国泰君安国际 孙凤强

　　事件描述：媒体报道称，位于北京昌平的同仁堂南城天汇药店，采用欺骗手段将来源不明的中药标高价卖给外国游客。这是一家加盟非直营药店，于2005 年1 月加盟同仁堂集团旗下的同仁堂商业公司。该药店与同仁堂科技没有直接的关系。

　　观点评论：我们认为，同仁堂集团一直追求稳健发展及并注重对同仁堂品牌的维护。此次药店欺诈游客事件，会对同仁堂品牌形象有一定的影响。但考虑到同仁堂340 多年的历史及巨大的品牌价值，这次的负面影响并不大。此次事件中，用于欺骗的药品都是来源不明的中药产品，而非同仁堂生产的药品，我们预期事件被曝光之后，消费者可能会更加注重采购有品牌的中成药,而不是来历不明的中药。

　　投资建议：虽然同仁堂的加盟药店被发现有问题，但我们认为此次问题对同仁堂品牌的负面影响非常有限。另外，同仁堂科技在此次报道中并没有受到直接的波及。我们仍然维持同仁堂科技买入的评级及11.00 港元的目标价。不过我们建议投资者留意事件对公司股价的短期负面影响。