永安期货研究院 李耀忠 赵智超

　　行情综述

　　螺纹主力合约rb1110今日以4782开盘，最高4785，盘中最低4722，最后收于4731，较前一交易日结算价下跌51元，跌幅1.07%，今日结算价4747，成交652846手，日增仓34346手，持仓量750336手，交易所库存0吨，较前一交易日持平；

　　螺纹合约rb1201，今日以4828开盘，最高4828，盘中最低4771，最后收于4780，较前一交易日结算价下跌56元，跌幅1.16%，今日结算价4797，成交17816手，日增仓4404手，持仓量42208手。

　　现货市场

　　Φ20mmHRB400螺纹钢：沈阳地区报价5200元/吨，较昨日持平，社会库存28万吨，较上周减少4万吨；北京地区报价5210元/吨，较昨日下跌20元/吨，社会库存36.55万吨，较上周增加0.24万吨；天津地区报价5220元/吨，较昨日下跌10元/吨，社会库存27.1万吨，较上周减少0.3万吨；上海地区报价5100元/吨，较昨日下跌20元/吨，社会库存36.299万吨，较上周减少0.656万吨；杭州地区报价5080元/吨，较昨日下跌20元/吨，社会库存60.23万吨，较上周增加4.6万吨；广州地区报价5280元/吨，较昨日下跌40元/吨，社会库存40.2万吨，较上周增加1.5万吨。

　　Ф8mm高线：沈阳地区报价4970元/吨，较昨日持平，社会库存14万吨，较上周减少2万吨；北京地区报价4930元/吨，较昨日持平，社会库存4.58万吨，较上周增加0.42万吨；天津地区报价4920元/吨，较昨日持平，社会库存3.95万吨，较上周减少0.15万吨；上海地区报价4830元/吨，较昨日下跌20元/吨，社会库存9.175万吨，较上周减少0.532万吨；杭州地区报价4810元/吨，较昨日下跌20元/吨，社会库存6.88万吨，较上周增加0.23万吨；广州地区报价4960元/吨，较昨日持平，社会库存21.6万吨，较上周减少0.6万吨。

　　原料市场

　　铁矿石：6月16国际波罗的海航运指数(BDI)收报1424点，较前日上涨19点，涨幅1.35%；西澳-北仑/宝山运费计7.833美元，较上日上涨0.154美元；巴西-北仑/宝山运费计19.862美元，较上日上涨0.212美元；6月17日印度63.5%品位粉矿CFR报价为181美元/吨，较上日持平。BDI指数走弱，运力增加持续令航运市场承压，部分新船进入市场也对运费形成压力，指数仍在低位徘徊。

　　新加坡交易所铁矿石掉期合约(美元/吨)

　　焦炭：6月17日山西二级冶金焦报价1780元/吨，较昨日持平。

　　走势分析

　　螺纹钢RB1110合约延续本周前四个交易日的下跌之势，继续破位下行，盘中试探4730附近最后的一道防线。从今日表现来看，上方被套的多头主力仍在负隅顽抗，但是深度被套，使其资金风险率急剧上升，目前已经无力扭转，只能寄希望于新的多头发力抵挡和基本面通胀及较高的固定资产投资给市场强劲的需求支撑。但是结合目前的国内国际形势，我们认为系统性下跌风险仍需要一定的空间来释放，因此很难在此形成有效的支撑甚至反弹。并且，在目前宏观整体转弱的格局下(无论经济是软着陆还是硬着陆)，后期处于弱势阴跌走势的概率非常大。本周大额银行承兑汇票贴现率出现跳涨，市场资金紧张的局面加剧。而目前稳定物价仍是国家宏观调控的头等大事，三月央票利率意外上扬，释放重磅信号；五月外汇占款同比大增，给紧缩政策以充分的理由，短期货币政策仍将维持偏紧状态，6月、7月央行再度加息的可能性仍然较大，资金紧张对钢价水平的抑制影响将进一步显现。同时年中资金压力凸出。年中为银行贷款集中到期阶段，商家回笼资金的压力将明显加大。对于钢铁行业而言，后期的唯一变数只有保障房了。而风险则来自于开而不建，若如此，则需求的预期基本上就进入了冰点。

　　2011年6月上旬，参加中国钢铁工业协会生产经营旬报统计的76家重点统计钢铁企业(集团口径)，共生产粗钢1624.13万吨、生铁1543.40万吨、钢材1528.85万吨、焦炭354.59万吨。日产量分别为162.41万吨、154.34万吨、152.89万吨和35.46万吨，分别比上一旬增产2.58万吨增幅1.61%、增产5.30万吨增幅3.56%、减产2.57万吨减幅1.65%和增产1.00万吨增幅2.90%。据此估算，本旬全国共生产粗钢1967.39万吨、生铁1822.32万吨、钢材2473.14万吨、焦炭1323.75万吨。日均产量分别为196.74万吨、182.23万吨、247.31万吨和132.38万吨；本月全国累计日产分别为粗钢196.74万吨、生铁182.23万吨、钢材247.31万吨、焦炭132.38万吨。截止本旬，全国本年累计生产粗钢31001.89万吨、生铁28768.12万吨、钢材38338.94万吨、焦炭18571.95万吨；累计平均日产粗钢192.56万吨、生铁178.68万吨、钢材238.13万吨、焦炭115.35万吨。供给压力依然巨大，电荒影响十分有限。

　　综上所述，我们维持前期的空头操作策略不变，考虑到螺纹钢期货合约价格具有较好的连续性，我们采取日内增仓策略，留出充足的资金预防多头的反扑，正所谓“百足之虫死而不僵”，做好中线交易的准备。