第一上海证券市场策略员 叶尚志

　　7 月11 日，港股出现了相对明显的回整走势，恒生指数跌穿了10 日均线来收盘，是最近一波反弹浪的首次。内地在周末公布了6 月份的居民消费物价指数按年上升了6.4％，消息对于A 股未有带来实时的冲击破坏。经历了温总理6 月中出访欧洲时的一锤定音之后，市场已产生出通胀见顶的预期，这是支撑A 股表现相对坚稳的原因，是短期利空出尽的市场表现。目前，在内地人民银行上周加息了、以及内地物价指数也公布了的背景下，对于市场已产生出来的通胀见顶预期，正好是到了受考验的时刻，上证综合指数能否继续站稳在2770 点的图表支撑上方，对于短期后市发展表现会有启示性。

　　另一方面，欧债问题有重燃迹象。我们在昨天已指出，希腊和葡萄牙的信贷违约风险溢价持续攀升，说明了市场的忧虑未能消除。而最新的焦点落在意大利和西班牙身上，她们的长期国债收益率出现了急涨，并且创出了欧元在1999 年面世以来的最高。在风险和收益率成正比的概念下，说明了持有意大利和西班牙的国债风险，也是对等地增加了。事实上，欧美股市已经反弹到了贴近金融海啸后的最高点。在不明朗因素未能消除甚至有恶化迹象的背景下，要提防欧美股市将会面对较大的高位回跌压力。

　　恒生指数在昨天出现低开低走，在早盘先打低到了22500 点水平后出现徘徊状态，而日内跌幅在午盘更是进一步扩大，并且以接近全日最低位来收盘。恒生指数收盘报22347 点，下跌379 点，主板成交量缩减到仅有583 亿多元，在资金流量薄弱的状态下，要提防大盘的稳定性有转差机会，倘若进一步失守22200 点图表位的话，回整势头将会更是突显。

　　盘面上，受到欧美市场的影响，权重股汇控(0005)展开了反弹过后的回跌行程，跌了1.53％至77.05 元收盘。另一方面，出口股的压力也是来得相对沉重，思捷环球(0330)和利丰(0494)，分别跌了有3％和3.78％。内银股方面，依然是市场的最大关注点。建设银行(0939)跌穿了上周淡马锡的配股价6.26 元，技术性沽压明显加剧，昨天跌了有2.22％至6.16 元收盘。而中国银行(3988)在收盘时，算是险守在3.63 元的配股价，但是要提防万一股价确认失守这个点位后，亦会有触发技术性沽盘涌现的机会。