很多投资者在犹豫此次是反弹还是诱多。从中长线的角度看，多头的布局早在三个交易日前就已经展开。但一些不确定性因素犹存，银行资金越来越紧，欧洲危机仍此消彼长，所以注定A股此番的上涨会是在波折中前进。多头采取拉长时点，分散建仓的策略更合时宜。

　　经济基本面： 高铁、保障房助力经济平稳

　　中小企业融资难而经营困难甚至倒闭的新闻加重投资者对“十二五”开局之年经济能否平稳转型的担忧。既然转型阵痛难以避免，那么能否有新的经济增长点，将决定未来经济走势，而保障房和高铁的加速建设，或为经济平稳过渡保驾护航。发改委制定的《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已下发到地方政府，明确允许投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金。这意味着保障房建设专项融资的瓶颈已经突破，三季度保障房融资、投资和建设会实实在在提速，房地产调控也会步入一个崭新时代。

　　货币政策面：调控余地渐小，多种工具交替使用

　　今年以来，调节存款准备进率几乎是每月必有的常规货币政策，然而随着准备金率达到历史新高，银行资金链越绷越紧，发债融资额空前，更有传闻央行不得不用逆回购为国有大行输血。除了调准外，还有加息等货币工具，但加息又面临热钱加速流入，目前外汇占款每月已经超3000亿，和调准冻结资金相当，一旦加息，而又不能通过调准吸收掉这部分资金，那市场的资金将会重新充裕起来。所以对下半年而言，货币政策受限，将越来越“温和”。

　　投资者心里层面：做空意愿低迷，做多意愿渐起

　　从现货面来说，随着指数的节节走低，成交量和成交额呈明显下降趋势，上证交易额跌破700亿关口，与年初的2661点低位和去年7月份2319点低位时的交易量相仿。从资金流入流出情况看，在指数跌幅相近的情况下，资金净流出越来越少。期货方面，虽然经历了前期四连跌，但持仓前二十位的期货公司净空单维持在5500手左右，而随着近3个交易日的反弹行情，空方大幅减仓，持仓前二十位的期货公司净空单以每日近千手的跌幅减少。截至昨日，已经跌至3000手附近，是近几个月的新低，可见做空意愿低迷，做多意愿渐起。

　　不确定性犹存，多头布局宜分散进行

　　现在的时点，多头可以开始中长线布局了，但由于不确定性犹存，大盘的企稳上升过程将是曲折的，欧债危机风险的上升与化解，加息时间点的出炉等都对筑底的时间长短产生重要影响。在未来几个交易日里，不确定事件较为集中，容易对大盘形成短时影响，多头为了更好地规避风险，采取拉长时点，分散建仓的策略更合时宜。

　　首创期货 于海霞