中国国际期货 孙伟 余晓峰

　　今日热点：

　　1. 中国财政部发布公告，将于25日发行第十期、第十一期、第十二期储蓄国债，其中第十期期限为1年，年利率3.85%，最大发行额为40亿元；第十一期期限为3年，年利率5.58%，最大发行额为100亿元；第十二期期限为5年，年利率6.15%，最大发行额为60亿元。

　　2.关注今日(7月21日)欧盟领导人举行峰会，焦点在讨论解决希腊危机的方案之上。

　　中期点评：国内方面国家发行近200亿的国债，一定程度上在回笼市场流动资金，对整体大宗商品的整体趋势不会有太大影响，但对短期不排除资金外流抑制商品走强。国际方面今天的欧盟峰会针对欧洲债务问题的解决方案，相对于美国债务问题更受市场关注。

　　资金流向分析：

　　螺纹主力1110成交量21.5万手，较上一交易日减少约4.5万手，其中外盘8.6万手，占比40%，内盘12.9万手，占比60%，持仓量60.0万手，微减5.0万手。

　　据上交所前20会员盘后持仓数据显示，螺纹主力1110合约今日成交量12.3万手，较上一交易日增加0.9万手，前20名会员持多单20.2万手，较上一交易日减少1.2万手，空单20.4万手，较上一交易日减少1.4万手。

　　从市场资金流向来看，今日市场总资金流出约81.1亿元，占比1.11%，农产品板块资金流出0.86%，约34.1亿，能化板块资金小幅流入6.7亿，约0.7%，金属板块资金流出约53.73亿，约2.28%，金属板块中除线材外，其它品种资金均小幅流出，螺纹品种资金小幅流出1.62%，约6.46亿。

　　中期点评：螺纹主力1110今日小幅高开，高位震荡，价格区间为4913-4938，从盘面来看，市场交投情况较上一交易日清淡，成交量减少17.3%，持仓量减少7.7%，买单交易情绪清淡，卖单交易量微增。从上交所数据来看，成交量微增，多空均有减持，空单会员有较大笔减持。从市场资金流向来看，金属板块资金流出，各品种上涨势头减弱，以震荡为主，螺纹品种资金变化额度较前几交易日较大。近日螺纹期货主力逐步移仓至RB1201，RB1201成交量近三个交易日逐步上升，买单交易情绪较浓，价格震荡走高。综上，市场对期钢观望情绪较浓，短线操作维持高位震荡观点。

　　操作策略：

　　操作策略：周三螺纹主力RB1110早盘高开在4935之后出现回落，尾盘收4920。盘面看螺纹依然存在量价背离现象，另外近期主力逐步显现移仓至RB1201，周四操作上剩余仓位将止损上移至4890一线，上看目标4950(若不能上冲4950，则在4940-4950之间所有仓位获利平仓)。

　　价差方面：合约价差趋向正值，暂时观望等待机会，前期提到买远卖近在-50价差附近的操作暂时放弃。

　　期现套利方面：套利操作机会暂无，周三盘面出现回归62的基差值。周三上海现货和期货的基差跟踪：80(收盘价)，盘中最大基差：87。从基差百分位分布来看当前基差值逐步向70%的15基差值(此位剩余三分之一仓位全部期转现，但如果后市回调以致基差扩大到150基差值则选择对冲平仓)，关注一下近几个交易日期转现机会或是对冲平仓。今天参考区间4890—4950。