美国棉花期货周五收涨，从三周低位反弹，受助于因担忧德州出现史上最严重的旱情之一而引发的空头回补买盘。ICE指标12月棉花期货CTZ1收高3.59美分，报每磅1.2377美元。

　　今日郑棉1201合约高开低走。高开于23795，最高23860，最低23660，收于23670，较上个交易日下跌35个点(-0.15%)。棉花指数持仓增加16768手，成交量为59万多手。

　　现货市场上，6月17日中国棉花价格指数(328)为24508元/吨，下跌5元/吨。6月16日进口棉花价格指数(FCIndex S)为177.80美分/磅，下跌3.36美分/磅；折1%关税29312元/吨，下跌550元/吨；折滑准税29668元/吨，下跌545元/吨。

　　2011/12年度全球棉花供大于求，期末库存出现回升，但仍处于近15年来第二低水平。全球棉花基本面开始从偏紧好转，但仍未达到宽松格局。新年度中国产量将有所恢复，未来国内棉花供需较本年度好转。此外，2010/11年度国内棉花消费量以及进口量连续调低，本年度整体供需依然处于偏紧格局。因此，后期棉价出现大幅上涨情况概率较低，但仍将维持在高位运行。下游方面，纺织企业的棉纱高库存一直没有得到改观，而棉花高成本的资金压力又迫使企业的棉花库存和需求在不停的减少，为了减轻资金压力，又有一些纺企除了进一步限产外，涤纶短纤等化纤产品又将棉花替换了下来。但是随着夏季消费旺季的到来，预计后期消费将会有所好转。目前市场关注焦点在于下游消费，消费减少是暂时的还是长期的，仍然需要观察。在上述因素确定之前，棉价难以大幅下跌。

　　从盘面走势看，郑棉高开，开盘后价格小幅上涨，最高至23860，随后开始震荡下跌，最低至23660，收在日内低点附近，持仓继续增加。整体来看，棉花本轮回调一直沿着5日线下来，下跌通道不变，预计短期仍将下探前期低位震荡空间。若后期在低点若能出现支撑，可以寻找逢低做多机会；若跌破前低，则考虑空头机会。由于日内震荡剧烈，目前操作上建议继续等待，多看少动。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货 研究部

　　徐舟