东方证券资产管理有限公司总经理助理顾凌云的投资风格是善于把握小股票的投资机会，他认为，今年以来中小板、创业板公司持续下跌已释放了高估值等风险，目前部分超跌公司已出现买入机会。

　　中国证券报记者：你对当前市场的总体判断是怎样的？

　　顾凌云：从估值的角度看，市场已经蛮便宜的，就PE而言，银行股6-7倍、周期类10倍、家用电器不到10倍，消费类也在30倍以下。现在市场主要是担心会不会是2008年再现，如果不是2008年，那现在基本就是底部。个人觉得，如果外围不出大事情，现在更类似2005年，通胀没有压下来，经济增速先下来了，这两个因素中只要其中一个发生变化了，市场就起来了。不过，不管这轮市场怎么跌，市场起来的时候肯定不是反弹，而是反转，是一轮大行情的启动。行情起来的诱因有三个，一是货币政策放松；二是资本市场政策面出现重大转变；三是估值足够低，主要是指PB。

　　中国证券报记者：从经济背景来分析，当前国内股市是否还有增长的动力？

　　顾凌云：如果外围不出大事情的话，我个人还是看好的，首先，中国人口红利还没有结束；其次，制度红利还没有怎么释放，例如目前个别垄断企业已经有打破垄断的苗头，这跟当年电信分家、五大电力公司成立相似；三是劳动力成本经过近五年的高速增长，增速会慢下来；四是居民负债率偏低；五是内需情况好，人均GDP2000美金已经突破，农村消费开始启动。

　　中国证券报记者：据我了解，你所管理的东方红-先锋1号是国内首只成立的“小集合”产品，去年以24.94%的年收益率夺得成立半年以上券商集合理财产品收益冠军。你的投资逻辑是什么？最看好哪一类股票？

　　顾凌云：我本人倾向做小市值股票，因为市值到一定规模后再扩大的空间很小，而市值小的公司更可能有跨越式发展。我们买的小股票其实持股时间都很长，至少跨了一轮周期，不一定是大的宏观经济周期，而是公司自身发展的周期。因此，如果不是可以拿3-6个月以上的股票，我尽量不碰。

　　中国证券报记者：今年小股票跌幅较大，投资者还能坚持价值投资吗？

　　顾凌云：股票是公司基本面和价格的合二为一，没有绝对的好股票和坏股票。客观地说，公司如果基本面好，时间就是你的朋友，时间越长对你的投资越有利，因为时间不可能倒流，所以要买好公司，即使价格贵了点，可能就是输点时间。买了不好的公司，就和做期货一样，时间是你的敌人，时间越长不利于你的因素就越明显。

　　中国证券报记者：你如何挑选小股票？

　　顾凌云：主要还是从行业来挑选。最主要还是看行业的发展方向，如果大方向好，而且公司管理也不太差，那么出现好股票的几率就更高。我个人比较看好家用电器、医药生物和电子元器件等行业。具体逻辑在于：在人均收入突破2000美元以后，我国城乡居民的家电消费将迎来一个新的高峰，三四线城市包括农村地区家电的普及率快速提高，目前这类公司的PE都不到15倍，部分公司甚至低于10倍，我们觉得在未来3-5年这个板块仍有较大成长空间。

　　对于医药生物，我们仍旧看好人口老龄化带来的医药消费前景，以及产业升级衍生出的出口转向的创新性企业。

　　在电子元器件方面，我们看好移动互联网带来的产业带动，终端以iphone、ipad为代表的移动智能终端的普及化已经成功激发起消费者的消费欲望，智能手机和移动互联确实真切地改变了我们的生活。