万银证券

　　隔夜美股小幅上扬，周线来看，上周道指与标普500指数小幅收高，结束了此前连续6周下跌趋势。恒指早盘随美股反弹，高开75.53点，报21770.79点，涨幅为0.35%。

　　技术上看，现在恒生指数的各项技术指标严重超跌，不排除恒指借美元走软和外盘强势回抽22670一线，但从大趋势来看，目前恒指仍没有进行大幅反弹的环境。

　　综上所述，由于国内国际经济环境的不确定性，未来恒生指数的走势也充满了不确定性。短期看，由于美元逐步走弱，恒生指数短期内不排除有小幅反弹的可能，但是由于恒指各项技术指标仍为弱势，反弹行情难有大的延续。

　　操作上，若看好恒指会反弹，可留意恒指牛证68099，行使价21088，收回价21288，到期日2011年8月30日；若继续看淡恒指未来走势，可留意恒指熊证64809，行使价22500，收回价22300，到期日2011年9月29日。

　　要避免收回风险，看淡可考虑恒指认沽12608，杠杆比率-8.60，行权价21700，到期日2011年9月29日；看好可考虑恒指认购11904，杠杆比率11.82，行权价23500，到期日2011年11月29日。