国家统计局、中国物流与采购联合会昨天发布数据，6月份我国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，比5月回落1.1个百分点，连续3个月回落，创2009年3月以来的新低。同日公布的汇丰中国6月PMI降至50.1。两项数据表明，中国经济在逐渐降温，通胀压力也在逐步缓和。

　　■官方PMI

　　分指标仅库存指数上升

　　PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济衰退。

　　从6月制造业PMI各分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。原材料库存指数也下降1个百分点。购进价格指数已从70%左右高位回归到相对较高水平，反映出大宗商品价格上涨对通胀压力的影响已经明显缓解。

　　原材料类企业低于50%

　　20个行业中，电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业等12个行业达到50%以上；化学原料及化学制品制造业、纺织业、交通运输设备制造业等8个行业低于50%。从产品类型看，生活消费品类企业高于50%；原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业低于50%。

　　值得关注的是，虽然重化工业发展减速，但同民生相关的轻工业保持良好发展势头。6月能源与原材料产品制造业PMI指数大幅下滑，回落到50%以内；生产用制成品制造业PMI指数连续两个月位于50%以下。与此同时，生活消费品制造业PMI指数不降反升，6月达到53.9%，明显高于制造业PMI整体平均水平。

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　　经济增长率可能继续降低

　　国务院发展研究中心张立群分析认为，6月份PMI指数继续回调，预示未来经济增长率可能继续降低。主要原因是由于库存调整，6月份购进价格指数明显降低，原材料库存指数也降低。这表明基于通胀预期改变的库存调整已经开始，并将影响经济增长回调。由于库存调整是短期现象，如果仅因此引起经济下行，预计不会很深，也不会持续很久。关键还要注意投资、消费、出口这三大需求变化趋势，其对经济增长的影响会更大。目前看，需求增长总体平稳，经济增长不会深度回调。

　　中国经济开始“软着陆”

　　澳新银行中国经济研究总监刘利刚认为，在中国经济面临通胀压力的大背景下，PMI开始不断回落，但又处于50%上方，表明中国经济开始 “软着陆”，这将有利于中国央行对抗通胀的努力。随着大宗商品价格的下降，中国面临的通胀压力也因此有所减轻。由于实际负利率仍然高达200个基点，中国央行仍需要提高基准利率，预计中国央行可能在6月宏观数据公布前加息一次。除此之外，第三季度再度加息一次的可能性也较高。

　　■汇丰PMI

　　6月汇丰制造业PMI逼近荣枯线

　　汇丰昨天发布的中国6月制造业采购经理人指数(PMI)终值降至50.1的11个月新低；分指标中，投入和产出价格涨幅双双放缓，显示中国经济在逐渐降温的同时，通胀压力也在逐步缓和。

　　从分项数据看，当月产出指数跌至49.78，为去年7月降至49.72以来，又一次跌破荣枯分水岭50。而投入和产出价格指数仍在50上方，但已双双滑落至11个月低点。

　　此外，6月原材料价格上涨，带动制造业平均成本继续上扬。不过，投入价格的涨速已大幅放缓至11个月低点，相关指数环比下降逾8点。制造业厂商也相应放缓了产品加价步伐，出厂价格的涨幅为11个月以来最小。

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　　经济活动通胀均在回落

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，6月制造业PMI终值录得50.1，反映出经济活动和通胀均在降温。这表明紧缩政策见效，通胀有望于未来几个月见顶回落。尽管增速放缓，工业产出仍会保持同比12%-13%的增长，这与9%左右的GDP增长是一致的。

　　信贷放松将造成垄断加剧

　　澳新银行中国经济研究总监刘利刚指出，汇丰PMI数据与官方PMI数据相比，下滑的幅度更加明显，这是因为在汇丰PMI样本中占据主要权重的中小企业在信贷收紧中，受到的影响更大。

　　虽然很多观点指出，中国央行应该放松货币政策，以解决中小企业融资困难的问题，但刘利刚认为，由于现行的金融体系相对有利于以国有企业为代表的大型企业，如果中国金融机构不能进行结构性和风险评估机制的改革，并逐步推进利率市场化的改革，那么为了缓解中小企业融资困难而采取的货币政策放松，只能造成信贷资源继续流向国有企业，造成垄断加剧，并造成投资的过度增长。