周五展望：重点布局十板块潜质股（名单）

　　证券行业：季报业绩好于预期 推荐5股

　　行业表现:本周证券行业指数收益率-5.52%、超额收益率-2.27%；2011年来收益率-0.31%、超额收益率-2.37%。

　　经纪业务:本周股基日均1，984亿元，环比增加-24%；本月日均2437亿元，同比增长-3%；本年度日均2，383亿元，较上年平均增长4.3%。

　　承销业务:本周股票发行12家，募资143亿元，环比增长204%。今年以来，股票发行额3，038亿元、相当于去年全年的34.4%。上市券商中广发、招商名列前茅。本周债券发行10家、发行额119亿元、环比增长-40%。今年以来，企业债券发行1，855亿元，是上年的33.8%。

　　上市券商中宏源、广发表现较好。

　　创新业务:资产管理方面，存续产品中，共包括54家券商的数量216支、资产净值1，478亿元，其中本年度发行27支，资产规模约265亿。上市券商中中信、光大表现较好。融资融券余额为241亿元、为股票流通市值的0.12%，环比增长-0.8%。融资买入额，本周环比增长-21%，本月环比增长-7%，今年较上年全年增长35.3%，平均余额179亿元，为上年的4.2倍。股指期货本周与上周基本持平，本月环比增长-29%，今年以来，日均交易1，876亿元，为股票交易的80%。

　　行业动态:2010年上市券商营业净收入和净利润同比分别变化+2%和-6%；1季度营业收入和净利润同比分别变化+2.8%和-1.5%。经纪收入因佣金率而快速下滑，承销和自营则有显著增长，但费用及费用率均有增加。海通拟发行H股，这将不仅能迅速补充资本，且有利于提升国际品牌、快速做大国际业务，形成和国内业务的联动。是继收购大福后国际化的又一里程碑。影响要取决于发行价格和后续方案，但我们判断，短期对业绩的摊薄有限。对公司而言是长期利好，维持增持评级。

　　行业观点:2季度在经纪等业务的驱动下，同比快速增长应无悬念，全年业绩也将呈恢复性增长。目前主要券商股的动态PE为20倍，中信等PB已经基本处于历史最低位。基于2季度业绩快速增长、以及2季度创新业务面临放松拐点及最佳推出时间窗口的双重判断，我们认为2季度是配置券商的理想时点。维持对证券行业的增持评级。

　　股票推荐:维持对中信/成大/敖东/宏源/锦龙的推荐。

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