反弹仍受多种因素制约 弱市整理或延续

　　上周五，在端午节小长假前一个交易日，A股市场出人意料地展开反弹，上证指数上涨22.84点，以2728.02点报收，股指重新突破5日均线。节前的反弹，是否意味着短期利空已消化完毕，后市有望迎来持续上攻?

　　分析人士认为，尽管节前出现反弹，但节日期间没有加息，导致加息“靴子”仍未落地，加之昨日(6月6日)亚太股市集体处于调整之中，因此短期市场或仍难摆脱弱势整理格局。

　　周边市场齐跌打击人气

　　上周五，尽管A股市场出现反弹，但海外市场却明显处于弱势，各大股指持续调整，这给节后大盘表现蒙上阴影。首先，恒生指数上周五大跌304.28点，收于22949.56点，跌幅高达1.31%，表明市场资金依旧不太看好后市。同时，当天纽约股市也明显回落，道琼斯指数跌幅0.79%，纳斯达克指数跌幅更是高达1.46%。

　　昨日，除A股、H股市场因端午节休市外，亚太地区其他市场均表现不佳，如日经指数大跌112点，报收于9380点，跌幅达1.18%，并创出3月底以来收盘新低。分析人士认为，周边市场表现较差，对本来就缺乏足够信心的A股市场而言，无疑会起到一定的负面作用。在这样的市场环境下，对机构而言，或将选择暂时观望，而非迅速抄底。

　　加息预期仍未减轻

　　就消息面来看，长江中下游地区的旱情是前期大盘调整的重要因素之一。近期，尽管长江中下游旱区已经出现明显降水，旱情有望得到缓解，但A股市场的“旱情”似乎并未减轻。从上周五大盘反弹来看，由于节前观望氛围较重，沪市仅成交791.6亿元，依然未见资金大规模流入迹象。

　　央行今年已有两次加息，时点分别是在春节假期和清明节小长假的最后一天。因此，在端午节前，加息预期进一步强烈。更有市场人士预计一旦加息尘埃落定，或将利空出尽，触发一波反弹，但节日期间央行加息的消息没有兑现。但这同时意味着后市加息或者上调存准率的预期将进一步加强，也将影响市场走势。

　　筑底过程或较复杂

　　申银万国的分析师认为，上周五收阳线难能可贵。首先，人们预期6月份可能加息，也就是有利淡预期，在此情势下，股指温和上涨，显示市场本身有了一定的承接力;其次，均线系统继续表现为空头排列，但目前5日均线逐渐上行靠拢10日均线，股指或由前期的反复震荡下行步入震荡整理状态。不过，暂时还不能盲目乐观，上证指数上周涨幅0.67%，深成指周涨幅为1.30%，在上周拉出大阴线之后，多方也只是超跌反弹。

　　就本周而言，如果股指出现反弹，短期高度可能相对有限，首先会遇到年线的较强压制，目前年线呈温和向下形态，上证综指自4月28日跌破年线以来，与其渐行渐远。近期如果没有利空袭击，多方可能进行试探性上攻。如果能放量反弹，那末5月中旬的平台区域的下沿线即2821点附近将形成技术阻力。从多年的经验和教训看，股指越是进行到市场认为的阶段性调整后期，市场的心态越是脆弱，目前在2700点附近反复拉锯，脆弱心态已显露无遗。从估值角度看，目前的平均估值处于低风险水平，只是行业板块结构差别较大，股指震荡筑底过程可能较复杂，仍需假以时日。