5月6日，证监会发布了《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》(下称《指引》)，中金所也在此前发布了《特殊法人机构交易编码管理业务指南》的修订版。根据相关规定和程序，只要托管行和期货公司协助QFII完成开户材料和套保材料的准备后，交易所即可为QFII开户并申请套期保值额度。然而，迄今为止，尚未听闻一家QFII取得股指期货交易编码。

　　“这主要是由于目前QFII入市仍面临一些细节性问题。”华东一家期货公司有关负责人告诉期货日报记者，首先面临的就是如何使其他商业银行在工、农、中、建、交五大国内期货保证金账户托管行开设人民币特殊账户的问题。因为QFII资金托管行不限于以上五大行。“这个问题需要中国人民银行、外汇管理局来推动解决。”上述负责人表示，对于在五大行托管的，操作起来相对简单，需要外汇局出文，明确QFII现有的人民币特殊账户作为期货保证金账户即可。而对于非五大行托管的，则有两种解决办法：一是由人民银行出台相关文件指引，单独针对托管行为非五大行的QFII在五大行开立人民币特殊账户。二是由人民银行出台《境外机构人民币银行结算账户管理办法》的实施细则，将QFII的相关内容纳入到该管理办法中，按新的管理体系安排。

　　记者从有关部门了解到，无论是针对五大行还是非五大行，这两方面的工作在同时推动，都需要监管部门统一发文件。“非五大行托管的推动肯定会慢一些，但这两个文件即使不能同时发布，相差时间也不会太长。”有关权威人士告诉记者。

　　“公司与一家托管行为五大行的QFII已经洽谈得差不多了，本以为近期就能开户，不过现在看来，要往后拖一段时间了。”国内某券商系期货公司负责人告诉记者，可能是因为如果先允许托管行为五大行的QFII参与股指期货，对非五大行的QFII而言不太公平。

　　“即便托管行为非五大行的QFII通过在五大行开立人民币特殊账户，解决了开户问题，资金的跨行转账和风险管理问题也需要解决。”某期货公司人员说。

　　除托管行外，QFII参与股指期货套保还面临严格的资产配置比例限制。根据QFII参与股指期货的运作流程及相关业务细节，QFII投资股指期货之前应向证监会基金部、外汇局资本司递交更新的投资计划书，增加投资股指期货的内容，证监会基金部无异议后方可进行申请。完成投资计划报备后，QFII即可进行交易编码和套期保值申请。

　　记者了解到，一些QFII在《指引》出台前就向证监会和外汇局提交了投资计划书，目前还在审批中。对于这些机构，如果想重新把股指期货纳入投资计划书，只需要补交相关材料即可，大大节约了QFII参与期指的时间成本。

　　不过，一些QFII对关于投资计划书中资产配置比例的规定提出了异议。根据QFII参与股指期货的运作流程及相关业务细节，QFII不能因为投资股指期货大幅改变投资计划书的资产配置比例。

　　除上述问题外，QFII参与股指期货还面临着境外法律法规的束缚。根据美国有关规定，在美国注册的QFII要受到CFTC的监管。“这就需要由中金所向CFTC申请获批无异议函后才能参与。”有关接近中金所人士告诉记者。

　　作者：董科