中投证券：市场情绪走出低迷仍需时间

    中投证券：市场情绪走出低迷仍需时间

    黄君杰（中投证券策略分析师）：昨天的大跌，我们觉得除了市场次要的基金面的问题，主要的是国内外的基本面的一些变化，一方面是国外欧债危机有进一步波及西班牙及意大利的迹象，另一方面，旱灾电荒强化了市场对通胀以及国内经济前景的悲观预期，所以我们觉得，这样下跌的幅度确实是有点超出了我们的预期。

    黄君杰：大跌之后我们的态度有一些变化，之间基于对通胀以及经济格局的判断，我们是偏悲观的，但是投资是讲究一个估值与基本面匹配性的这么一个事情，所以在持续下跌风险释放后，我们倒没有那么悲观了，我们测算过，假设在2010年这个盈利增长20%的前提下，那么上证综指的底部是在2800点附近，如果盈利增速下调到15%附近，那么上证综指对应的估值底部是2700点左右，目前这样的估值环境，我们认为已经较充分的反应了通货膨胀偏高，而且经济缓落的预期。

    中投证券：长期投资买点将逐步形成

    黄君杰：历史上来看，为数不多市场重要的转市都是在估值急剧安全边际的支撑下形成的，虽然当前不是趋势投资的最佳买点，但是市场正在形成难得的中长期投资逐步买入的最佳阶段，选择标的的关键是把握估值和基本面的匹配性，这种匹配性，在主板A股中，可能机会会更多一些。

    还有一个问题，就是市场何时走出弱势，我们认为，未来两种条件可能会使得市场走出弱势，但都需要时间，需要等待，一种是报告期的盈利驱动，另一种是政策的变化，半年报的从紧我们觉得至少等到6月底到7月初，预计结构性向上的力量是温和的，而更强的市场环境等到四季度，届时伴随偏紧的货币环境，以及经济较长一段时间缓落后，通胀趋稳，货币政策，财政政策双紧的状况出现微调，四季度三季报在盈利的力量，与财政政策弹性可能叠加，可能形成对市场相对更强的市场环境。