港股跌势仍然未能终止，于周一先升后跌，大市连跌5日。内地股市掉头回落，不少中资股亦见走低。然而，汽车股板块却见逆市造好，四大汽车股均见上扬。汽车股股价相当低残，销量增长放缓的利淡因素应已反映，现价估值吸引，值得留意。

　　新能源车或可获免税

　　汽车股周一之造好，估计与有关新能源汽车获免税优惠的消息有关。据传媒报道，内地日前公布《中华人民共和国车船税法实施条例》，就此征求社会意见。而根据条例，计划扩大免征范围，节约能源及使用新能源的车船可获减征或免征车船税，至于纯电动汽车、燃料电池汽车及插电式混合动力汽车，亦可免征车船税，而其它混合动力汽车则按照同类车辆适用税额获得减半征税。

　　今年以来，汽车股走势持续跑输大市，相当程度上，是由于内地逐步撤销有关汽车旧换新等措施、减少对内地居民购置汽车的资助，连带使得今年汽车销售量增长出现放缓迹象，对汽车股的业绩带来直接影响。

　　首5月产销仍见增长

　　较早前，中国汽车工业协会公布，内地5月份汽车产量及销量分别为为134.89万辆及138.28万辆，同比下降4.89%及3.98%，环比则下降12.14%和10.9%。以今年首5个月累计表现计算，内地汽车产量及销量则仍然录得同比增长，分别达到777.97万辆及791.62万辆，增幅为3.19%及4.06%，然而，与去年同期相比，增幅分别下降52.4和49.19个百分点。另外，值得一提的是，5月份的汽车出口量达7.21万辆，创下历史新高。

　　乘用车方面，内地5月份的乘用车销量为104.29万辆，同比微升0.11%，环比则下跌8.7%。而首5个月乘用车销量为602.8万辆，同比上升逾6%。据中汽车指出，5月份汽车产销量较前月进一步回落，而且连续两个月出现同比负增长，是由于购置税优惠等政策退出，加上中央宏调、油价攀升、限购政策、日本地震等影响所致。

　　今年股价持续呈跌势

　　另一方面，国家发改委价格监测中心亦有公布对全国36个大中城市监测，5月份全国汽车市场价格继续轻微下降，国产汽车价格延续跌势，同比下跌1.03%，环比则跌0.15%，主要由于乘用车价格连续两月下行，同比跌达3.14%，环比则跌0.38%。

　　销售量放缓，加上售价亦见下滑，拖累汽车股于过去一段时间的走势持续向下。以52周高位回落至今计算，以华晨中国(1114)及东风汽车(0489)表现较佳，回落幅度分别仅为16.09%及28.1%，广汽集团(2238)及吉利汽车(0175)则分别跌达42.97%及44.57%，跌幅相当显著，有关负面因素应已获得充分反映。

　　东风现价吸华晨趁低买

　　事实上，内地汽车今年首5个月的产销量仍然录得增长，加上如日前公布有关新能源汽车征税优惠的潜在利好因素，不排除一旦稍后再有利好消息出台，汽车股有力爆升。以估值计算，汽车股整体估值亦见低廉，亦为其股价带来支持，估计下跌空间有限。

　　一众汽车股中，首选仍为龙头东风。以估值比较，东风现价的2011年度预测市盈率仅为8.6倍，于本港上市的四大同业中为最低，具有龙头地位，而且股价表现亦较有支持，可以收集。另外，华晨旗下宝马合营销售表现亦见不俗，首4个月销售增长达65%，宝马在内地的需求庞大，前景值得看高一线，而且去年业绩亦已成功扭亏，整体表现可取，惟估值稍高，预测市盈率达17.4倍，可以候其回落再行买入。