农行：中期业绩超出预期5%以上 维持推荐评级

　　公司近况：农行发布了中期业绩预增公告，上半年净利润同比增长超过45%至665亿以上，对应每股收益0.20元以上，超出我们的预期5%以上，我们估计，业绩超预期主要来自于成本收入比的改善，而净息差提升，手续费收入激增和资产质量保持稳定则符合我们的预期。净息差有望继续提升。我们预计农行二季度的净息差在一季度2.79%的水平上继续提升，有望超过2.8%。手续费收入继续保持强劲增速。农行一季度手续费净收入同比增长63%，我们预计二季度受信用卡、电子银行和国际结算等业务的推动，农行的手续费收入仍将保持快速增长。

　　(中金公司 毛军华 罗景)

　　中材国际：夯实核心竞争力 给予买入评级

　　我们强调关注基本面的两个积极的变化：业务架构的重新梳理、以及新一轮水泥行业投资快速增长。1、今年公司重新梳理了业务架构，将二级、三级子公司的利益捋顺，使之与母公司保持一致，随之实现项目盈利的最大化。2、新一轮的水泥行业投资箭在弦上。较之之前的投资逻辑，我们强调关注基本面的两个积极的变化：业务架构的重新梳理、以及新一轮水泥行业投资快速增长。前者必将带来公司毛利率、净利率的改善；同时后者将带来公司订单、收入规模的继续增长；我们判断公司并未达到收入、利润的天花板。公司传统业务仍然在快车道上。内外双轮驱动，使得未来公司订单、收入、盈利状况有望持续超出市场预期，预计公司2011-2013年EPS分别为2.01、2.68、3.34元，维持对公司的“买入”评级。

　　(国金证券唐笑)

　　山煤国际：中报业绩超预期 强烈推荐评级

　　投资要点：1、公司业绩增长超预期。在《煤价上涨助推中报增长，三类公司业绩增长最快》中，我们把山煤国际归入三类公司业绩增长最快中的动力煤现货公司。受益于二季度现货煤价大幅度上涨(环比涨幅5%)预期二季度业绩有较好的增长(我们预测二季度业绩为0.3元，环比增长36%，中报0.52元，同比增长30%)。业绩快报中显示二季度业绩为0.36元，中报业绩0.58元，超出我们预期20%和12%。2、盈利预测。产量和价格相对容易把握，贸易板块对业绩影响较大，我们小幅上调11年业绩至1.13元，同比增长49%。公司成长性好，预计12-13年业绩分别为2.22元和3.23元，对应11-13年P/E28倍、14倍和10倍，公司目前的注入在推进中，未来尚有再次注入预期。也就是说公司13年10倍P/E,加再次注入预期，值得长期看好的投资品种。维持强烈推荐投资评级。

　　(招商证券卢平 王培培)

　　七匹狼：中报业绩修正为 35-45%增长 维持买入

　　七匹狼今日发布中期业绩修正公告，将2011上半年净利润增速修正为35-45%的增长，业绩超预期。我们预计七匹狼中报EPS为0.61元，同比增长40%左右，超过公司在2011年一季报里预期上半年业绩增速15-30%的范围。公司作为男装行业龙头企业之一，拥有提价能力，上半年销售情况较好。预计4月开的今年秋冬订货会增速在20%-30%左右，其中提价幅度预计在10%左右。预计公司全年收入增长在20%以上，且净利润增速会快于收入增速。维持盈利预测，维持买入评级。由于公司上半年业绩占比较低，通常上半年占全年净利润比例为30%多，第二季度占全年净利润比例为10%左右，我们维持11-13年EPS为1.32/1.67/2.09元的预测，对应PE为26/21/17倍，净利润复合增长率28%。我们考虑到公司业绩稳定增长，过去几年计提坏账准备较多，盈利质量可靠，可给予11年30倍估值，维持买入，6个月目标价40元。

　　(申银万国 王立平 戴卉卉)

　　西宁特钢：三大主业平稳向好发展 增持评级

　　公司以特钢、铁矿石、焦煤三大主业为主，自2010年下半年生产经营稳定，未来新建产能将陆续达产。资源优势是公司能继续维持20%左右高毛利率的重要保障。我们预计上半年公司每股收益将达到0.3元左右，其中二季度EPS约0.16元。由于生产规模增加，内部调整产品结构、增加重点品种产量，资源产品价格上涨，公司上半年业绩将实现大幅增长，同时通过我们调研交流了解到，公司对下半年特钢行业所对应的汽车、机械、铁道等终端订单情况仍稍存忧虑，将是影响企业下半年盈利的最大变数。宝钢有重组西宁特钢意向，将带来公司发展新契机，将迎来更大的发展提升空间。2011年上半年业绩高增长符合预期，且具备资源储备、区域优势、重组注入题材三大看点。预计公司2011-2013年对应EPS分别为0.57元、0.63元、0.69元，对应PE分别为20、18.2、16.5倍。综合给予“增持”投资评级。

　　(华泰联合 赵湘鄂)