王璐

　　记者王璐一路攀升到2800点的市场终于在本周显出一丝丝疲态，“超跌反弹”的招数俨然已经失去威力，于是多头又将目光锁定在即将迎来密集披露期的中报。根据沪深交易所发布的时间表，7月14日，川大智胜、银河电子和立讯精密3家上市公司将正式拉开中报披露的大幕。届时，上市公司将交出怎样的答卷？强势反弹的A股又能否借助中报再上台阶？

　　数据显示，截至7月4日，已有808家公司公布了中期业绩预报。其中，业绩预增的达到553家，占比超过6成。从行业利润增幅来看，剔除不可比公司之后，化工、机械、钢铁、房地产开发行业的整体利润增幅较大；利润增速较低的行业则为石化、造纸包装、日用品、生物制品。综合来看，在二季度通货膨胀高位运行的情况下，受益于涨价因素的上游行业企业盈利增幅较为明显。

　　“对于2011年上半年上市公司的业绩，可以从以下三个角度进行描述。”长城证券在最新发布的策略报告中表示：一是整体增速的趋势。“预计本轮通胀周期见顶后，经济与企业业绩增速仍将呈现相当长一段时间的下行，直到CPI回落至3.5%左右。因此，2011年难以看到整体A股上市公司净利润同比增速向上的拐点。”二是回落的幅度。“根据业绩模型测算，2011年整体沪深300净利润同比增速可能将回落至22%附近。”三是业绩差异。“今年支撑A股净利润的是银行股，银行业的整体净利润增速或将达到25%~39%，而沪深300扣除银行的净利润增速可能将回落至12%~17%左右，中小板利润增速预计在48%左右。”

　　业绩整体增速的回落趋势，能否将多头期待的中报行情“毁于一旦”？从近期二级市场的表现来看，虽然盈利预期存在下调风险，但中报绩优股依然受到了资金的追捧。例如，太原刚玉发布上半年业绩修订预告，由之前预告的归属于上市公司股东的净利润增长250%~300%，修订为归属于上市公司股东的净利润为1600万元~1700万元，比上年同期增长640%~680%，此后，股价即以涨停报收。

　　“由于目前股市整体估值偏低，市场下跌空间有限，因此上市公司的中期业绩表现成为左右个股走势的重要因素。”大成基金在日前发布的策略报告中称，整体而言，这次中报行情的主旋律还是拥有业绩支撑的绩优公司，特别是受益于通货膨胀以及大宗商品涨价因素的行业。同时，大成基金进一步表示：“随着中报的逐步披露，市场对经济‘硬着陆’的担忧将会有所缓解。根据目前的业绩预报，当前上市公司整体业绩增速比市场预期稳定，这将淡化投资者对此前公布的PMI等数据下行的担忧。”

　　个股起起落落的意义并不大，相比之下，国泰君安分析师时伟翔的态度偏向悲观。在他看来，现阶段之所以反弹，是因为此前股价与业绩的偏离程度过大，换言之，反弹只是一个回归的过程。“而从2610点反弹至今，股价已经充分反映了其中好的一面，并不足以支撑市场围绕中报展开业绩浪。”

　　时伟翔表示，从已经发布的业绩预告来看,上市公司整体的业绩比一季度出现了缓慢的下滑，其中主板市场表现相对平稳，但预警的企业数量较去年有所增加，而中小板和创业板的公司波动幅度较大，分化也极为明显。“这样的业绩水平，恐怕难以引发多头情绪的大面积爆发。”

　　不过，时伟翔也强调，根据交易所的规定，业绩如与去年同期变动在50%以内的，可以不用提前公布预告。“因此，目前所公布的业绩预告还并不完全，还需要等7月底中报集中披露后，再进一步观察。”

　　无论中报行情能否如期而至，有一点是肯定的，就是经过4月中旬以来的大幅杀跌后，A股的风险已经减少了很多，加上股指近期的强烈反弹，整个市场的信心正在恢复，多头情绪日趋浓厚。“特别是在中报披露初期，漂亮的中报业绩引起市场共鸣的机会还是比较大的。”一位市场人士如是说。不过，该市场人士也提示，面对各式各样的漂亮业绩，“含金量”成为了不可忽视的一大标准。“真正值得关注的，是一些产能扩张、主要产品价格上涨等与主业息息相关、业绩增长显得后劲十足的公司。”

　　“由于目前经济增速下滑，企业盈利必然受到影响，”另一位市场人士也表示，“投资者对于这点应该有足够的警惕，将业绩可能踩雷的个股剔除掉，毕竟今年一季报的时候就曾经出现过海普瑞一类的走势惨烈的‘地雷股’。”