电力行业：水电出力增加 用电紧张暂获缓解

　　事件

　　近日中电联公布1-5 月份全国电力工业生产简况，5 月份单月用电量同比增长10.8%，1-5 月份累计用电量同比增长12%；分类看，三大产业及城乡居民生活单月用电分别增长8.07%、10.61%、15.23%、8.96%。

　　研究结论

　　长江中下游旱涝急转：

　　长江中下游流域来水企稳并快速回升：4 月下旬长江中下游来水情势急转直下，各省份经历不同程度的旱情，致使水力发电贡献度高的"两湖"地区也出现用电紧张的局面；进入6 月份长江中下游进入夏季汛期后，降雨量充沛，来水快速回升。根据三峡入库流量，旱涝急转迹象明显，6 月18 日08 时，三峡入库流量年内首次站上2 万立方米/秒。

　　西南地区偏丰水情持续：西南地区尤其贵州、广西两省，从年初至今，来水一直维持偏丰水平，1-5 月份利用小时同比去年同期分别增101%、76%。

　　新增装机继续西部多，东部少格局：近年来，由于国内煤价大幅上涨，煤炭流通环节成本高，非坑口电站，尤其是内陆火电机组盈利水平较差；沿海火电机组凭借有利的港口及高电价、高负荷的盈利模式稍具优势。但囿于环保压力，华东地区机组容量增速自2007 年就一直维持在9%以下的偏低水平。全国地区火电装机近几年呈现西边多，东边少格局。就目前火电投产进度来看，华东地区的浙江、安徽、福建等省份装机投产进度仍停滞不前。

　　主要下游行业建材、钢铁用电量出现连续下滑。

　　投资策略和建议：

　　行业短期看好调电价下的火电子行业交易性机会，建议关注华能国际(买入)；长期推荐在清洁能源方面先行一步、斩获颇丰的国电电力(买入)、川投能源(买入)、长江电力(买入)，以及抗煤价波动能力强且具有资产注入预期的广州控股(增持).

　　(杨宝峰 东方证券)

　　计算机行业：关注超跌反弹机会

　　有色金属：黄金ETF持金量恢复上升

　　医疗保健行业：评级报告"看好"

　　银行业：全球银行股跌幅趋缓 “看好”评级

　　化工行业：国际尿素维持涨势 “持有”评级

　　新能源行业：发展成果显著 增持评级

　　航空运输：京沪高铁通车影响或低于预期

　　食品饮料：行业增长稳定收益稳健 推荐8股

　　纺织服装：给予“中性”评级 重点关注10股

　　计算机行业：关注超跌反弹机会

　　2010年安全软件市场收入增长12%；IDC称硬盘驱动器市场仍有可能再次增长；东芝和惠普宣布就云计算服务展开合作；全球网络存储市场收益达37亿美元。

　　计算机"星云"7月深圳正式运行；我国织就全球最大"水上物联网"；中国物联网应用与推进联盟成立；工信部欲启动"汽车智商"项目；2011Q1中国网购物市场交易规模达1700亿元。

　　上周整机价格下跌0.41%、外部设备价格下跌0.05%、网络设备上涨0.59%、配件价格上涨1.53%。

　　启明信息：投资设立启明菱电；银江股份：中标5600万项目。

　　上周渤海计算板块下跌3.81%，沪深300下跌2.36%。14日央行公布从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是今年第六次上调存款准备金率，也是去年以来第12次上调，使得大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。持续紧缩货币政策，引发了市场对加息的强烈预期，日益紧缩的流动性使得部分中小企业生存压力加大，并可能会进一步拖累实体经济。

　　从计算机行业的个股来看，涨幅居前的仍多为超跌反弹的品种并没有基本面的变化。美国国债信用危机，国内加息预期使得市场短期仍具有利空预期，我们维持对计算机硬件、软件、网络板块"看淡"的投资评级。我们缩小股票池推荐品种，维持对天源迪科、威创股份、东华软件"推荐"的投资评级。

　　(杨宝峰　渤海证券)

　　有色金属：黄金ETF持金量恢复上升

　　国内外价格：受IMF 下调美国经济增速预估，欧洲债务危机担忧以及中国今年购买不确定性影响，本周LME 金属中除铜上涨1.8%，其余金属均有下跌，镍/铅/锌/铝/锡分别下跌5.4%/3.7%/3%/2.8%/1.4%。国内市场全线下。

　　跌；锡/镍/铝均分别下跌3.5%/3.5%/1%，其余金属下跌幅度小于1%。

　　本周全球交易所金属库存中锡/锌/铅分别上涨0.9%/0.3%/0.2%，镍/铝/铜库存分别下降1.4%/1.2%/0.6%。今年以来库存涨幅最大品种为铅，上涨54.9%，库存下降幅度最大为镍，下降17.9%、

　　贵金属方面：受投资者担忧希腊主权债务危机以及欧盟领导人承诺将支持欧元导致美元下滑影响，COMEX 黄金本周上涨0.5%， 8 月交割的黄金期货收于1539.1 美元/盎司。投资需求方面，我们跟踪的主要黄金ETF 持金量比上周增加8.3 吨，总量在1386.97 吨。

　　小金属方面：受5 月19 日《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》出台影响，以及LYNUS 在马来西亚的分离厂受环保压力停建影响，推动稀土价格继续飙升。本周中钇富铕矿上涨6.5%，碳酸稀土上涨6.3%，年初来碳酸稀土矿累计已经上涨392%，下游分离产品价格也普遍大幅上涨，其中氧化铕和氧化镨涨幅超过20%，年初累计涨幅均超过200%，其中氧化铕年初累计涨幅达到739.5%。氧化钕本周上涨15.4%，今年来也涨幅也高达474.3%。本周我们跟踪的其余小金属中，钨精矿下跌2.7%，锑矿下跌2%，电解锰下跌1.4%，钼精矿下跌0.5%，其余金属价格不变。

　　我们的观点：央行周二决定，从2011 年6 月20 日起再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。此次准备金率调整表明紧缩政策短期内不会放松。央行此次超预期的行动表明，紧缩政策仍在加码，严控货币供给和物价仍是其目前首要的任务。近期飞涨的猪肉价格，交替出现的旱灾与洪涝灾害给通胀形势增添了不确定性，预计未来1-2 个月货币紧缩政策仍将延续。有色金属板块大的行情环境依然不具备。本周五以包钢稀土为首的稀土板块大幅下跌，显示前期强势股也开始补跌，本周的稀土价格仍然维持强势涨势，我们认为在政策持续支持，海外稀土矿受环保影响，产能释放滞后影响，稀土板块短期调整后仍将维持上涨势头。同时建议投资者关注前期跌幅大，基本面尚佳的板块或个股。如黄金，铜，锆，钽、钛等。

　　投资标的：中金黄金(买入)，山东黄金(买入)，包钢稀土(买入)、东方锆业(增持)，宝钛股份(买入)，金钼股份(买入)，金瑞科技(买入)，贵研铂业(买入)，东方钽业(买入)，明星电力(买入)。建议关注基本金属，推荐：焦作万方(增持)，江西铜业(买入)中金岭南(买入).

　　(杨宝峰 东方证券)

　　医疗保健行业：评级报告"看好"

　　维持"看好"评级 报告要点 我国出台《医疗器械召回管理办法(试行)》

　　我国将实施藏医药标准化等9项重点任务

　　人社部将开展城镇居民基本医保门诊统筹总额预付将成医保付费主流商务部将规范药品流通业信息发布渠道淘宝商城进军医药电子商务卫生部回应唯低价是取，称招标制度将完善中医药管理局：中药涨价正常应加强调控 170余个县试点县域医疗综合改革 2011年1季度全国医疗服务情况北京市新版医保目录增866种药删除84种药品香港下令葛兰素史克回收含塑化剂儿童抗生素辉瑞生产禽类用药或致美国市场部分鸡肉含砒霜 FDA批准肾脏移植排异新药 FDA接受伊维菌素乳膏用于头虱上市申请 FDA批准Zutripro与Rezira两种感冒处方药国内快讯我国出台《医疗器械召回管理办法(试行)》为逐步建立健全符合我国监管实际的医疗器械召回制度，《医疗器械召回管理办法(试行)》(以下简称《办法》)

　　已于近日出台，7月1日起正式实施。

　　《办法》共六章三十八条，分别从医疗器械召回的监管体制、召回的分级与分类、法律责任等方面对医疗器械召回管理的各项工作做了具体规定，具体特点包括：

　　一是在核心问题上与国际通行做法接轨。对于什么样的医疗器械需要召回，是制定本《办法》的核心问题。《办法》借鉴了美国、欧盟等对缺陷产品召回的定义，对需要召回的产品进行了限定："本办法所称医疗器械召回，是指医疗器械生产企业按照规定的程序对其已上市销售的存在缺陷的某一类别、型号或者批次的产品，采取警示、检查、修理、重新标签、修改并完善说明书、软件升级、替换、收回、销毁等方式消除缺陷的行为。"二是借鉴药品召回制度，从内容框架、监管体制、召回的分级与分类、法律责任等三个方面确立医疗器械召回管理的主要制度。在医疗器械召回的监管体制方面，《办法》第八条具体规定了医疗器械召回以省级食品药品监管局(药品监管局)为主的监管体制。在召回的分级与分类方面，《办法》第十三条根据医疗器械缺陷的严重程度由高到低的顺序，将召回分为三级；同时，将医疗器械召回分为主动召回与责令召回两类，并设立"主动召回"和"责令召回"两章分别规定了医疗器械的实施程序及监督管理等具体内容。在法律责任方面，《办法》对不履行法定召回义务的行为设定了处罚。

　　三是根据医疗器械监管的特点做出专门相关规定。医疗器械涉及的学科跨度大、品种门类繁多、技术复杂程度高。

　　《办法》明确规定了医疗器械召回的定义及召回产品的处理方式，在对"医疗器械召回"的定义中，除了强调产品存在缺陷外，还突出了医疗器械召回，不仅可以收回产品，还可以采取警示、检查、修理、重新标签、修改说明书、软件升级、替换等方式消除缺陷；详细规定了医疗器械召回后的产品处理措施。同时，《办法》明确了召回通知的内容。医疗器械生产企业在做出召回决定后，应当尽快通知各经营企业、使用单位或者告知使用者，控制产品以防再次发生伤害事件。

　　我国将实施藏医药标准化等9项重点任务《国家中医药管理局关于支持西藏自治区藏医药事业发展的意见》近日正式出台，提出九项发展藏医药重点任务，包括：1)建立健全西藏藏医药服务体系；2)提升藏医药服务能力和水平；3)加强藏医药人才队伍建设；4)推动藏医药科技继承与创新；5)开展藏药资源保护与利用和藏医药知识产权保护研究；6)加强藏医药法规和标准化建设；7)加强藏医药文化建设；8)扩大藏医药对外交流与合作；9)制定藏医药事业发展"十二五"规划。

　　作为西藏特色支柱产业之一的藏医药，藏药生产已从手工作坊发展到工业化生产，藏医药产业体系基本形成。目前，全区藏药生产企业发展到18家，均通过国家GMP认证，能够生产360多个藏药品种，其中获得国药准字号的有298个品种。

　　人社部将开展城镇居民基本医保门诊统筹人社部近日《关于普遍开展城镇居民基本医疗保险门诊统筹有关问题的意见》表示，今年将在全国普遍开展城镇居民基本医疗保险门诊统筹。这意味着，儿童、老年人、残疾人等城镇非从业群体门诊就医可报销，一般诊疗费用均纳入医保。

　　据悉，在基层医疗机构发生的符合规定的门诊费用，报销比例不低于50%，但未经转诊在非基层医疗机构就诊发生的费用原则上不予支付。

　　多发病将重点保障人社部表示，对居民医保的门诊统筹，将重点保障群众负担较重的多发病、慢性病。对于具体标准，人社部称应由各地合理确定门诊统筹支付比例、起付标准和最高支付限额。不过，原则上规定凡在基层医疗卫生机构发生的符合规定的医疗费用，支付比例原则上不低于50%。累计门诊医疗费较高的部分，可以适当提高支付比例。

　　据悉，门诊统筹所需资金由居民医保基金解决。

　　未经基层转诊不报销按照人社部规定，对于在非基层医疗机构发生的门诊医疗费用，如果没有经过基层医疗机构转诊，原则上将不予支付。

　　对于首诊基层医疗机构的确定，将综合考虑医疗机构服务能力、参保居民意愿、是否与上级医院建立协作关系等因素。一般一年一定，参保人只能选择一家。

　　人社部同时提出，对恶性肿瘤门诊放化疗、尿毒症透析、器官移植术后抗排异治疗、糖尿病患者胰岛素治疗、重性精神病人药物维持治疗等特殊治疗，应鼓励患者在门诊就医。各地可以针对这些特殊治疗和手术的特点，单独确定定点医疗机构。

　　人社部表示，应将一般诊疗费全额纳入医疗保险支付范围，按规定比例予以支付。

　　总额预付将成医保付费主流人力资源和社会保障部日前发布《关于进一步推进医疗保险付费方式改革的意见》，提出当前推进医保付费方式改革的任务目标是：结合基金收支预算管理加强总额控制，探索总额预付；在此基础上，结合开展门诊统筹探索按人头付费，结合住院门诊大病保障探索按病种付费。

　　据悉，医保总额预付制是医保部门在对医疗机构进行评估后，计算出人均医疗费用，按此费用标准向医院预付定额的医疗费，如果实际发生费用超支，超支部分由医院自己承担。目前,，我国大部分地区采用按服务项目付费的支付方式。较之现行的医保支付方式，总额预付加强了对医疗行为的控制，可以有效地遏制医疗机构开大处方、乱检查、乱收费、任意扩大服务项目等弊端。目前，上海、北京等地已经开展了相应探索。

　　《意见》要求，各地按照基金支出总额，确定对每一种付费方式的总额控制指标，根据不同定点医疗机构级别、类别、特点以及承担的服务量等因素，落实到每一个定点医疗机构，以及每一结算周期，并体现在医保经办机构和定点医疗机构的协议中。医保经办机构根据协议，按时足额向定点医疗机构支付费用。同时，根据基金能力和结算周期，明确预拨定点医疗机构周转金的条件和金额。

　　《意见》要求，实行按人头付费必须明确门诊统筹基本医疗服务包，首先保障参保人员基本医疗保险甲类药品、一般诊疗费和其他必需的基层医疗服务费用的支付。按病种付费可从单一病种起步，优先选择临床路径明确、并发症与合并症少、诊疗技术成熟、质量可控且费用稳定的常见病、多发病。同时，兼顾儿童白血病、先天性心脏病等当前有重大社会影响的疾病。暂不具备实行按人头或按病种付费的地方，作为过渡方式，可将现行的按项目付费方式改为总额控制下的按平均定额付费方式。

　　商务部将规范药品流通业信息发布渠道6月15日，医药流通服务延伸示范工程现场会上传来信息，从今年起，商务部将逐步规范药品流通行业信息发布渠道，以行业统计数据为依托，发布行业发展状况、企业排名等信息。目前，商务部正在筹备药品流通行业2010年年报的信息发布工作，第一季度季报的发布工作也将进行。而这恰是今年商务部要做好发展纲要的落实以及行业管理重点工作中的一项。

　　商务部市场秩序司司长常晓村强调，今年商务部要做好发展纲要的落实，做好行业管理重点工作：一是加快建立行业管理工作体系，这是药品流通行业健康有序发展的基础；二是按时完成各地规划制定工作；三是切实抓好行业统计工作；四是争取在调整行业结构、完善药品流通体系等重点领域有所突破。

　　淘宝商城进军医药电子商务淘宝商城开始试水网上卖药,目前有5家药店入驻淘宝进行内部测试。据透露，淘宝商城将在下周开通医药保健频道。

　　从内部流出的淘宝商城界面上来看，入驻的5家药店分别为上海复美大药房、北京金象大药房、杭州九州大药房、江西开心人大药房以及云南白药大药房。据透露，淘宝正在低调构建医药保健频道，以完善商城品类架构。

　　事实上，在网购业务发达的今日，药品网络交易是相对低调和敏感的环节，国家政府部门对此有专门规定。据悉，目前全国取得互联网药品交易服务资质的企业仅有35家，入驻淘宝商城的5家药店均取得了该资质。

　　卫生部回应唯低价是取称招标制度将完善国内六大医药行业协会联合上书，建议修改完善基本药物招标"双信封"制度一事，已经有了进一步的消息。日前，卫生部药政司召开基本药物座谈会，即表示要充实完善经济技术标评审指标，并探索在商务标评审中增加成本分析评价因素。

　　依照建议书，六大协会的诉求不外乎提高经济技术标书中的药品质量门槛，在具体招标中基于行业平均成本，合理确定中标价。

　　课题组在给各地基本药物招标把脉后，认为综合评价方面普遍存在以下问题。一是，基本药物招标评价指标过于粗放，不能对投标做全面评价；二是，基本药物招标评价指标中主观定性过多，部分唯低价是取的指标占20%；三是质量评价没有统一标准。

　　对此，卫生部药政司的座谈会上，已经透露出了积极信号。会议不仅明确要求与会省市卫生厅推动构建基本药物采购新机制工作外，诸如带量配送、加快医保支付方式改革、探索由社会药店承担为社区卫生服务机构提供药品的功能等都已经被纳入了研讨的范围。

　　中医药管理局：中药涨价正常应加强调控中药"简、便、廉、验"特点中的"廉"或许已名不副实了。国家中医药管理局官员6月15日说，中药涨价是正常现象，不应由此质疑中医药发展，而应努力提升其唯一的生存依据"验"。

　　国家中医药管理局台港澳交流合作中心主任王承德在厦门参加第三届海峡论坛时说，中药涨价说明全民认可度的提升。由于政府将中药饮片纳入医保报销范围，中药应用也从医疗扩大到养生等领域，公众使用量大为增加，供求矛盾突出，导致价格上涨。另外，去年西南大旱也导致三七、半夏等药材的收成大幅减少，导致价格上涨。

　　官方提供的数字显示，过去一年，中国市场上537种中药材中84%涨价，涨幅之大、频率之快实属罕见。王承德说，由于宏观调控缺位，中药需求量大时，种植却未跟进，导致其价格上涨，因此政府应加大调控和信息管理，根据市场变化指导农民种植药材。

　　他说，国家还应有用于治疗重大疾病的药材储备。比如近两年甲流病例增加，由于储备不足，特效药材金银花去年涨势凶猛。当然，价格涨到一定程度时，还会随着市场发展降下来。中药涨价有利于农民增加收入，同时应防止不法商人囤积药材，投机炒作。

　　170余个县试点县域医疗综合改革县域医改是公立医院改革的重要突破口，改革进展备受关注。日前从卫生部获悉，全国已有170多个县开展县域医疗综合改革试点，县级医院支付制度改革正在探索中，今后将对农村儿童先心病和白血病、妇女乳腺癌和宫颈癌等重大疾病实施按病种付费。此外，卫生部正在研究制定县级综合医院评审标准，满足一定条件的县级综合医院可申请参与三级医院评审。

　　近年来，中央财政持续加大对县级医院的投入，2009年～2011年，中央财政安排360亿元重点支持全国2176所县级医院建设，使每个县至少有1所县医院基本达到标准化水平。加强人才队伍建设，自2005年以来，累计投入11.46亿元，992家三级医院与2139家县级医院建立了长期稳定的对口支援协作关系，三级医院共向县级医院派驻医师12余万人次。

　　在中央财政的支持下，县级医院服务能力明显提升。上海市崇明县人民医院、湖南省邵东县人民医院、安徽省庐江县人民医院等11家医院年出院病人超过3万人次。河北省南皮县、陕西省神木县医保病人县外转诊率控制在10%以内。中西部县级医院均次住院费用约3000元，东部地区7000元左右；人均门诊费用增幅不超过8%，部分医院甚至呈下降趋势。此外，县级医院床位规模稳中有增，诊疗科目逐渐细分，信息化建设也开始起步。卫生部重点联系的乡镇卫生院768.2万人，同比降低13.6%。

　　北京市新版医保目录增866种药删除84种药品6月14日，北京市人社局发布消息称，从今年7月1日起，北京将执行现已出版发行的2010年版《北京市基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录》。2010版《药品目录》中共有2510种药品，与2005年版目录相比，这次增加了866种可报销的药品，部分使用量少、有质量安全隐患的84种药品被删除。

　　《药品目录》共分西药、中成药和中药饮片3个部分，收录西药部分和中成药部分所列药品为基本医疗保险、工伤保险和生育保险基金准予支付费用的药品。其中，基本医疗保险、工伤保险和生育保险基金均准予支付费用的西药品种1292个，中成药1218个(包括民族药47个)；仅限工伤保险基金准予支付费用的西药品种22个；仅限生育保险基金准予支付费用的西药品种3个。

　　香港下令葛兰素史克回收含塑化剂儿童抗生素香港当局要求葛兰素史克回收法国制造的儿童抗生素"安灭菌"(Augmentin)，因其中检测到含有塑化剂成分，这引发人们对药物安全和质量的忧虑。

　　香港特区政府卫生署声明称，在葛兰素史克156mg/5ml规格"安灭菌"中，检测到塑化剂DIDP，含量是欧洲食物接触物料指定上限的两倍。

　　香港特区政府称，DIDP对人类的安全性未能确定，但根据动物研究资料，长期摄入高剂量DIDP可能影响肝脏。

　　

　　海外动态辉瑞生产禽类用药或致美国市场部分鸡肉含砒霜日前媒体披露，辉瑞公司一款在美国从20世纪40年代就在禽类中使用的药物洛克沙砷(Roxarsone)，可能致使鸡体中含有致癌物质砷。

　　美国食品和药物管理局(FDA)在对鸡肉进行实验研究后发现，曾吃过这种动物用药的鸡肝脏中含有较高含量的致癌物质砷。此外，FDA还对鸡胸脯和鸡腿进行检测，结果发现，和鸡肝相比，鸡胸脯和鸡腿中的砷含量只有其四十分之一。

　　辉瑞公司方面已经宣布，将于30天后在美国停售洛克沙砷，以便给家禽饲养者留下足够的过渡期，寻找替代药物。洛克沙砷1996年在中国上市，目前有多个厂家生产。

　　FDA批准肾脏移植排异新药美国FDA批准Nulojix(belatacept)用于预防成年肾脏移植病人的急性排异反应。这种药物被批准可以与其他免疫抑制剂(抑制免疫系统活性)一同使用，包括巴利昔单抗(basiliximab)，霉酚酸酯(mycophenolate mofetil)

　　以及皮质甾类激素(corticosteroids)。

　　Nulojix是一种选择性T细胞共激抑制剂，此类药物有助预防肾脏移植之后的组织排异反应。身体通常会对植入器官产生保护性的免疫排斥反应，新植入组织被免疫系统当成"异己"。

　　Nulojix可以30分钟内静脉内注射给药，与其他免疫抑制剂一同发挥免疫抑制作用，保持新植入肾脏的正常功能。

　　FDA的药物评价和研究中心抗微生物产品办公室负责人Edward Cox表示，"Nulojix是肾移植病人带来了新希望。"Nulojix的药品包装当中还有一个加框警告，提示有更高的移植后淋巴组织异常增生(PTLD)的风险(一种肿瘤，器官移植后白细胞异常增生并失去控制)。对于那些从来没有接触Epstein-Barr virus(EBV，人类疱疹病毒，单核细胞增多症的病因)并产生免疫力的病人，发生PTLD的风险更高。

　　FDA接受伊维菌素乳膏用于头虱上市申请Topaz Pharmaceuticals公司表示美国FDA已接受了公司的局部用伊维菌素(ivermectin)乳膏用于治疗成人与儿童头虱的新药上市申请。公司表示目前头虱的治疗受到安全性、有效性、方便性问题一种或多种问题的限制，公司相信该药将为美国每年600万人受头虱影响的的群提供一种新的选择，其中大部分为学龄期儿童。

　　FDA将于2012年2月7日之前得出对该药的审评结果。

　　FDA批准Zutripro与Rezira两种感冒处方药Cypress Pharmaceutical公司表示美国FDA批准了Zutripro(重酒石酸氢可酮、盐酸伪麻黄碱和马来酸氯苯那敏)

　　口服液与Rezira(重酒石酸氢可酮/盐酸伪麻黄碱)口服液的新药上市申请，这两种产品的适应症都是缓解普通感胃的咳嗽和与相关症状，用于成人患者。

　　这两种药为FDA批准的唯一两种含有鼻解充血药(这里指盐酸伪麻黄碱)与氢可酮组成的复方止咳药和感冒药。

　　这也是自1991年来FDA批准的首个液体氢可酮止咳药。这两种药物将由Cypress公司的下属公司HawthornPharmaceuticals销售。

　　(长江证券)

　　银行业：全球银行股跌幅趋缓 “看好”评级

　　MARKET 一周市场

　　上周美国和中国公布的经济数据似乎反映出全球主要经济体滞涨的风险在加剧，加之欧债问题迟迟无法理出头绪，全球多数区域银行股继续下跌，不过在连续下挫后，跌幅有所放缓。其中内地银行在经济数据不佳、央行提准备金的背景下以超过2%的跌幅领跌全球，而其余区域银行股的绝对涨跌幅均不超过1%。

　　过去一周，全球多数区域银行股以美元计价的样本平均市值继续下滑。欧洲和北美洲地区银行股样本平均市值略有反弹，但幅度不超过1 个百分点。而香港本地和中国内地银行股样本平均市值跌幅超过2%，其中中国内地银行股以美元计价的样本平均市值下降2.5%至608 亿美元。

　　A 股银行相对估值水平继续下滑。目前A 股银行基于2010 年的PB 为1.53X，继续排名全球第四；PE 为8.74X，位列全球倒数第一；A 股银行基于2011 年的动态PB 为1.27X，排名全球第五；动态PE 为7.34X，排名倒数第一。

　　经历连续下跌之后，全球主要市场银行股指数上周跌势趋缓。发达市场中，前期暴跌的美国和德国银行股指数上周双双反弹，分别上涨3.2%和1.5%，英国和日本银行股指数则基本持平。以上四大指数均跑赢各自大盘指数。而新兴市场中，仅香港和印度银行股指数跌幅超过1%。依靠工行和建行这两枚定海神针，中国内地银行股指数上周仅下跌0.74%，跑赢MSCI 中国A 股指数1.77 个百分点。

　　上周 AH 银行股溢价率没有变化，仍维持89.7%的水平，处在半年高位附近。恒生AH 股溢价指数上周升至101.7 点。

　　大中华区金融股各板块上周继续下跌。面对高企的 CPI 数据，央行上周再度上调存款准备金。而伴随着市场对经济滞涨及流动性的担忧，内地银行股录得2.7%的周跌幅，仅有工行和建行仍在艰难护盘。香港金融股在内忧外患下也纷纷下跌。其中H 股银行录得近2%的跌幅，而香港非银行金融机构上周中位跌幅更是超过4%。

　　国际主要金融机构上周小幅下跌，录得 0.6%的中位跌幅。尽管希腊债务问题依旧牵动人心，不过在连续下跌之后，欧美多数金融机构上周终于暂时止住跌势。ING、法国巴黎银行、花旗集团等反弹幅度超过了1%，不过AIG、瑞信等周跌幅仍超过2%。

　　近期 A 股银行走势符合我们预期。尽管在大势不好时银行股难以取得较好的绝对收益，不过相对收益十分明显。我们判断，未来一段时间这一情况可能仍将延续。

　　MESSAGE 一周信息

　　中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点；央行发布《2011 年第2 季度全国银行家问卷调查报告》。

　　MATTER 一周事件

　　本周美联储公布利率决定；美国公布 5 月耐用品订单数据。

　　(东方证券 王鸣飞)

　　化工行业：国际尿素维持涨势 “持有”评级

　　广发化工价格指数综述：化工品价格指数以跌为主

　　在我们跟踪的7 个GF 一级板块价格指数中，本周与上周比：2 种价格指数上涨，5 种价格指数下跌。其中，上涨的板块包括GF 化肥(5.0%)和GF 聚氨酯(0.6%)；下跌的板块为GF 石化(-7.8%)、GF 两碱(-3.6%)、GF 塑料(-1.4%)、GF 化纤(-0.9%)和GF 农药(-0.4%)。

　　在我们跟踪的6 个GF 二级版块价格指数中，本周与上周比：2 种价格指数上涨，4 种价格指数下跌。其中，上涨的板块为GF 氨纶(2.5%)和GF 磷肥(1.5%)；下跌的板块为GF 氯碱(-3.8%)、GF 纯碱(-3.6%)、GF 涤纶(-1.2%)和GF氮肥(-0.01%)。

　　价格及价差综述：化工品整体价格和盈利能力延续跌势，涨少跌多(一)化工品整体价格涨少跌多。

　　在我们跟踪的 139 个产品中，本周与上周比：24 种产品价格上涨，46 种产品价格平稳，69 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的17%、33%和50%。化工品价格整体涨少跌多。

　　价格涨幅较大的产品包括：国际尿素(5.8%)、PBT(2.9%)和电石(2.7%)；价格跌幅较大的产品包括：NYMEX 天然气(-5.9%)、丙烯酸甲酯(-5.5%)和环氧丙烷(-5.2%)。

　　(二)化工品整体盈利能力涨少跌多

　　在我们跟踪的 38 个产品价差中，与上周相比：9 种产品价差扩大，5 种产品价差平稳，24 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为24%、13%和63%。

　　化工品整体盈利能力涨少跌多。

　　价差扩大幅度较大的产品包括：涤纶短纤(48.2%)、涤纶长丝FDY(12.8%)、醋酸乙烯法PVA(12.5%)、乙烯法PVC(8.5%)和三聚磷酸钠(5. 4%)。

　　其中，涤纶短纤、涤纶长丝FDY、醋酸乙烯法PVA 和三聚磷酸钠受益于产品价格提振和原料成本下降双重因素；乙烯法PVC 受益于产品价格下跌小于原料成本下跌带来的影响。

　　价差缩小幅度较大的产品包括：电石法PVC(-127.9%)、电石法PVA(-10.7%)、环氧丙烷(-10.4%)、PTA(-10.2%)、氨纶(-8.2%)、电石法BDO(-7.9%)和顺酐法BDO(-7.2%)。其中，电石法PVC 和电石法BDO 价差缩小是产品价格下降和原料成本上升双重因素作用所致；电石法PVA 价差缩小是原料成本上升所致；PTA 价差缩小是产品价格下降所致；环氧丙烷、氨纶和顺酐法BDO价差缩小是因为产品价格下跌大于原料成本下跌带来的影响。

　　投资建议

　　各项产品中，国际尿素价格继续保持上升势头，对 7 月1 日的尿素出口带动情况有待密切跟踪；此外，涤纶价差扩大较大，但绝对值仍处低位；短期看，下游织造企业需求仍然偏弱，涤纶价差持续扩大的可能性较小。考虑到板块仍处左侧，故不从价差角度推荐个股。

　　风险提示：国际原油价格剧烈波动。

　　(广发证券 吕丙风)

　　新能源行业：发展成果显著 增持评级

　　2010 年全球可再生能源电力消费增长15.5% 根据BP7 月份发布的报告，2010 年全球可再生能源电力消费增长了15.5%，超过了2008 年15.4%的增长率，这是自20 世纪90 年代以来的最快增长率，而2009 年的增长为12.6%。OECD(经合组织国家)仍然是可再生能源电力的最主要来源，2010 年占全球总量的77.5%，但是自2007 年起在过去的三年按百分比计算非经合组织国家的增长在加速并且超过了经合组织国家的增长。

　　按量计算，OECD 仍然是主要的增长源，但是非经合组织国家对增长的贡献翻了一番还多，从2007 年的17.5%增加到2010 年的36.3%。 2010 年可再生电力在全球能源消费中的贡献达1.3%，高于2000 的0.6%的数据。2010 年可再生能源大约占经合组织国家能源消费的2.2%，而非经合组织国家的数据为0.6%。整体看可再生能源所占份额仍然低，但是在一些国家可再生能源发电在初次能源消费中占了很大比重。有8 个国家可再生能源电力在能源消费中占比超过5%，其中丹麦更以13.1%的比重领衔。

　　政策、资源影响中国新能源产业布局 赛迪顾问日前在京发布《中国新能源产业地图白皮书》指出，政策和资源是影响中国新能源产业布局的重要因素。在区域政策和资源禀赋影响下，中国新能源产业集聚特征显现，初步形成了以环渤海、长三角、西南、西北等为核心的新能源产业集聚区。长三角区域是我国新能源产业发展的高地，聚集了全国约三分之一的新能源产能；环渤海区域是我国新能源产业重要的研发和装备制造基地、西北区域是我国重要的新能源项目建设基地；西南区域是我国重要的硅材料基地和核电装备制造基地。 此外，针对"十二五"期间的新能源发展，赛迪顾问认为前景和潜力巨大，而受日本核电泄露事故的影响，光伏太阳能和风能等新能源发展空间会增加。尽管看好发展情景，但赛迪也强调，由于在"十一五"期间风能等速度增长过快，在“十二五”期间， 增长速度会回归理性，而风电产业应该已经脱离了初期需要政府补贴培育的阶段，将回归到市场化的发展和竞争环境中。

　　(中信建投 高晓春)

　　航空运输：京沪高铁通车影响或低于预期

　　事件：

　　京沪高铁 6 月底开通，铁道部首次实行两种速度混跑和两种票价的运行模式：京沪高铁运营初期，计划每天安排开行动车组列车90 对，其中300 公里/时列车63 对、250 公里/时列车27 对，每列列车定员1000 人左右。

　　其中300 公里/时列车从北京到上海最短运行仅4 小时48 分，全程票价二等座555 元，一等座935 元。250 公里/时列车从北京到上海全程最短时间为7 小时56 分，比现有京沪线最快的时速250 公里动车组列车运行时间压缩2 小时，全程票价二等座410 元、一等座650 元。

　　点评：

　　直达班次少，京沪高铁运行速度低于预期

　　京沪高铁全线开通90 对，其中300 公里时速的63 对，省际直达列车6 对，京沪直达列车2 对。6 对省际直达列车，车次为G11/12、G13/14、G15/16、G17/18、G19/20、G21/22 次，分别安排在早上的8：00、10：00、11：00 和下午的15：00、16：00、17：00，由上海虹桥和北京南站对开，沿途停靠南京南和济南西站，全程运行时间为4 小时55 分。2 对一站直达列车，车次为G1/2、G3/4 次，沿途均停靠南京南站，分别安排在早上9：00 和下午14：00，由上海虹桥和北京南站对开，全程运行时间为4 小时48 分，是京沪高铁上最快的列车。

　　从运行时间和运行速度上看，京沪高铁都低于预期，与京沪航线有直接竞争关系的300 公里时速的直达列车太少，而其他列次的运行时间都在5 小时30 分钟以上。京沪航线目前飞机飞行时间为1 小时40 分钟，时间优势明显，同时航空公司推出的一系列便民措施(如网络打印登机牌)，只需提前15 分钟登机即可。而从机场和高铁的地理位置和到市区的时间来看，高铁上海虹桥站就在虹桥机场，高铁北京南站和首都机场距离相差不大。

　　即使存在一定程度的延误，飞机从省时性上也远超高铁。省时性对于京沪航线上超过80%的商务旅客来说是选择交通工具出行最重要的一项指标。

　　(兴业证券 曾旭)

　　食品饮料：行业增长稳定收益稳健 推荐8股

　　市场回顾：

　　食品饮料行业周涨幅-3%，名列行业第12，行业年初以来涨幅-5.3%，居行业第6。五粮液本周股价创年初以来新高。

　　行业新闻聚焦：

　　牛奶产量今年预计达到4 千万吨，行业恢复具有结构性特征；欧盟批准法乳业巨头拉克塔利斯收购意帕玛拉特；《品醇客》称亚洲消费模式改变整个葡萄酒行业；奢侈品关税下调破冰，烟酒化妆品或先行。

　　习旧“图”新：

　　啤酒行业的规模经济，使行业具有集中度高、盈利能力随着集中度提升而增强的特性。墨西哥、南非、韩国等啤酒消费成熟国家，前三家啤酒公司的市场占有率达90%以上。纵观国外啤酒行业的发展，以及盈利能力的提升，我们认为国内啤酒企业的集中度还将继续提升。依赖产品结构升级、提价，以及行业集中度提升带来的规模效益，期待行业收入及利润的增速的释放。

　　行业数据跟踪：

　　1-5 月国内白酒总产量395.8 万千升，同比增长30.4%，与去年同期增速基本持平；啤酒1792.4 万千升，增长11.3%，比去年同期增速升6.54 个百分点；葡萄酒产量40.1 万千升，增长16.6%，比去年同期增速降1.9 个百分点，1-4 月进口葡萄酒11.8 万升，同比增长44%。4 月份大麦进口价格已上升至353.9 美元/吨，同比上涨56.7%。

　　6 月第二周猪肉均价上涨至26.29 元/kg，生猪价格18.05 元/kg，同比上涨73.6%、82.7%。

　　中期策略会情况速递：

　　1)贵州茅台将受益于十二五期间贵州实行工业强省发展规划，贵州省要加快以茅台酒为重点的发展模式。2)五粮液去年总销量10.5 万吨，今年计划13.5 万吨(对应增速28%左右)；今年以来产品持续旺销，预收款持续增加；五粮醇有望成为公司主要产品中今年单品增速最快的品种；五粮液酒生产在去年1.4 万吨的基础上今年增长超过10%，支撑明年高档酒放量。3)山西汾酒年初以来青花瓷销售完成1000 多吨，同比翻番，去年销量1400 吨，预计全年青花瓷销量增长80%左右；20 年老白汾开始上量，年初以来销量增速150%超出我们预期；公司二季度呈现销售淡季不淡的格局，销售形势同比增速好于一季度。今年以来环山西周边市场拓展速度加快。

　　我们的观点及推荐：

　　继续首推一线白酒和葡萄酒，其次为二线白酒、大众品。具体推荐顺序为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡、青岛啤酒，双汇发展。

　　(国泰君安)

　　纺织服装：给予“中性”评级 重点关注10股

　　一周要点:

　　行情回顾：本周大盘先扬后抑，后半周在外盘疲弱，国内存款准备金上调等多种因素的影响下，市场悲观情绪蔓延，指数出现破位下跌，周五更是创出了年内的新低，沪深300 指数全周下跌2.36%。行业各版块除建筑建材外均出现下跌，其中餐饮旅游、医药生物、有色金属和公用事业领跌，跌幅均超过4%，纺织服装板块也出现了3.78%的较大幅度的下跌，弱于大盘。

　　行业信息：(1)5 月份纺织品零售总额同比增长21.8%。(2)5 月份纺织业增加值同比增长7%。(3)波司登购入英国牛津街物业，进军欧洲市场。(4)福建男装品牌富贵鸟烧毁300 万瑕疵品。(5)2010~2011中国网购用户行为研究，近半网民常买衣。

　　公司动态：(1)报喜鸟(增持)拟以自有资金100 万元受让睿尚时装100%股权，并以货币资金53 万元对其进行增资，折合注册资本153 万元，占增资后注册资本的51%，公司绝对控股。

　　品牌风尚：(1)温州巴拉巴拉童装，吹响夏日经典时尚集结号。

　　投资观点：我们维持对品牌服饰企业坚定看好的投资观点，特别是经过这一轮的下跌，部分优质公司的投资价值更为明显。目前阶段我们首推罗莱家纺(买入)、七匹狼(买入)、伟星股份(买入)、富安娜(增持)、梦洁家纺(增持)、报喜鸟(增持)、鲁泰A(买入)和探路者(增持)，同时建议关注估值相对便宜的希努尔(未评级)和大杨创世(未评级)。

　　(东方证券 施红梅)