多，因为公开市场到期的资金一千亿左右，外汇债款我们估计可能很难低于3000亿，所以这样的话，光靠公开市场操作央票回购等等这些工具，来进行对冲的话，这样的话，需要存款准备金率进一步上调，当然准备金率目前已经很高，但是对于商业化来说，目前的水平上，进一步还有上调的话，关键看行的流动性状况以及市场机构，这个我想央行在下一步，进一步上调的过程当中，因为对于部分供求关系，目前的流动性，已经非常非常大，使得他们在过去存款方面增加很大的压力，同时对于金融市场来说，我们说要发展债券，他也需要有一个相对宽松的，流动性的环境，所以说下一步存款准备金率有进一步上调的空间，但是它的频率我们认为明显的降低。   

    黄永东（主持人）：所以前面周小川行长也谈到根据届时市场的情况，来对于存款准备金率的上调，做一个修正，并没有一个绝对的上限，也有专家提到了目前的通胀，除了货币的因素，还有成本的因素，还有输入性的因素，这次存款准备金率上调之后，大家感觉到，是不是能够马上对通胀产生一个抑制的作用，是不是还会有加息等其他一些动作呢？你怎么看？   

    连平：存款准备金率这个工具，从比较直接的目标来看，主要还是流动性，流动性在这一段时间，比较宽松或者说到期量已经很大，当然会对未来的物价以及通胀的体系产生影响，现在存款准备金率调到现在，那么现在货币当然是抑制通胀，因为过去我们一直念到一句话，现在货币在调整，对未来的通胀的抑制，那么除了准备金以外，利率当然是抑制通胀的最为有效的手段，而且它的影响很多方面，所以对于利率来说，目前来说，一方面考虑到通胀，因为最近经济增长的速度是明显有所回落，我们认为这个回落还是可能会，但是也需要关注市场的持续的，在银根收紧的情况下，上升的速度非常快，在这种情况下，进一步上调存款准备金贷款基准利率，进一步提高贷款，另外一个方面，我们央行考虑利差的存在，使得境外成本始终在一个，有这样一个大的利差下，尤其是在中国市场，实际贷款的资金的收益率比较高。