三大信号显示调整或近尾声

　　逼近2800点后放量回升

　　昨日大盘起伏跌宕。早盘指数靠近2800点整数关口后出现“戏剧性”的强势回升，煤炭股领军大盘,在上午收盘前45分钟内，沪指从下跌最多近30点“反转”至最大上涨近20点，收盘小涨3.71点。虽说昨日的小涨尚不能证明市场调整已经结束，但盘面上出现的几大信号或能表明调整似已近尾声。

　　盘中V型反弹 2800点有支撑

　　延续近日颓势，昨日两市震荡下探，沪指再创本轮下跌以来新低2821.20点。10时43分，煤炭股吹响了反攻的号角，股指直线拉起，沪指10余分钟便拉升了1%，随后继续震荡走高。截至收盘，沪指小涨3.71点，收出一颗下影线较长的十字星。分析人士表示，从技术上和昨日盘面表现来看，2800点还是具备一定支撑的，但大盘能否真正企稳还有待观察。

　　直线拉升30点

　　大盘上演超跌反弹

　　昨日大盘低开后继续下探，并再次创出本轮下跌以来新低2821.20点，两市板块多数翻绿。随后，戏剧性的一幕发生了：在煤炭股反弹的带领下，上午10时43分沪指突然直线拉升，从2821点迅速反弹翻红至2852点上方，在10余分钟时间里，反弹了1%。稍作整理后，又继续上涨至2867点附近。也就是说，在中午收盘前不到50分钟的时间里，反弹了46点。

　　午后强势震荡，尾盘在10日线的阻力下，空方再次发力。沪指最终上涨3.71点，收于2852.77点，5日均线得而复失。分析人士表示，昨日盘面显示出两个清晰的特征，一是个股行情严重地两极分化，涨停板与跌停板家数几乎持平，如此的对峙折射出资金目前较为烦躁的状态。二是前期强势股迅速“倒戈”，澄星股份等拥有诸多题材以及舆论关注高的品种也列于跌停板行列，如此的态势说明当前市场走势的确处于较为低迷的状态中。因此，煤炭股在盘中的崛起虽然止住了大盘持续急跌的趋势，但未能改变市场的调整趋势，短线大盘仍难有实质上的方向拐点。

　　下跌空间不会太大

　　2800点接近底部区域

　　股指在2900点至2800点区间内做箱体震荡已经有了9个交易日，金证顾问分析师陈自力表示，从2316点以来股指上行的趋势支撑线，以及从2661点到3067点上涨行情的黄金分割位来看，在一定程度上封杀了股指的下跌空间，股指的抵抗性下跌走势，显示2316点和2661点连线的趋势线的技术支撑力度较大。加之2800点区域基本上接近市场的估值底部区域，可以预示未来下跌空间不会太大，阶段性底部若隐若现。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，与历史水平相比较，目前市场的市净率、市盈率都处于较低水平，已有相对较大的安全边际，下跌空间极为有限。他认为，现在的市场只能说是接近底部，向上的可能性大于下跌可能性。

　　成交放量 资金状况比预期好

　　资金面紧张是近期市场回调的重要原因，但从昨日成交放量，上海银行间同业拆借利率仅小幅上升等显示，市场资金状况比预期要好。

　　交投升温

　　成交放大200余亿元

　　在昨日指数逼近2800点一带后，市场开始反弹，同时成交量也明显放大。两市累计成交1916.7亿元，较周一放量248.7亿元，煤炭石油机械等板块放量明显。成交放量显示下跌回升过程中，参与资金量明显增加。

　　不过值得关注的是，昨日成交虽然放大，但资金却呈净流出状况。数据显示，昨日两市合计净流出资金66亿元，其中机构资金净流出9.5亿元，散户资金净流出56.5亿元。成交放量资金却呈净流出状态，不少资金选择了趁大盘拉升出货。

　　对于资金净流出状况，九鼎德盛肖玉航认为很正常，在下行趋势中，反弹总会导致大量卖盘。后期应密切关注量能的变化，如果量能不济，则要小心机构资金或将参与杀跌，形成考验年线的走势。

　　基金减仓

　　为后市储备更多子弹

　　作为市场的重要参与者，基金的动向历来受人关注，近期基金出现了罕见的大规模集体减仓动作。据国都证券研究所测算，上周基金平均仓位大幅下降，全部基金近乎一致减仓，高仓位、超高仓位水平基金数量明显减少。具体而言，开放式偏股型基金平均仓位上周下降了3.09个百分点至74.29%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓3.15个百分点。

　　摩根士丹利基金经理表示，市场在“五一”节后，受PMI放缓和通胀高位的困扰，对经济滞胀的担忧显著增加，这是基金减仓的重要原因。而本地一分析人士认为基金高仓位才可怕，一旦明显降低仓位则意味着基金可以拿出更多的资金入场了。

　　今日缴存

　　短期资金压力渐趋缓

　　今日是央行年内第五次提高存款准备金率的缴款日。此次上调后，大型金融机构存款准备金率达到21%，再次创下历史新高;中小型金融机构存款准备金率达到17.5%。若以75.62万亿元计算，此次存款准备金率上调0.5个百分点将冻结资金3781亿元。

　　提存消息出现后，市场资金面紧张状况一般都有所加剧。16日，7天期上海银行间同业拆借利率上涨100多基点，超越4月高点。不过到昨日这种状况有所缓解，昨日包括隔夜、7天、14天、1月等多个品种仅小幅上涨，上涨最多的是一月拆借利率仅上升7.08个基点随着今日提存利空兑现，短线资金面紧张情况有望继续降低。本报记者 李龙俊

　　煤炭股领涨 强势股补跌

　　昨日股指上演逆转，幕后导演无疑是沉寂多日的煤炭板块。该板块盘中全线飙升，国阳新能强势涨停，中国神华等大盘指标股合力拉升指数。煤炭股的异军突起，不仅成功护盘，更让投资者看到了领军人物带领市场走出调整的曙光。而前期强势股的补跌或许也是市场进入调整尾声的信号。

　　煤炭股领涨

　　主力拉升还是一日行情?

　　煤炭股是昨日市场最大的亮点，早盘10点40分之后，煤炭股强势飙升，龙头国阳新能直线封住涨停，其他煤炭股纷纷跟进强势上涨。在煤炭股的带动下，有色、金融等板块紧随其后，上证指数快速翻红。统计显示，中国神华、国阳新能、兖州煤业等三只个股合力拉升上证指数达3.31点，而沪指全天仅上涨3.70点。由此可见，煤炭股是昨日股指翻红的最大功臣。

　　煤炭板块不仅能直接拉升指数，同样具备很高的人气。那么，昨日煤炭股的拉升究竟是主力行为还是昙花一现的一日行情呢?机构表示，煤炭股重新具备了吸引力，并有望持续反弹。申银万国日前发表报告称，煤炭股此前连续下跌正是风险释放的过程。在今年煤炭局部供不应求的大前提下，因为足够便宜的估值及稳健的盈利预测将重新吸引投资者关注，催化剂或许是增长趋势逐渐明确或油价下跌带来的输入型通胀压力减小。

　　当然煤炭股能否成为市场摆脱调整的关键还有待观察。有分析人士表示，煤炭出现大涨，主要受煤炭价格上涨及需求增加等因素刺激，但从午后的量能配合看，跟风资金明显不多，板块整体资金呈现净流出趋势。因此，单凭一天的异动，还难以对大盘起到决定性作用。投资者不要因为一天的表现就作出决定，还需进一步观察后市走向。

　　强势股补跌

　　或是大盘见底信号

　　昨日沪深股指均小幅翻红，但个股方面却是涨跌各半，尤其是下跌个股中，多达12只个股先后跌停。打开K线图可以发现，这些跌停的个股大多是前期的强势股。那么，应该如何看待强势股的补跌呢?

　　“强势股补跌，增加市场风险;但强势股补跌，也是大盘阶段性见底的标志之一，暗示机会不远。”广州万隆对此表示，从目前来看，预期补跌风险还将延续，投资者在操作策略上，要管控仓位防范风险，尤其应回避前期强势股的补跌风险。但强势股补跌，也是大盘阶段性站稳的信号。德邦证券分析师也表示，在前期连续逆势拉升后，市场情绪开始在弱势环境下转为保守，前期热门板块及个股的获利盘纷纷夺路而逃，而另一方面，或也体现了市场正在经历短期最后杀跌过程中的“削峰填谷”，即热门股补跌、“腰斩股”出现等，大盘或将重见曙光。

　　调整或已近尾声

　　由于强势股补跌，昨日大盘一度探低2821点，但也正由于强势股的补跌，恰恰反映出大盘调整或已近尾声。

　　大盘在2850点附近震荡已有时日。每见上涨，看多队伍就增加，每当跌破2850点，看空者就急剧上升。如此来回几次，言多言空者也就变得越来越谨慎了。而当昨日破掉2832点再次创出新低的时候，对看多者是一个彻底的打击，市场的恐慌氛围陡然增加，导致止损和割肉盘纷纷出局。但心细的投资者会发现，昨日的下挫，有一明显特征：之前的强势股开始补跌了，这恰恰是下跌近尾声的表现，而且昨日，当指数跌至2821点的时候，大盘突然快速拉起，也应验了这一说法。

　　上述盘面和技术的表现，只能从市场的角度推测而已，更重要的有来自其他方面的做多理由。首先，社保基金开始增持股票。自社保基金投资A股十年时间以来，社保基金逃顶抄底的功夫从无失误，而今大肆介入A股，实际上已明显向投资者宣布：目前点位介入市场，机会远远大于风险。其次，宏观基本面也已有了明确的预期——未来通胀压力将下降，银根将放松，这为上涨提供了坚实的基础。第三，上市公司业绩下滑的幅度并不是之前想象的那么大。从目前已公布的对中报预测的上市公司情况来看，预增的数量大于预降的数量，这也把目前点位再往下跌的空间封闭了。最后，近段时间产业资本增持自己股份的数量明显增多。这表明从产业资本的角度来看，也认可目前处于一个底部区域了。

　　无论从基本面还是市场表现来看，目前大盘都处于一个底部区域，筑底的过程或可提前结束，并将迎来较大的市场机会。