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股票下跌并不意味着亏损

发布时间:2011年05月29日 19:45 | 进入复兴论坛 | 来源:北京晚报

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  当持有的股票大幅跳水时,很多人会本能地想要割肉,认为那就意味着亏损。但事实并非总是如此。股票,特别是物有所值的股票,它的下跌并不一定给投资者造成什么损失,相反,它可以让投资者以更低的价格买进,从而摊低持股的成本。

  其实在股票市场萧条时,这样的情形比比皆是。

  价值投资的鼻祖本杰明格雷厄姆认为,真正的投资者的确需要关注手中股票价格的变动,否则他就无法判断能不能在市场中获利。但是,他会对不符合自己判断和倾向的价格波动置之不理。

  价格波动对真正的投资者只有一个重要意义,那就是:当股价大幅下跌后,给投资者提供买入的机会,而当股价大幅上涨后,给投资者提供出售的机会。在其他时候,投资者应将注意力集中在股利收入和公司的运作上,以经营一家企业的态度去经营股票。试想,我们如果拥有一家企业,我们总不会天天想着如何出售这家企业吧?

  与上市公司的投资者相比,那些非上市公司的投资者心里反而要安逸一些,因为他们的股份不能上市流通,所以也就不去那么关心其股价的波动实际上也没有股价可以波动。这样做的结果是什么呢?由于每年都能获得分红,他们就会感到自己的投资是成功的。相反,那些上市公司的投资者,看到股价在不断下跌,就会误认为其内在价值也真的在下降其实这并不符合实际。

  当然,要想让你的股票在下跌时并不一定造成什么损失,其中的关键一定是“物有所值”。如果不是“物有所值”,那又另当别论了。因此,在我们进入市场前就必须明确以下问题:

  我是否非常了解那个行业以及那家企业;

  我是否确切地了解企业的内在价值;

  企业目前的市值是否大大低于其内在价值,甚至低于50%以上;

  企业是否具有竞争优势或者具有行业壁垒;

  企业是否由具有能力和诚信的管理者经营;企业经营不利的可能性是否降至最低。

  只有当这些问题都得到了肯定的答案,投资者才可以考虑买进。而具有良好的股票投资组合的投资者,还应该预计到其股票价格会发生波动,甚至剧烈波动。但是无论如何涨跌,他都应该避免过分激动。他应该知道,既可以从价格的波动中获利,也可以忽视它们。他不应该因为某一股票上涨了就买入,也不应该因为某一股票下跌了就卖出。

  按照詹姆斯蒙蒂尔的说法,资本的永久性伤害潜在的来源产生于三点:首先,估值风险轻易地为资产付钱过高;其次,基本面或公司风险项下资产的经济方面出了问题;其三,财务风险或者杠杆这时候不论如何努力,你不能把一项坏投资变好,但却能把一项好投资变坏。这三点有时是同时存在的,它们并不互相排斥。真正的难度在于,即使监测起来,有时也无法确定它们中的哪个更容易或者更复杂。但是为了鸟瞰全局,应该考虑的是这三个方面的风险。

  格雷厄姆说,当看到许多投资者在那里认真地预测股市走向,并且投入大量精力去选择短时间内股价可能翻番的股票时,他就觉得好笑。虽然这样的努力看起来似乎符合逻辑,但是这种做法却不是真正的投资者所采用的道理很简单,因为这意味着这些投资者要和那些专业投资者比如所谓的“庄家”同台竞争,赢面有多少就可想而知了。