【财新网】(记者 于海荣)北京大学教授厉以宁(专栏)(专栏)对中国治理通货膨胀可能忽略微观层面的状况发表意见认为，滞胀并非没有可能。

　　在6月26日的第二届全球智库峰会上，厉以宁表示，经济中有重要意义的预期是，通货膨胀预期和企业盈利前景的预期。他认为，稳定人们的通货膨胀预期，对治理通货膨胀是有效的，但如果忽略了企业盈利前景预期，企业不但会降低投资的信心，甚至会见好就收，带来财政收入减少等问题，从而导致滞胀。

　　厉以宁认为，让货币流通量回归到正常水平，总的说来是没有问题，但中国正处在转轨时期，产业结构正在调整，如果是搬用发达国家的经验，可能的结果是，所谓正常水平就是紧缩。

　　2010年至今，中国已连续12次上调金融机构存款准备金率，四次提高存贷款基准利率。

　　厉以宁认为，目前的调控更多地使用了“一刀切”的总量调控工具，结果普遍感到紧缩状态了。他提醒，不同的产业、企业会受到不同的冲击，一定要考虑当前的经济结构调整对中国货币流通量的影响，“在当前的形势下，在实行货币流通量所谓正常水平回归时，很可能引起产品供应链的断裂和企业资金链的断裂。”

　　他进一步解释称，经济学界容易犯的一个错误是，研究宏观经济的时候，容易忽视结构问题，忽视微观经济的变动，也容易忽视目前存在的制度所带来的影响。如果把已经偏紧的货币流通量误认为还没有回归到正常水平，继续紧缩，从结构层面来讲，加剧结构的不协调是不可避免的；从微观层面来讲，产品供应链的断裂，而引起的失业人数的增加同样不可避免。

　　目前，对于消费物价是否会在三季度高位回落，研究人士存较大分歧。不过，有学者担心，若不能承受短期的治理通胀带来的经济增速减缓，则中国可能再次丧失经济结构调整的机会。■